銅價(jià)上漲下游承壓 家電行業(yè)或迎漲價(jià)潮 ????春節(jié)假期過后，銅價(jià)不斷上漲，價(jià)格直逼2011年創(chuàng)下的歷史最高位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銅管、銅板帶等是空調(diào)等家電行業(yè)的重要原材料，銅價(jià)快速上漲會(huì)對(duì)家電行業(yè)形成較大沖擊。若銅價(jià)持續(xù)位于高位，下游家電行業(yè)或被迫迎來漲價(jià)潮。 ????成本增加 ????記者觀察到，春節(jié)開市以來，涉銅類上市公司和家電類上市公司股價(jià)出現(xiàn)較為明顯的“冰火兩重天”行情。多家家電類公司股價(jià)明顯下挫，涉銅類上市公司股價(jià)則呈現(xiàn)連續(xù)拉升態(tài)勢(shì)。究其原因，業(yè)內(nèi)人士指出，銅、鋁價(jià)格大漲，家電公司的原材料成本上漲壓力加大。 ????國(guó)信證券指出，銅、鋁等原材料漲價(jià)，會(huì)影響家電行業(yè)的毛利率，行業(yè)龍頭同樣會(huì)受到影響。但相比中小家電企業(yè)，龍頭企業(yè)具備較強(qiáng)的費(fèi)用控制能力，比如提前備貨、參與套期保值等。此外，家電類公司會(huì)通過提升部分產(chǎn)品價(jià)格或通過不同型號(hào)的調(diào)整來實(shí)現(xiàn)毛利率的相對(duì)穩(wěn)定。 ????中原證券指出，2021年2月，銅、鋁以及塑料和鋼材價(jià)格均有所上升。有色金屬等上游周期板塊的上漲態(tài)勢(shì)或?qū)⒕S持，預(yù)計(jì)短期大家電產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)也將波動(dòng)上漲。 ????國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自2020年三季度以來，上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲造成家電產(chǎn)品單位價(jià)格整體走高，城市家用電器及音像器材RPI（零售物價(jià)指數(shù)）呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)。 ????記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分上市公司對(duì)原材料漲價(jià)有所預(yù)判。以浙江美大為例，公司公告稱，由于公司信譽(yù)好、資金實(shí)力強(qiáng)、采購(gòu)量大，與供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，同時(shí)公司對(duì)于原材料價(jià)格上漲有預(yù)判，對(duì)原材料提前進(jìn)行價(jià)格鎖定和儲(chǔ)備。如后續(xù)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生一定的壓力。但公司通過內(nèi)部挖潛降耗、提升生產(chǎn)效率等措施，可保持相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)率水平。 ????需求旺盛 ????以空調(diào)為代表的家電行業(yè)線上銷售量增幅較大，且外銷需求較為旺盛。 ????奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)線上、線下全品類家電銷售量同比增速分別為50.55%和3.07%。其中，家電線下市場(chǎng)銷售量同比增速首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，但仍與線上銷售存在較大差距。 ????多家券商研報(bào)指出，盡管2021年一季度原材料成本面臨上行壓力，但龍頭企業(yè)抵抗成本沖擊的能力逐步增強(qiáng)。隨著空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)束以及外銷需求持續(xù)旺盛，此輪白電龍頭在費(fèi)用端將有更大調(diào)整空間。 ????提示風(fēng)險(xiǎn) ????高盛公司預(yù)計(jì)，銅市場(chǎng)迎來10年來最大的供應(yīng)短缺。高盛將12個(gè)月后銅目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每噸1.05萬(wàn)美元。這一數(shù)字將為歷史最高水平。 ????