“轉折之年”賣易購 張近東欲聚焦零售主航道 ????2月19日，蘇寧集團董事長張近東在內部信中寫道：“內外部多種因素交織的2021年，注定會成為蘇寧發展過程中意義特殊的一年，也必將是蘇寧近十年發展的轉折之年。” ????話音剛落，2月25日，蘇寧易購發布重大事項停牌公告，公司收到張近東以及股東蘇寧電器集團有限公司（下稱“蘇寧電器”）擬籌劃公司股份轉讓事宜。 ????接盤方或為國資 ????2月25日午間，蘇寧易購宣布，收到張近東及蘇寧電器通知，二者擬籌劃轉讓所持公司部分股份，預計轉讓比例為20%至25%，股權受讓方屬于基礎設施等行業。根據擬轉讓股份比例，預計可能涉及公司控制權變化。公司稱，前述事項的具體交易方案尚在籌劃中，尚需取得有權部門的批準，存在不確定性。公司股票于2月25日開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。 ????公司最新股權結構顯示，蘇寧創始人張近東持股比例為20.96%、淘寶（中國）軟件有限公司持股比例為19.99%、蘇寧電器持股比例為16.8%、蘇寧控股持股比例為3.98%。當前，公司總股本為93.10億股，按照2月24日7元/股的收盤價測算，此次轉讓比例20%至25%，接盤方需支付對價約為130.34億元至162.93億元。 ????接盤方是誰？不少市場人士認為，江蘇國資入股概率較大。去年12月，在輿論傳出蘇寧資金鏈緊張之際，江蘇省委常委、南京市委書記張敬華一行還曾到蘇寧總部考察調研，并與蘇寧控股集團董事長張近東就企業在2020年發展情況以及“十四五”期間規劃布局進行了深入溝通。 ????有接近蘇寧易購的人士對記者透露，交易對手應是國資背景，但該人士并未透露具體的交易對象。 ????聚焦零售主業 ????張近東為何要出售蘇寧易購股權？蘇寧易購表示，若該交易完成，將有助于公司股權結構的進一步優化以及長期戰略的穩步推進。 ????蘇寧易購資金鏈緊張早已不是秘密。2020年12月10日，國家企業信用信息公示系統的變更信息顯示，張近東、張康陽及南京潤賢企業管理中心（有限合伙）已將公司全部股權出質給淘寶（中國）軟件有限公司。總出質股數為10萬股、合計出質股權金額為10億元，與蘇寧控股的注冊資本金額等同。 ????在上市公司層面，張近東等股東的質押比例也不低。最新數據顯示，張近東尚未解押的質押股份數量為4.12億股，占總股本的4.42%；蘇寧電器尚未解押的質押股份數量為8.97億股，占總股本的9.64%。 ????不過，蘇寧易購的主營業務并非停歇。據悉，蘇寧易購旗下云網萬店近期成功完成A輪60億元的融資，資本市場仍對其頗有興趣。 ????2月19日，張近東在節后開工第一天宣布，要自上而下聚焦零售主航道、主戰場，“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍”。這意味著，蘇寧將出售與電商主營業務不相關的業務資產以回籠資金。 ????對于此次易主，蘇寧易購表示，新股東的加入，將有助于公司長期戰略穩步推進，將對于公司治理結構、業務發展、綜合授信等各方面都帶來大幅提升。正如公司此前曾表態稱：“聚焦零售主業，賦能行業發展、服務社會創業，既是蘇寧的商業模式，也是蘇寧的社會責任。” ????對于蘇寧戰略聚焦，張近東說：“該中路開團的時候，就不要分路帶線，只有懂得集中火力強化攻勢，蘇寧才能夠在核心戰場實現突圍。” 