全球市場都在屏息等待美聯儲3月利率決議。 北京時間本周四凌晨，美聯儲將會公布3月份的利率決議。今天全球市場都在屏息以待美聯儲的最新表態和信號，關注美聯儲會否釋出加強加息或縮減量寬等收緊流動性的信息。 年初以來，受疫苗接種加速、經濟持續復蘇等因素影響，市場預期“畫風”突轉，通脹回升預期下市場認為美聯儲收緊流動性的時點將會提前，受此影響，美債收益率快速上行，帶動美股、美元指數以及全球金融市場隨之調整。 就在市場的目光聚焦股市調整時，外匯市場的風云變幻雖不及股市波動來的猛烈，但趨勢的轉向亦很值得關注。近期，美元指數“跌不動”了，轉而反彈回升，受此影響，人民幣兌美元匯率也不及年初那般強勢。不少分析指出，2021年美國經濟的復蘇勢頭會相較歐洲等地區更加強勁，美元有望階段性走強，而今年的人民幣匯率不一定比去年強勢，將更多呈現雙向波動。 美聯儲利率決議對市場有何影響？ 北京時間本周四凌晨，美聯儲將會公布3月份的利率決議，同時美聯儲主席鮑威爾也會召開新聞發布會發表講話。 目前美國疫苗接種計劃順利，全球經濟正在復蘇中，加上白宮即將推動拜登的1.9萬億美元刺激方案，市場一直在預期未來通脹將會加速，繼而擔心這會迫使美聯儲提早縮減量寬購債水平，或甚提早加息的可能。 在此背景下，市場對美聯儲利率決議的關注并非關注決議本身，而是更關注點陣圖和鮑威爾就通脹問題的最新表態。 FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，作為2021年的第2次會議，幾乎可以肯定美聯儲會把利率維持在0-0.25%不變，同時承諾每月1200美元的購債計劃不變等政策。但市場會在3月的利率決議中找尋美聯儲對未來貨幣政策變化的信息，而最直觀將會是點陣圖。據2020年12月的點陣圖，支持2023年加息的委員共有5位，假如這一次點陣圖出現變化，例如更多的委員支持2023年底前加息，即使大多數委員仍支持維持利率不變，市場仍會將此作為美聯儲有可能提早加息的信號，以支持當前市場對通脹和提早縮減量寬的預期。 3月4日，鮑威爾曾針對美債收益率上漲發表言論，當時他只表示關注收益率上漲，強調通脹只是暫時反應等說法。但市場對此表態并不“買賬”，美債收益率不跌反漲。 “對比歐洲央行官員們多次表示央行不允許利率過早上升的言論和加快買債速度的行動等，美聯儲官員和主席鮑威爾的發言一直被市場詬病對打壓收益率上漲的姿態不夠強硬。因此，如果這次鮑威爾的發言了無新意，市場對收益率上漲和通脹預期便難以降溫，股市會因此受打壓。” 楊傲正稱。 美元或將階段性走強 市場對于通脹和美聯儲貨幣政策預期的轉變，不僅推動美債收益率快速上行、美股調整，也推動美元指數的反彈回升。 年初以來，美元指數從89左右逐步反彈至當前的92附近，今年以來漲幅超2%。3月17日當天，美元指數高漲900點左右逼近92關口。 中國銀行研究院高級研究員王有鑫對證券時報記者表示，影響美元走勢的主要因素包括美國經濟復蘇情況、貨幣政策走勢、市場情緒以及歐元區和日本等其他發達經濟體的經濟復蘇表現。2020年，美國經濟受疫情沖擊陷入衰退，美聯儲采取極度寬松的貨幣政策刺激經濟，大選亂局下社會撕裂嚴重，市場情緒悲觀，美元指數持續下行。不過，2021年隨著拜登政府上臺，上述因素逐漸發生變化，已經處于或即將面臨拐點。美國疫苗接種速度加快，1.9萬億美元財政救助計劃出臺，經濟復蘇勢頭好于歐元區和日本，市場預期好轉，通脹和貨幣政策正常化預期升溫，國債收益率曲線趨陡，外資流入增加，美元指數企穩并逐漸從低位反彈。與去年“先升后貶”趨勢相比，今年美元指數波動走強概率更大。 平安證券首席經濟學家鐘正生也表示，2021年以來，美元走弱的邏輯有所弱化、甚至短期有可能階段性走強。隨著拜登上臺、疫情防控加嚴、疫苗推廣加速，美國經濟基本面加速恢復。同時，隨著1.9萬億美元財政刺激落地、未來大規模基建計劃有望推行，美國中長期經濟增長有望獲得新動能。未來五年，美國經濟與世界經濟的相對表現，或不足以驅動美元進一步走弱。 “美元指數在中長期更可能接近2016-2017年水平。而2021年美國經濟相較全球（尤其相對步履蹣跚的歐洲）更加強勢，美元還可能出現階段性走強。”鐘正生稱。 中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，一旦疫情得到控制后，美元指數強弱取決于主要經濟體經濟恢復的速度。現在可以看到美元已經跌不動了，甚至最近一段時間越來越多外資投行預測美元可能會反彈，因為大家預期美國經濟會有較為強勁的反彈。 今年人民幣匯率有何趨勢？ 在美元指數反彈回升的同時，人民幣兌美元匯率在春節前最高觸及6.43左右后，便開始逐漸回調。截至3月17日16:30日間收盤，在岸人民幣兌美元匯率收報6.5030，較上一交易日跌35個基點。 管濤表示，今年前兩個月人民幣兌美元匯率的最大升值幅度是小于去年同期的，從多邊匯率看，去年人民幣的升值幅度也比今年前兩個月多。在匯率更多由市場決定的情況下，影響匯率升貶值的因素是同時存在的，不同的時候不同的因素起主導作用，今年需要關注疫情防控、經濟復蘇、出口前景、美元走勢、中美利差、金融風險和大國關系等因素對人民幣匯率的影響，今年人民幣匯率不一定比去年強勢。 “隨著美元走強，人民幣將更多呈現雙向波動。”王有鑫稱，一方面，國內經濟復蘇加快，經濟內生動力不斷增強，跨境資本保持流入將給予人民幣以穩定支撐。另一方面，主要發達經濟體經濟復蘇形勢好轉，經濟活動逐漸恢復。特別是下半年隨著美國經濟復蘇加快，美聯儲貨幣政策正常化預期將進一步升溫，恐將對跨境資本流動和人民幣走勢帶來一定影響，人民幣將更多呈現雙向波動。 |