百川盈孚廢銅行業(yè)分析師燕雨對(duì)記者表示，近期銅價(jià)暴漲存在多方面原因：美元量化寬松政策落地、世界范圍銅產(chǎn)品將迎來旺季周期，下游需求預(yù)期較為強(qiáng)烈；上期所庫(kù)存量從2020年2月份的29.8萬(wàn)噸下降到目前的11萬(wàn)噸，期貨端發(fā)生了較為明顯的“擠倉(cāng)效應(yīng)”，這些因素共同作用導(dǎo)致銅供應(yīng)出現(xiàn)短缺。 ????隨著銅價(jià)接連上漲，涉銅類上市公司股價(jià)大幅拉升。而銅作為有色板塊的“風(fēng)向標(biāo)”，推動(dòng)整個(gè)有色板塊強(qiáng)勢(shì)上漲。 ????近期，不少上市公司提示風(fēng)險(xiǎn)。銅陵有色近日公告，銅價(jià)格累計(jì)漲幅較大，且不斷創(chuàng)近年來新高。公司主產(chǎn)品銅未來市場(chǎng)價(jià)格能否繼續(xù)上漲或維持高位存在不確定性。 華為Mate X2折疊屏手機(jī) “一機(jī)難求” ????華為折疊屏手機(jī)熱銷。2月25日，華為MateX2折疊屏手機(jī)正式開售，售價(jià)17999元起。記者注意到，當(dāng)日開售前，華為商城和京東兩大電商平臺(tái)已有近470萬(wàn)人預(yù)約。開售首日，兩大電商平臺(tái)首批貨已售完。 ????有券商認(rèn)為，折疊屏將成為未來智能手機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)，2021年多個(gè)品牌的折疊屏產(chǎn)品將陸續(xù)面世。 ????產(chǎn)品暢銷 ????記者注意到，截至2月25日9時(shí)28分，已有超376萬(wàn)人在華為商城預(yù)約華為MateX2。在京東華為自營(yíng)旗艦店，開售前已有超過93萬(wàn)人預(yù)約。 ????華為MateX2搭載麒麟90005GSoC旗艦芯片。2月22日晚間，華為常務(wù)董事、消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東表示：“我們?yōu)樾乱淮郫B屏MateX2準(zhǔn)備了足夠的產(chǎn)能。” ????余承東介紹：“今年4月份開始，華為旗艦手機(jī)可陸續(xù)升級(jí)HarmonyOS，華為MateX2將首批升級(jí)鴻蒙操作系統(tǒng)。華為在折疊屏手機(jī)上的研發(fā)和創(chuàng)新不會(huì)止步，會(huì)有多種形態(tài)的折疊屏產(chǎn)品提供給消費(fèi)者。” ????方正證券分析師陳杭認(rèn)為，華為發(fā)布MateX2將加速折疊屏手機(jī)普及，產(chǎn)業(yè)想象空間巨大。 ????發(fā)展趨勢(shì) ????中信建投認(rèn)為，折疊屏將成為未來智能手機(jī)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，2021年眾多廠商的折疊屏產(chǎn)品將陸續(xù)面世。在三星、華為等品牌的引領(lǐng)下，折疊屏手機(jī)市場(chǎng)初步完成了消費(fèi)者培育，同時(shí)在量產(chǎn)、應(yīng)用生態(tài)等難題上取得了重大突破，即將迎來高速增長(zhǎng)。蘋果也在積極開展折疊屏產(chǎn)品的研發(fā)。 ????市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)StrategyAnalytics預(yù)計(jì)，全球折疊屏手機(jī)的出貨量將從2019年的不足100萬(wàn)部增長(zhǎng)到2025年的1億部。研究機(jī)構(gòu)DisplaySearch預(yù)計(jì)，2021年三星、小米、vivo、OPPO、谷歌均會(huì)有折疊屏手機(jī)放量。 ????中信證券認(rèn)為，由于折疊屏制程復(fù)雜，屏幕、鉸鏈及電池等零組件升級(jí)較大，建議關(guān)注受益于技術(shù)創(chuàng)新趨勢(shì)下的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。 ????從屏幕來看，萬(wàn)聯(lián)證券此前指出，華為折疊屏新機(jī)屏將由京東方獨(dú)家提供。此外，宜安科技在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司為手機(jī)終端客戶提供液態(tài)金屬鉸鏈。松井股份在互動(dòng)平臺(tái)稱，華為MateX2手機(jī)的觸摸屏外觀塑膠邊框使用了公司單涂抗指紋高光UV硬涂層，且該產(chǎn)品由公司獨(dú)家供應(yīng)。 ????