地產股金融股發力護盤 上證指數一枝獨秀 ????2月25日，A股三大指數漲跌不一，滬指在房地產股和金融股護盤下，頑強收漲。截至收盤，滬指漲0.59%，深證成指跌0.28%，創業板指跌1.01%。 ????盤面上，房地產股掀漲停潮，銀行、保險、鋼鐵、軍工等板塊漲幅居前；以貴州茅臺、寧德時代為首的“抱團股”午后再度走弱，化工、醫美、半導體板塊跌幅居前。 ????資金面上，昨日北向資金呈現“滬強深弱”格局，全天凈賣出7.34億元。其中滬股通凈買入8.40億元，深股通凈賣出15.74億元。 ????房地產股掀漲停潮 ????昨日，一則住宅集中供地的消息攪動市場，帶動A、H股房地產上市公司齊漲。A股房地產板塊指數飆升，伴隨成交量急劇放大。具體個股中，特發服務以19.99%的幅度漲停，榮安地產、萬科A、深深房A等逾10只個股漲停。 ????港股市場上，內房股也同步大漲，合景泰富集團漲幅超過20%，新城發展、眾安集團、寶龍地產、沿海家園等近20只個股漲幅超過10%。恒生指數在此帶動下小幅反彈，截至收盤上漲1.20%。 ????消息面上，2月24日，青島市自然資源和規劃局官網發文，嚴格實行住宅用地“兩集中”同步公開出讓，即集中發布出讓公告、集中組織出讓活動，全年將分3批次集中統一發布住宅用地的招拍掛公告并實施招拍掛出讓活動，引導市場理性競爭。 ????集中供地、集中拿地對房地產行業有何影響？廣發證券地產首席分析師樂加棟表示，集中供地帶來的參拍企業數減少、競爭格局改善和降低地價等，可以抑制房價上漲，同時也有望改善房企的盈利。 ????華西證券認為，對于房企來說，集中供地新政對于房企“擇時+擇地”能力的要求更加強化，中小房企在熱點城市的生存空間將被進一步壓縮，三四線城市可能再度成為中小房企青睞的對象，而大中城市房企集中度可能會進一步提升。 ????白酒、新能源板塊持續回調 ????昨日，白酒板塊再度調整，貴州茅臺下跌1.78%，五糧液、瀘州老窖等紛紛跟跌。自2月18日至今，白酒板塊持續調整。數據顯示，其間申萬一級行業食品飲料跌幅達15.19%，其中白酒板塊跌幅達17.29%。白酒相關ETF也出現明顯回撤，2月份以來，酒ETF下跌了6.57%。 ????華創證券認為，近期白酒板塊急跌主要受資金面變化影響，按以往經驗推算，板塊回調幅度或在20%左右。但一二線酒企業績具備堅實支撐，預計后續白酒板塊觸底回升的催化劑或是季報業績披露，但考慮到該板塊整體估值不低，后續預期收益率需要降低。 ????昨日新能源板塊也延續了調整態勢，龍頭股寧德時代下跌2.85%。光伏板塊中，陽光電源、協鑫集成等紛紛下跌；風電板塊也震蕩走弱。 ????不過，隨著新能源板塊持續調整，北向資金已經開始逆勢布局。25日，北向資金十大成交活躍個股榜單中，寧德時代排名居前，總計獲凈買入14.29億元；隆基股份獲凈買入3.66億元。 ????興業證券電新團隊分析師朱玥表示，新能源板塊的超額收益和基本面關聯度很高，排除產能大面積投放對產業鏈價格造成超預期打壓的極端情況外，需求是該板塊發展方向的決定性變量。通過節后調研發現，新能源行業全線復工，光伏、電動車行業有望迎來強復蘇，將呈現淡季需求爆發態勢。 ????機構關注行情輪動和擴散機會 ????近日A股的震蕩走勢引發不少投資者對后市的擔憂。在券商看來，目前基金重倉股估值偏高，但當前A股整體估值不算高，行情上升趨勢仍在。 ????國信證券稱，當前A股整體估值水平不高，甚至低于歷史平均水平。