2萬億資金涌入資本市場 信托業務結構不斷優化 ????近年來，信托業在轉型之路上不斷提速，行業規模也邁入了新的節點。 ????來自中國信托業協會的最新統計數據顯示，截至2020年底，信托資產規模降至20.49萬億元，同比下降5.17%，比2017年四季度末的歷史峰值減少了5.76萬億元。與此同時，信托業業務結構不斷優化，集合資金信托與管理財產信托的占比首次超過70%，以證券投資類為主的金融類信托“逆流而上”，超2萬億元信托資金涌入了資本市場。 ????信托資產結構調整明顯 ????在復旦大學信托研究中心主任殷醒民看來，去年信托資產規模下降，與行業持續壓降融資類和通道類業務有關。“按照監管部門要求，事務管理類業務規模與占比一直不斷下降，金融機構之間多層嵌套、資金空轉現象明顯減少。而且從長期來看，逐步壓降融資類信托是信托公司回歸本源的轉型目標。” ????具體來看，截至2020年底，作為通道業務代名詞的事務管理類信托余額為9.19萬億元，規模延續2018年以來的持續下降態勢，同比減少1.46萬億元，業務占比則降至44.84%。同期融資類信托余額為4.86萬億元，環比三季度末減少10916.31億元。兩項業務規模的大幅壓降，構成了信托資產整體規模下降的主要原因。 ????值得注意的是，截至去年四季度末，信托賠償準備金增至321.54億元，同比增長10.4%，環比增長8.54%。殷醒民認為，信托公司在稅后利潤分配中加大信托賠償準備計提力度，是信托業面對2020年經濟運行中出現更多風險可能性的積極應對之策。 ????證券類信托駛入快車道 ????在行業整體規模下降的過程中，證券類信托呈現“逆流而上”態勢。 ????數據顯示，截至2020年四季度末，標準化金融產品投資的資金信托為2.26萬億元，同比2019年四季度末的1.96萬億元增長了15.44%，環比三季度末的2.21萬億元增長了2.2%。 ????其中，1.49萬億元的信托資金流向了債券市場，占比高達65.98%，同期投向股票的資金信托余額為5350.77億元，同比增長6.24%，投向基金的資金信托余額為2343.51億元，同比增長5.95%。 ????“去年證券投資類信托產品銷售較好的原因有兩點：一是不少信托公司也在資本市場賺錢效應凸顯時，加速向標品信托轉型；二是監管部門鼓勵信托公司開展證券投資信托等業務，信托資金流向資本市場是大勢所趨。”滬上一位信托研究員直言。 ????殷醒民感慨道，證券市場是一個高度競爭的市場，信托公司能否真正為受益人帶來利益，取決于信托公司的主動管理能力。因此，如何充分用信托的制度優勢賦能權益管理能力是信托公司的新課題。 ????“長跑者”有望脫穎而出 ????據悉，各家信托公司在證券類產品的布局節奏上不盡相同。以TOF（基金中的信托）為例，有業內人士透露，一些在權益類投資領域積累了豐富經驗，且早早涉足TOF業務的信托公司已進入規模擴張期，而起步較晚的信托公司仍在努力吸引人才搭建團隊，同時加大系統研發投入與產品設計。 ????“未來證券類信托產品一定會走向分化。”滬上一位信托公司資產管理部負責人表示，信托公司的標品更多是針對過去的非標客戶來發行的，長期穩健的業績符合客戶需求，因此能夠適應多種市場環境的產品最終一定會脫穎而出。目前來看，擁有長時間業績驗證的證券類信托產品更受資金青睞。 科創板公司年度業績說明會開場 境外投資者遠程參與互動 ????3月8日下午，百奧泰、先惠技術聯袂拉開今年科創板公司年度業績說明會的序幕。本輪說明會將迎來科創板公司的全面參與。 ????當天業績說明會一大特點是首度出現了境外投資者的積極參與，反映出境外投資者對科創板公司關注度的持續提升。他們通過電話連線、在線提問等途徑，或由境內證券公司代表參會提問等多種方式，積極參與互動交流，深入了解科創板公司的經營業績、產品研發、業務布局等情況。 ????其中，百奧泰受到較高關注，境外機構提出5個問題，百奧泰一一作答。公司就格樂立的獲批時間、適應癥個數和內容，介紹了獲得上市批準、在研產品及臨床階段的產品個數，并結合貝伐珠單抗注射液（簡稱BAT1706）海外申報上市的進度，以及公司與百濟神州、Biomm等簽訂授權協議的情況等，介紹了公司海外業務發展情況。另外，有國際投資者通過語音互動方式向先惠技術在線提問，公司回應稱，其競爭護城河是核心技術，公司在軟件、硬件、通訊上都有自己的核心技術。 ????除了新增境外投資者的積極互動外，中小投資者的參與度也進一步提升，百奧泰、先惠技術均給中小投資者留下充足的互動時間。 ????百奧泰結合新產品申報上市現狀、部分研發終止原因、格樂立市場空間等，作出詳實全面的回應，對投資者有問必答。先惠技術從產能利用率、銷售模式、汽車行業波動風險等方面，回復投資者的各種疑問。另外，投服中心代表廣大中小投資者行權，通過現場提問、文字互動等方式充分參與這兩場業績說明會。 ????記者了解到，今年的說明會環節安排給予公司更多選擇，但基本要求不變，即與中小投資者互動的要求不變。無論公司業績說明會計劃時長多久，高管講解年報時間多長，都必須留出足夠時間回答中小投資者的線上提問，同時盡量在不重復回答的情況下，做到“有問必答”。同時，投服中心代表要圍繞公司業務、研發等全方位提問，充分提升互動質量，增強中小投資者的“獲得感”。 ????業績說明會的召開不是“報喜不報憂”的走過場，也不是公司對“正面形象”的宣講會，追求溝通“實效”成為今年科創板業績說明會的又一大看點。 ????以當日的兩家公司為例，兩家公司業績一家減虧“報喜”、一家下滑“有憂”。兩家公司通過直播方式接受來自市場的提問，體現了業績說明會鼓勵公司和投資者充分交流，把公司“說透說清楚”的初衷。 ????采用第五套上市標準的百奧泰2020年收入和業績均有亮點。2020年1月公司產品格樂立正式銷售，這也幫助公司首度實現產品收入。與此同時，受益于公司產品銷售收入的持續增加以及股份支付費用減少，公司2020年虧損較上年同期大幅收窄。但2020年末公司一項研發失敗也一度引發市場關注并且影響到股價表現。有多名投資者關注到百奧泰抗腫瘤新藥BAT8001III期臨床失敗，公司終止了BAT8003和BAT1306臨床研究。公司直面尖銳提問，解釋了創新藥臨床失敗的固有風險及內在原因，并表示后續將進一步強化基礎性研究，降低臨床開發的風險和成本。 ????先惠技術雖處于新能源汽車賽道，但其2020年業績出現下滑。公司表示，凈利潤下滑主要系毛利率大幅下滑，公司開拓了部分具有戰略意義的高端客戶，在首套設備的合同定價等方面作出適當的價格讓利，同時人工成本增長對凈利潤產生影響。 ????記者注意到，科創板公司參與業績說明會的積極性、主動性高漲。值得期待的是，本輪業績說明會將迎來科創板公司的全面參與。 潛力逐步釋放 我國消費市場穩定增長可期 ????消費是經濟穩定運行的“壓艙石”。今年的政府工作報告提出，要穩定和擴大消費。這一話題引起了人大代表、政協委員以及社會各界的熱議。 ????接受記者采訪的人士表示，隨著政府工作報告提出的各項擴內需、促消費政策措施持續落地見效，預計我國消費市場總體將呈現穩定增長態勢。 ????消費新潛力需要進一步挖掘 ????如何進一步挖掘消費新潛力？全國人大代表、山東省榮成市尋山街道青魚灘村黨支部書記李長青在兩會期間提出建議，延長節假日或增設法定節假日，恢復小長假，讓居民有充分的時間旅游、購物，從而拉動消費。 ????旅游、文化、體育等消費是我國消費新潛力的集中體現。“服務消費雖然受到疫情影響較大，但是增長潛力大，且已經處于持續恢復過程中。”中國貿促會研究院副院長趙萍告訴記者。 ????趙萍分析說：“由于疫情防控的需要，電影院、演出場所、體育健身等服務消費場所還需要限流，跨省旅游、入境旅游還沒有全面恢復，從而制約了消費恢復的速度。但是，從服務消費的發展趨勢看，我國服務消費的增速和占比持續提高，增速高于商品消費。” ????今年政府工作報告提出，要發展健康、文化、旅游、體育等服務消費。運用好“互聯網+”，推進線上線下更廣更深融合，發展新業態新模式，為消費者提供更多便捷舒心的服務和產品。 ????對此，蘇寧金融研究院消費金融研究中心主任付一夫對記者表示：“可以預見，隨著數字基礎設施的持續完善，疊加線上線下融合進程的全面提速，以及國人新的消費習慣日益養成，未來新型消費將繼續為消費市場注入源源不斷的增長動力。” ????創新型消費成為消費新引擎 ????“海南免稅店的化妝品價格很實惠，比國內專柜便宜不少。我買了好多化妝品。”一位剛在海南免稅店購物的趙女士告訴記者。 ????商務部發布的數據顯示，2020年，海南免稅店銷售額增長1.27倍。近期北京、上海、云南、廣東、湖北等地也明確提出，將進一步發展免稅經濟。 ????“國產商品品質不斷提升，進口渠道不斷拓寬，免稅購物政策不斷完善，加之疫情影響居民出境，境外消費明顯回流。”商務部消費促進司司長朱小良此前表示。 ????“‘十四五’期間，創新型消費將表現在兩個方面，一個是新一代信息技術所帶來的數字化、智能化、個性化的新產品，以及線上的新服務，另一個是新一代信息技術應用創造出的新的消費方式和新的消費渠道，如社交電商、社群電商、直播電商等。創新型消費成為拉動消費增長的新引擎。”趙萍在接受記者采訪時表示。 ????今年消費增速有望進一步提升 ????現代流通體系是鏈接生產與消費的關鍵環節。政府工作報告提出，要健全城鄉流通體系，加快電商、快遞進農村，擴大縣鄉消費。 ????“目前農村下沉市場已經與城鎮消費市場形成了梯度發展格局，這為大宗消費提供了新的機遇，通過鼓勵農村汽車消費，提升家電消費水平，將促進汽車消費與家電消費持續增長。”趙萍分析說。 ????她認為，健全城鄉流通體系，不僅可以挖掘消費潛力，增強消費便利，還可以提高消費者的滿意度，提升消費意愿與消費頻度，對于全面擴大消費有積極作用。 ????商務部部長王文濤最近表示，未來將通過“六個提升”建立現代流通體系：提升流通網絡布局、提升流通基礎設施、提升流通主體競爭力、提升流通發展方式、提升供應鏈現代化水平、提升內外貿一體化程度。 ????促消費措施方面，朱小良表示，商務部將堅定實施擴大內需戰略，加強對地方促消費工作的指導，組織流通企業開展形式多樣的促消費活動，總結推廣好的經驗和做法，多措并舉促消費，進一步增強消費對經濟發展的基礎性作用。 ????他說，隨著各項擴內需、促消費政策措施持續落地見效，供需適配性進一步增強，預計今年的消費市場總體將呈現恢復性增長態勢。 ????趙萍也表示，今年消費增速有望進一步提升，全年總體增速將接近或超過2019年。 |
