PMI三大指數(shù)連續(xù)12個月在榮枯線以上 我國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢 ????2月28日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.6%、51.4%和51.6%，比上月回落0.7個百分點、1.0個百分點和1.2個百分點，連續(xù)12個月保持在榮枯線以上，我國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。 ????國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河對此表示，2月份，制造業(yè)PMI為50.6%，高于臨界點。今年春節(jié)假日落在2月中旬，假日因素對2月份企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營影響較大，制造業(yè)市場活躍度有所下降，景氣水平較上月回落。 ????從數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)需擴(kuò)張步伐有所放緩。2月份生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.9%和51.5%，較1月份回落1.6個百分點和0.8個百分點，制造業(yè)產(chǎn)需兩端擴(kuò)張力度有所減弱，但繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。從行業(yè)情況看，制造業(yè)景氣面保持基本穩(wěn)定，多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)高于臨界點。其中，醫(yī)藥、通用設(shè)備、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)高于制造業(yè)總體，且新訂單指數(shù)均位于55.0%以上，表明相關(guān)行業(yè)產(chǎn)需兩端擴(kuò)張較快。大型企業(yè)景氣水平保持穩(wěn)定。2月份大型企業(yè)PMI為52.2%，較1月份微升0.1個百分點，表明大型企業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張。中、小型企業(yè)受春節(jié)假日影響較為明顯，2月份PMI分別為49.6%和48.3%，低于1月份1.8個百分點和1.1個百分點，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動較1月份有所放緩。 ????非制造業(yè)PMI方面，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.8%，低于1月份0.3個百分點，仍高于臨界點，表明服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張，但幅度有所收窄。建筑業(yè)景氣度有所回落。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，低于1月份5.3個百分點，表明受春節(jié)假日及天氣因素等影響，建筑業(yè)施工進(jìn)度有所放緩。 ????英大證券研究所所長鄭后成對記者表示，2月份制造業(yè)PMI與非制造業(yè)PMI均較1月份下行，主要原因有兩點。第一，2月份是春節(jié)月份，春節(jié)期間包括制造業(yè)在內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)放緩符合季節(jié)性。第二，1月份政府加大疫情防控力度，提倡“就地過年”，對交通運輸?shù)刃袠I(yè)的景氣度產(chǎn)生一定影響，也對三四線城市的服務(wù)業(yè)產(chǎn)生影響。 ????趙慶河表示，2月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.6%，低于1月份1.2個百分點，表明2月份我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴(kuò)張放緩。構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為51.9%和51.4%。 ????展望未來，紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖對記者表示，一是今年疫情影響減弱，基本面整體復(fù)蘇是確定的，全球也呈現(xiàn)主動補(bǔ)庫存的態(tài)勢，在這樣的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，而且春節(jié)過后，3月份PMI數(shù)據(jù)有望再次上行；二是預(yù)計中國還是會受益于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，出口訂單有望回升，關(guān)注美國財政刺激政策的落地；三是關(guān)注大中小企業(yè)分化的格局，復(fù)蘇的分化情況已經(jīng)維持了很久，不過小微企業(yè)的修復(fù)可能還要等到疫苗的進(jìn)一步接種，而在此之前，結(jié)構(gòu)性的貨幣支持政策有望持續(xù)。 