目前基金重倉股估值偏高，普遍處在歷史90%分位數以上。超級藍籌股的相對估值已處于高位，而部分細分龍頭股已具備較高的投資性價比。在經濟復蘇、盈利周期向上的背景下，后續市場會出現更多輪動和擴散的機會。 ????粵開證券也表示，短期市場持續波動，“抱團”板塊回調，部分資金由高位股出逃，進入低估值板塊。后續市場風格究竟是延續“抱團”還是切換至低估值板塊，仍有待繼續觀察。由于風格切換不會短時間內完成，近期市場或呈現板塊輪動格局。 ????招商證券策略團隊認為，展望未來，A股機構投資者占比提升是大勢所趨，大盤股風格可能中長期占優；但在相對短期的視角下，由于經濟周期和市場環境變化及機構占比波動，仍可能出現小盤股風格階段性占優。從資金面看，一季度很可能成為本輪基金發行的高點，正反饋機制弱化，短期市場或向更加均衡的方向演變。 熱點高低位切換明顯 資金挖掘低估值板塊 ????近日，A股盤面呈現出一個明顯特征，即高估值核心資產籌碼持續松動，順周期低估值板塊輪番上漲。熱點高低位切換明顯，資金在不同低位題材間輪動。 ????昨日，順周期行業中有色、化工等板塊經過前期大漲后，出現了大幅分化。部分個股高開后大跌，如章源鎢業高位跳水，走勢接近“天地板”；天山鋁業、龍星化工跌超5%，盤后龍虎榜數據顯示，這兩只個股均遭機構拋售。 ????昨日低估值板塊的代表地產板塊則迎來了久違的大漲，截至收盤，該板塊中有超10只個股漲停。該板塊具有估值低、機構低配兩大特征，引來棄高就低的資金大幅流入。 ????過去很長一段時間，房地產板塊一直表現平平。2020年7月以來，申萬房地產板塊指數持續下挫，從4702點一路下跌至今年2月初的3506點，最大跌幅超過25%。 ????但在股價低迷的背后，地產板塊的估值優勢也在逐步顯現，目前在A股上市的138家房地產公司中，動態市盈率低于10倍的已達75家，占比54%。總體來看，整個板塊的估值處在歷史低位。 ????除了低估值這一屬性之外，前期機構低配也是不容忽視的因素。據首創證券測算，公募基金對于房地產板塊的標準行業配置比例從2020年三季度的3.24%下降至2020年四季度的2.76%，低配幅度為0.99%，為2017年三季度以來最低。 ????除房地產板塊外，兼具順周期、低估值屬性的還有銀行、機械等板塊。在近期市場中，這些板塊也均有活躍表現。 ????比如昨日銀行股午后全線走強，重慶銀行大漲7%，郵儲銀行、南京銀行、建設銀行等紛紛跟漲。工程機械板塊也大幅走高，徐工機械、中聯重科等漲超4%。 ????這些板塊也同樣屬于公募基金低配的板塊。國元證券研報顯示，2020年四季度基金低配前五行業分別是銀行、非銀金融、公用事業、采掘和建筑裝飾。此外，從重倉股估值來看，2020年四季度基金持倉風格向低估值板塊傾斜，低估值和高估值風格整體較為均衡。 ????廣發證券認為，在經濟持續復蘇、信用供給收斂的背景下，行業景氣度向好且估值水平具備相對優勢的順周期行業有望持續受到資金青睞。尤其是銀行板塊景氣度見底回升，加上估值水平和機構倉位均處于底部區間，配置價值有望上升。 ????再看機械板塊，自今年2月初周期股整體走出上漲趨勢以來，機械板塊的漲幅明顯低于有色、化工等強勢板塊，呈現滯漲態勢。近期，已經有不少分析師注意到機械板塊的機會。國泰君安研究所所長黃燕銘表示，近兩年制造業龍頭公司都在不斷提升競爭能力，在資源品周期行情之后，應重點關注機械設備。 |
