惠博普(002554)借"一路一帶"之風 發力石油行業地面工程總包商
支撐評級的要點 中標海外多項核心地面設備，市場拓展漸現成效。此次公司公告的中標項目集中在公司已有設備銷售和工程總包記錄的中東、中亞地區，且已拓展至國內三大油以外的多個客戶。中標項目均為核心地面設備，充分說明公司在以上兩個地區的多年耕耘，優秀的產品競爭力和項目管理能力正在逐漸獲得客戶認可。公司的市場拓展逐步進入收獲期，借助國家“一路一帶”戰略，我們相信公司在中東、中亞、甚至南美等巨大市場斬獲更多核心設備與總包訂單。 發力石油行業地面工程總包商。公司在伊拉克米桑油田的脫酸項目和水處理項目正嚴格按照計劃執行，預計全年確認進度約60%超過四億元，推動公司業績重回快速增長通道。為進一步開拓市場，公司已計劃在伊拉克設立分公司輻射整個中東地區。我們認為石油行業地面工程總包作為公司兩大核心戰略之一，將是公司持續快速發展的主要動力。 油田項目落地，開啟資源投資時代。公司擬以9,000 萬美元收購泛華能源100%權益，獲得孔南區塊產品分成合同100%的外國合同者權益，為公司貢獻穩健的利潤與現金流量。按照公司開發計劃，預計區塊5 年后年產能較目前將增長約50%，并且通過公開招標服務進一步壓縮成本，區塊產量、利潤具有穩健增長能力。自此公司資源投資戰略開始快速推進，預計未來將有持續的資源投資。油價的下跌雖然對油田盈利能力造成影響，但也為公司資源投資帶來歷史契機，上下游產業鏈一體化發展將逐步得到完善。 評級面臨的主要風險 海外新接訂單不達預期、項目進度不達預期。 估值 公司發展正符合國家促進核心裝備出口促進基建海外擴張的大背景！我們看好公司明確戰略方向下持續的擴張能力，看好其成為石油行業地面工程總包商，維持2014-16 年每股收益預測0.33、0.49、0.70 元，維持目標價18 元和買入評級。 |