多地房貸集中度管理細(xì)則出臺 海南、浙江等地上調(diào)監(jiān)管指標(biāo)上限 ????去年12月31日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》（以下簡稱《通知》），自2021年1月1日起實施。 ????《通知》下發(fā)兩個月后，多地監(jiān)管層針對各自轄區(qū)內(nèi)地方法人銀行的房地產(chǎn)貸款集中度管理細(xì)則也陸續(xù)出臺。其中，部分地區(qū)在政策允許的前提下，調(diào)整了相應(yīng)檔次的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理要求。 ????“監(jiān)管對地方性法人銀行的房地產(chǎn)貸款集中度本身相對于大中型銀行就更加嚴(yán)格。與大行相比，中小銀行受到此次房地產(chǎn)集中度管理的影響相對更大，面對的調(diào)整壓力也更大，各地根據(jù)情況給予了一定彈性空間，有利于業(yè)務(wù)的平穩(wěn)過渡。這也體現(xiàn)了對‘因城施策’‘一城一策’房地產(chǎn)調(diào)控政策的貫徹與落實。”招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼在接受記者采訪時表示。 ????部分地區(qū) ????上調(diào)指標(biāo)上限 ????根據(jù)《通知》，考核的五檔銀行機(jī)構(gòu)依次為中資大型銀行、中資中型銀行、中資小型銀行和非縣域農(nóng)合機(jī)構(gòu)、縣域農(nóng)合機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行，房地產(chǎn)貸款占比上限、個人住房貸款占比上限依次為40%、32.5%；27.5%、20%；22.5%、17.5%；17.5%、12.5%；12.5%、7.5%。 ????以海南省為例，近日人民銀行海口中心支行已聯(lián)合海南銀保監(jiān)局制定出臺了《關(guān)于實施海南省地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理要求的通知》。人民銀行海口中心支行貨幣信貸管理處副處長石海峰2月20日在人民銀行海口中心支行召開的新聞通氣會上表示，根據(jù)《通知》，我省地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要適用第三檔至第五檔。省內(nèi)大部分地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)符合房地產(chǎn)集中度管理制度要求。 ????“在政策允許的前提下，確定上調(diào)第三檔房地產(chǎn)貸款占比上限2.5個百分點至25%，這樣更符合海南實際，有助于相關(guān)機(jī)構(gòu)更加合理優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。”石海峰介紹。 ????此外，根據(jù)人民銀行杭州中心支行、浙江銀保監(jiān)局近日發(fā)布的《關(guān)于貫徹落實銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理要求的通知》，以《通知》中第四檔、第五檔房地產(chǎn)貸款集中度管理要求為基準(zhǔn)，對浙江轄區(qū)內(nèi)地方法人金融機(jī)構(gòu)做出調(diào)整，其中第四檔房地產(chǎn)貸款占比上限和個人住房貸款占比上限均上調(diào)1個百分點至18.5%和13.5%，第五檔房地產(chǎn)貸款占比上限和個人住房貸款占比上限均上調(diào)2個百分點至14.5%和9.5%。 ????此外，廣東、四川、山東等地也對各自轄區(qū)內(nèi)房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，和《通知》的標(biāo)準(zhǔn)對比，各個檔位銀行機(jī)構(gòu)的房地產(chǎn)貸款占比上限和個人住房貸款占比上限分別上調(diào)了1個百分點-2.5個百分點不等。 ????當(dāng)然，已出臺轄區(qū)內(nèi)地方法人銀行房地產(chǎn)貸款集中度管理相關(guān)指標(biāo)的地區(qū)中，也有地方暫未上調(diào)指標(biāo)上限，例如廈門、上海、重慶等地。 ????調(diào)整體現(xiàn) ????“精準(zhǔn)”調(diào)控思路 ????各地之所以可以對各自轄區(qū)內(nèi)房地產(chǎn)貸款集中度監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，是因為《通知》給各地監(jiān)管部門留出了彈性空間。具體來看，《通知》明確，央行副省級城市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)會同所在地銀保監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)，可在充分論證的前提下，結(jié)合所在地經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平、轄區(qū)內(nèi)地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的具體情況和系統(tǒng)性金融風(fēng)險特點，以《通知》第三檔、第四檔、第五檔房地產(chǎn)貸款集中度管理要求為基準(zhǔn)，在增減2.5個百分點的范圍內(nèi)，合理確定轄區(qū)內(nèi)適用于相應(yīng)檔次的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理要求。 ????董希淼表示，各地對于占比上限的調(diào)整實際上體現(xiàn)了“精準(zhǔn)”調(diào)控的思路，“房住不炒”的基調(diào)不會變，但是各地在一定范圍內(nèi)差異化的指標(biāo)設(shè)定傳遞出了更為溫和的調(diào)控信號。 ????“第三檔至第五檔的這些銀行，房地產(chǎn)貸款總量本來就比較小，在《通知》允許的范圍內(nèi)適當(dāng)上調(diào)比例上限，不會對銀行流入房地產(chǎn)市場的總體金額產(chǎn)生太大影響。相應(yīng)檔位銀行的業(yè)務(wù)調(diào)整、結(jié)構(gòu)調(diào)整更有余地，對房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展也更為有利。”董希淼進(jìn)一步解釋。 ????易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受記者采訪時表示，各地對不同檔位的銀行機(jī)構(gòu)明確了房地產(chǎn)貸款集中度管理上限，有助于銀行靈活執(zhí)行中央房貸政策。尤其是對于一些中小銀行、和農(nóng)村相關(guān)業(yè)務(wù)掛鉤的銀行，其貸款政策可以更加靈活。 ????“類似政策下，不同銀行的房貸業(yè)務(wù)會有所變化，對于相關(guān)購房者來說，也需要積極了解各地銀行貸款政策，減少貸款辦理的風(fēng)險。大方向看，房價過熱的城市等所在銀行，其上限上調(diào)空間小；而信貸額度充裕的城市，上調(diào)的空間要較大。”嚴(yán)躍進(jìn)表示。 今年以來券商再融資加速 4家拋出不超500億元“補(bǔ)血”計劃 ????去年是券商的業(yè)績“大年”，上市券商業(yè)績保持亮眼的增長態(tài)勢。與此同時，為進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模增厚業(yè)績，也為了應(yīng)對更為激烈的行業(yè)競爭，券商補(bǔ)充資本需求旺盛。 ????2021年以來，國海證券、東興證券、國聯(lián)證券、中信證券4家上市券商紛紛拋出再融資方案，募資額合計不超過500億元，其中，中信證券直接在配股方案中表示，響應(yīng)國家戰(zhàn)略，打造“航母級”券商。 ????對于券商大手筆拋出再融資方案的原因，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》者采訪時表示：“券商大手筆再融資，主要是為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。” ????中信證券發(fā)布 ????不超280億元配股預(yù)案 ????2021年以來，券業(yè)龍頭中信證券動作頻頻。 ????1月5日，中信證券獲批發(fā)行不超800億元超大面值總額公司債。2月22日，中信證券擬出資不超過30億元設(shè)立全資資管子公司中信證券資產(chǎn)管理有限公司（暫定名），從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。 ????2月26日晚間，中信證券又拋出不超280億元的配股公開發(fā)行證券預(yù)案，再度引發(fā)業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈關(guān)注。本次配股預(yù)案，中信證券擬按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體A股+H股股東配售，本次配售股份數(shù)量不超過19.39億股。 ????對于本次配股募資的用途，中信證券表示，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬全部用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)（擬投入金額不超190億元）、增加對子公司的投入（擬投入金額不超50億元）、加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)（擬投入金額不超30億元）以及補(bǔ)充其他營運資金（擬投入金額不超10億元）。 ????對于如此大額對資本中介業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行補(bǔ)充，中信證券則表示：“資本中介業(yè)務(wù)具有客戶廣泛、產(chǎn)品豐富、利差穩(wěn)定、風(fēng)險可控的特征，是公司近年來重點培育的業(yè)務(wù)方向，公司在資本中介業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，業(yè)務(wù)規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位，收益互換、股權(quán)衍生品等創(chuàng)新型資本中介業(yè)務(wù)已成為公司重要的業(yè)務(wù)增長點。” ????