拆解“京東系”版圖：玩轉投資界 偏好早期項目
????3月11日，京東集團公布了2020年第四季度業績和全年業績。從數據看，京東業績不錯，全年業績高于市場預期，去年實現凈利潤為494億元，同比增長約3.05倍。 ????就在發布財報的次日，市場上傳出京東正計劃收購國金證券部分股權的消息，隨后，國金證券否認此事。事實上，近年來，京東系投資步伐明顯加快，據IT桔子數據顯示，截至2021年3月18日，京東系共投資了317家企業，其中，僅2020年，京東系就投資了27家企業，總投資金額超167億元。 ????凈利潤大增 ????部分來自投資公司升值 ????3月11日，京東集團公布了2020年第四季度業績和全年業績，主要核心指標超出市場預期。 ????財報顯示，京東第四季度實現收入為2243億元，同比增長31.4%；凈利潤為243億元，同比增長5.75倍；非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤由去年同期的8億元增加194%至24億元。從全年來看，京東2020年實現收入為7458億元，同比增長29.3%；凈利潤為494億元，同比增長約3.05倍；非美國通用會計準則下凈利潤為168億元，同比增長57%。 ????值得注意的是，京東2020年凈利潤的大增，其中一部分是來自于投資的上市公司股權升值而帶來的收益。財報顯示，2020年，公司其他非經營性利潤為326億元，而2019年，公司其他非經營性利潤是54億元。對此，京東在財報中直言，由于公司對上市公司股權投資的市值上漲而產生凈收益增加，2020年京東凈收益為295億元，2019年京東凈收益則為35億元。 ????從收入結構看，去年京東來自于服務的收入表現突出。2020年第四季度，京東凈收入為2243億元，同比增長31.4%，其中凈服務收入為321億元，同比增長53.2%，占凈收入的比重達到14.3%；2020年全年凈收入為7458億元，其中凈服務收入為939億元。此外，京東2020年活躍購買用戶數較2019年同期的3.62億增長30.3%至4.72億。剔除經營現金流中京東白條的影響，2020年全年的自由現金流增長至349億元，2019年全年的自由現金流則為195億元。 ????在業績大幅增長的2020年，京東集團還完成了在港交所的二次上市。2020年6月18日，京東集團正式在港交所掛牌上市，成為港交所第四家“同股不同權”的互聯網科技型公司，也是繼阿里、網易后第三家在香港二次上市的中概股企業。上市首日，京東集團股價報收于234港元，較發行價上漲3.54%，市值超過7200億港元。 ????網經社電子商務研究中心主任曹磊對證券時報記者表示，京東回港二次上市將為其新的戰略目標做出支撐。“京東正處在戰略轉型階段，過去的兩年間，京東在技術領域進行了大量的投入，在對內提升效率和對外服務輸出上也初見成效，京東旗下子板塊有的已經分拆上市，有的在陸續IPO中，還有京東投資的大批創業公司，構成泛京東系外圍壁壘。” ????分拆子公司上市 ????實際上，在2020年，京東培育的“獨角獸”子公司們已經有兩家實現了上市，達達集團便是其中之一。 ????達達集團成立于2014年，主營業務是本地即時配送。2016年，達達與京東到家合并，京東成為第一大股東。2020年6月5日，達達集團登陸納斯達克，被業內視為京東系孵化出的上市第一股。京東曾在2020年半年報中直言，第二季度公司的股權投資收益為40億元，而2019年同期為虧損3億元，投資收益的大幅增長主要是來源于達達集團上市帶來的41億元。 ????2020年12月8日，京東健康正式在港交所上市——上市首日大漲55.85%，總市值超3400億港元，超過阿里健康、平安好醫生。回溯來看，2019年5月，京東健康正式從京東集團孵化出來；2019年11月，京東健康A輪優先股融資后估值約70億美元；2020年8月，京東健康又獲得了高瓴資本超8.3億美元投資；目前，京東健康總市值超3500億港元。不到兩年時間，京東健康身價翻了5倍，作為控股股東的京東集團也因此受益。 ????此外，2020年6月，京東數科已簽署了上市輔導協議；京東數科上市申請在2020年9月11日被上交所受理，原本計劃去年年內掛牌科創板，目標估值高達2000億元。因監管環境發生變化，京東數科上市計劃未有實質性推進。另一只獨角獸京東物流也在近期官宣了港交所上市的計劃。今年2月16日，京東物流在港交所提交招股書，正式啟動IPO，成為京東集團旗下進行IPO的又一家子公司，其最新估值被市場認為在400億美元左右。 ????另一方面，京東也在不斷孵化新的業務，京東工業品和京東產發被京東稱為“下一只獨角獸”。顯然，分拆上市已經成為京東不斷發展的一大特點，而這一思路早就寫在了京東集團在港二次上市的招股書中，“京東會繼續探索不同業務的持續融資需求，可能在三年內考慮將一項或多項相關業務于港交所分拆上市。” ????偏好投資早期項目 ????在京東的資本版圖中，除了上述合并而來或自己孵化的多只獨角獸外，京東系還投資了多個領域的成長型企業。 ????證券時報記者注意到，京東的投資主體有7家，分別為京東、京東數科、京東物流、千樹資本、京東云、匯禾資本以及京東健康。據IT桔子數據顯示，截至2021年3月18日，京東系共投資317家企業，涉及364起投資事件。其中A輪最多，投資超過80例，其次分別為天使輪、戰略投資以及B輪等，可以看出，京東系投資偏好在于早期的項目。 ????從被投項目的所在地來看，北京地區最多為120家，其次為上海、廣東等重點投資布局的地區。在浙江、江蘇、天津、山東等地，京東也進行了一些投資布局。在投資企業的行業分布上，京東系投資共涉及20個行業，電子商務、企業服務、本地生活所涉及的被投企業數量最多，可視為京東重點布局的領域。 ????IT桔子數據顯示，僅去年全年，京東系就投資了27家企業，總投資金額超167億元，主要聚焦企業服務、零售以及智能硬件等領域，投資金額上零售占比最大。“去年年初，京東集團的戰略定位從以前的零售為基礎，升級為供應鏈為基礎的技術與服務企業，京東系近年來投資布局也是圍繞主業戰略定位，因此投資的領域多為電商、生活服務以及企業服務等領域。”曹磊告訴證券時報記者。 ????記者還注意到，2020年以來，京東系在A股或港股二級市場的動作也開始頻繁。2020年4月24日，京東集團通過全資子公司宿遷涵邦以4.5億元認購了凱撒旅業非公開發行后7.37%的股份，并成為凱撒旅業持股5%以上的股東；去年5月28日，京東集團宣布戰略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發行的境外可轉債。去年12月27日，中國地利與京東集團簽訂股份認購協議，京東集團以7.98億港元認購中國地利4.78億股股份，交易完成后，京東集團獲得約5.37%中國地利股份。 ????就在今年3月12日，有消息稱，京東正就收購國金證券部分或全部股權進行談判，價值高達15億美元。受此消息影響，國金證券股價盤中直線漲停，當日收盤漲幅超8%。不過，國金證券盤后進行了澄清。顯然，京東系近年來投資步伐的加快越來越被市場所關注。 |