中信證券指出，折疊屏制程較柔性OLED更為復(fù)雜，從平面屏走向折疊屏，目前產(chǎn)業(yè)鏈仍然面臨蓋板材料、封裝、鉸鏈、配套元器件及成本等一系列問題，產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨挑戰(zhàn)。 ????StrategyAnalytics認(rèn)為，折疊屏手機(jī)仍存在許多障礙需要克服，包括價(jià)格高、顯示屏生產(chǎn)良率低，以及消費(fèi)者對(duì)鉸鏈或屏幕是否能持續(xù)使用超過幾個(gè)月的耐用方面存在置疑。 基金銷售降溫 漫天爆款景象不再 ????伴隨著A股市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，公募基金銷售也降溫了。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2月22日以來共有約30只股票型或偏股型基金發(fā)行，其中不乏頭部基金公司以及明星基金經(jīng)理旗下的產(chǎn)品。然而，與2020年以及2021年春節(jié)之前新基金發(fā)行“爆款頻出”“一日售罄”的現(xiàn)象不同，近日基金銷售顯露出降溫跡象。 ????新產(chǎn)品募集現(xiàn)分化 ????實(shí)際上，春節(jié)假期還沒結(jié)束，公募基金銷售部門就開始工作了。一位華南地區(qū)公募電商人士告訴記者，他從初五就開始在支付寶、天天基金等平臺(tái)進(jìn)行直播。公募對(duì)于基金銷售的積極性絲毫未減。 ????春節(jié)之后爆款基金仍然繼續(xù)出現(xiàn)。例如，2月22日，洪流擬任基金經(jīng)理的嘉實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選基金，根據(jù)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例測(cè)算，一日認(rèn)購(gòu)規(guī)模約為359.71億元。 ????然而，同期不少公募基金產(chǎn)品募集并不理想，分化也開始出現(xiàn)。 ????仔細(xì)觀察春節(jié)之后開始發(fā)行的基金產(chǎn)品，其中不乏知名基金經(jīng)理，也不乏頭部公司。但記者通過與部分正在發(fā)行產(chǎn)品的公募基金公司溝通了解到，部分產(chǎn)品離募集上限還有距離。 ????對(duì)于基金銷售有所降溫的現(xiàn)象，某公募業(yè)內(nèi)人士表示，從產(chǎn)品發(fā)行本身上分析，發(fā)行不好或者銷售速度比較慢的原因，首先可能是由于托管行銷售能力上的差異。如果是剛開始合作的銀行，那么可能銷售積極性也不會(huì)太高。與此同時(shí)，當(dāng)前很多基金產(chǎn)品有封閉期的設(shè)計(jì)，基民的資金認(rèn)購(gòu)基金之后需要凍結(jié)三個(gè)月、半年、一年，甚至兩年、三年時(shí)間。封閉時(shí)間越長(zhǎng)，流動(dòng)性犧牲越大，因此持有期越長(zhǎng)的基金產(chǎn)品，相應(yīng)的募集規(guī)模也會(huì)更低。 ????市場(chǎng)回調(diào)是主因 ????近日基金銷售有所降溫的原因顯而易見，就是A股市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)。 ????從2月18日至2月25日，上證指數(shù)累計(jì)下跌1.92%，滬深300累計(jì)下跌5.82%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌12.79%，可謂急速調(diào)整。其中，白酒、新能源等行業(yè)，以及其中的龍頭股，調(diào)整相對(duì)劇烈，短時(shí)間內(nèi)下跌幅度接近20%。 ????業(yè)內(nèi)人士指出，股指與明星個(gè)股短期內(nèi)大幅調(diào)整，市場(chǎng)情緒確實(shí)有了轉(zhuǎn)變，帶動(dòng)了一定的負(fù)面情緒。同時(shí)，2019年以來連續(xù)兩年的基金大年，令很多基金投資者已經(jīng)累積了不少浮盈。面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，或許會(huì)有很多基金投資者選擇止盈。而很多去年年末才跟隨買基金的投資者，其浮盈或許已經(jīng)回吐，可能會(huì)選擇止損。 ????華南某基金分析人士表示，如果贖回逐漸增多，基金經(jīng)理就需要賣出證券保留現(xiàn)金以保證流動(dòng)性。 ????某基金公司銷售人士則持積極的觀點(diǎn)。他表示，盡管情緒面很難把握，但如果未來幾天市場(chǎng)有所反彈，那么基金銷售或許會(huì)迅速回暖。 |