據(jù)記者了解，在剛剛過去的2020年，中信證券的總資產(chǎn)達(dá)到1.06萬億元，成為目前國內(nèi)第一家也是唯一一家總資產(chǎn)破萬億元的券商。業(yè)績方面，2020年中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入高達(dá)543.48億元，同比增長25.98%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤高達(dá)148.97億元，同比增長21.82%。如今的中信證券，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)均排名行業(yè)之首。 ????值得關(guān)注的是，在中信證券本次配股的預(yù)案當(dāng)中，對于發(fā)行配股的必要性，中信證券這樣表示，“響應(yīng)國家戰(zhàn)略，打造‘航母級’券商。公司作為證券行業(yè)龍頭企業(yè)，應(yīng)積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，不斷夯實自身資本實力，抓住資本市場以及證券行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步做大做優(yōu)做強(qiáng)。” ????隨著我國金融市場的開放和資本市場的深化改革，證券行業(yè)競爭日趨激烈。由于證券行業(yè)的資本密集型特點，證券公司的業(yè)務(wù)發(fā)展與資本實力息息相關(guān)，資本規(guī)模直接決定了業(yè)務(wù)規(guī)模。在面臨“百年未有之大變局”之際，建設(shè)強(qiáng)大的資本市場，也給證券業(yè)提出了更高要求，亟須打造航母級券商以及更多行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。 ????多家券商密集融資 ????意在布局信用交易業(yè)務(wù) ????在金融業(yè)加大對外開放力度以及證券業(yè)發(fā)展的“馬太效應(yīng)”下，各家券商急需快速提升資本實力與競爭力，融資意愿更加迫切，融資渠道也更為多樣化。進(jìn)入2021年以來，除中信證券外，還有國海證券、東興證券、國聯(lián)證券發(fā)布定增方案，4家券商新發(fā)的再融資計劃擬募資不超500億元。同時，紅塔證券的配股方案也有新進(jìn)展。 ????從再融資募資的用途來看，據(jù)記者觀察，上述券商除了運用部分資金向子公司“輸血”外，大部分的資金用途還是意在投向信用交易這類資本消耗型的業(yè)務(wù)方面。比如，國聯(lián)證券擬不超過25億元用于進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模；不超過30億元用于擴(kuò)大固定收益類、權(quán)益類、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)。東興證券擬運用不超過30億元用于擴(kuò)大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模，不超過30億元用于擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模。國海證券擬運用不超過40億元用于投資與交易業(yè)務(wù)，不超過25億元用于資本中介業(yè)務(wù)。 ????“‘補(bǔ)血’信用交易業(yè)務(wù)，擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模”，成為當(dāng)下各家券商爭相發(fā)力的重點。楊德龍進(jìn)一步向記者表示：“融資融券業(yè)務(wù)已成為券商的一大重要業(yè)務(wù)收入。與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相比，融資融券業(yè)務(wù)的利潤更為豐厚，并且隨著市場的好轉(zhuǎn)、賺錢效應(yīng)的提升，信用交易業(yè)務(wù)量大幅的增加，未來可能會有更大的資金需求量。所以，券商目前通過多種方式募集資金，做好資金上的準(zhǔn)備，將來有利于提升券商的利潤，同時提升業(yè)務(wù)收入。” ????數(shù)據(jù)顯示，2020年受股市成交活躍影響，兩融余額同比上漲，最高時突破1.6萬億元。同時股權(quán)質(zhì)押規(guī)模下降，風(fēng)險持續(xù)出清。對此，光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示：“伴隨監(jiān)管持續(xù)去杠桿，信用風(fēng)險整體持續(xù)降低，資金規(guī)模成為信用交易業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素，龍頭券商風(fēng)控體系完善且融資成本低，未來有望受益。” ????畢馬威中國也表示，隨著證券市場的飽和度不斷提升，未來市場的核心競爭力逐漸轉(zhuǎn)向資本實力及資源儲備。當(dāng)前，證券行業(yè)集中度持續(xù)提升以及同質(zhì)化程度不斷加重，在頭部券商強(qiáng)者愈強(qiáng)、外資券商“虎視眈眈”、中小型券商壓力重重背景下，券商需要對自身進(jìn)行差異化的定位，進(jìn)行錯位競爭，尋找新的增長點。 |
