易會滿回應(yīng)注冊制改革五大熱點(diǎn)問題
1注冊制要不要審核？ 2只要信息披露就可以上市嗎？ 3中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)了嗎？ 4如何看待IPO排隊(duì)和撤材料現(xiàn)象？ 5注冊制改革接下來將怎么做？ 注冊制要不要審核？只要信息披露就可以上市嗎？中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)了嗎？如何看待IPO排隊(duì)和撤材料現(xiàn)象？注冊制改革接下來將怎么做？證監(jiān)會主席易會滿日前在公開講話中，對市場密切關(guān)注的注冊制改革五大熱點(diǎn)問題逐一作出回應(yīng)。 易會滿表示，注冊制改革是這輪全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，目前改革已經(jīng)取得突破性進(jìn)展。總的來看，注冊制相關(guān)制度安排經(jīng)受住了市場的檢驗(yàn)，達(dá)到了預(yù)期效果。接下來證監(jiān)會將堅(jiān)定注冊制改革方向不動(dòng)搖，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，扎實(shí)做好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)評估，完善注冊制全流程全鏈條的監(jiān)管監(jiān)督機(jī)制，為全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。 易會滿是近日出席“中國發(fā)展高層論壇2021年會圓桌會議”時(shí)，在主旨演講中作出上述表示的。他還在講話中詳細(xì)闡釋下一步要更好落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針，將盯住制度、結(jié)構(gòu)、生態(tài)、定力四大關(guān)鍵詞。 新發(fā)展階段 資本市場有兩大使命擔(dān)當(dāng) 易會滿表示，在新階段、新起點(diǎn)，資本市場改革發(fā)展的核心是要扎扎實(shí)實(shí)辦好資本市場自己的事，在自身穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。 他指出，資本市場在新發(fā)展階段主要的使命擔(dān)當(dāng)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是市場化的資源配置功能。通過股權(quán)債權(quán)投資融資、并購重組等各種市場化機(jī)制安排，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，把各類資金精準(zhǔn)高效轉(zhuǎn)化為資本，促進(jìn)要素向最有潛力的領(lǐng)域協(xié)同集聚，提高要素質(zhì)量和配置效率。 另一方面是激勵(lì)約束機(jī)制。科技創(chuàng)新除了需要資本支持，更重要的是要充分激發(fā)人的積極性、創(chuàng)造性。資本市場特有的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制能夠有效地解決這個(gè)問題，從而加快創(chuàng)新資本形成，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化。 落實(shí)“九字方針” 將盯住四個(gè)關(guān)鍵詞 易會滿表示，圍繞打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的總目標(biāo)，實(shí)施了新一輪全面深改，市場正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。推進(jìn)“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針落地，將盯住四個(gè)關(guān)鍵詞。 一是制度。資本市場的市場屬性極強(qiáng)，規(guī)范要求極高，必須有一套公開透明、連續(xù)穩(wěn)定、可預(yù)期的制度體系，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。證監(jiān)會將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、久久為功，加快構(gòu)建更加成熟、更加定型的基礎(chǔ)制度體系，持續(xù)提升資本市場治理能力。 二是結(jié)構(gòu)。易會滿表示，制約當(dāng)前資本市場高質(zhì)量發(fā)展的因素有很多，最突出的還是結(jié)構(gòu)性問題，包括融資結(jié)構(gòu)、上市公司結(jié)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、資金總量和期限結(jié)構(gòu)等。 他特別提到，近兩年公募基金、陽光私募、券商資管發(fā)展比較迅速，投資者購買基金的比例在快速提升，這是很好的趨勢性變化。但資管行業(yè)能否適應(yīng)財(cái)富管理的新趨勢、新要求，還需要認(rèn)真評判，要盡量縮小供需質(zhì)量缺口，不能反復(fù)走彎路。今后工作重點(diǎn)在于立足國情，促進(jìn)行業(yè)端正文化理念、提升專業(yè)能力、改善業(yè)績考核、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)差異化發(fā)展路徑，真正取得投資者信任，做到自身價(jià)值和投資者價(jià)值共成長。 三是生態(tài)。易會滿指出，監(jiān)管就是要?jiǎng)?chuàng)造良好生態(tài)，維護(hù)公開公平公正的市場環(huán)境，讓各方都愿意來、留得住。具體而言，證監(jiān)會一方面將強(qiáng)化“零容忍”的震懾，讓做壞事的人付出慘痛代價(jià)；另一方面將加快推動(dòng)市場各方歸位盡責(zé)。 四是定力。資本市場外部環(huán)境復(fù)雜多變、參與主體訴求多樣、市場行情有漲有跌，監(jiān)管者往往面臨著多元目標(biāo)、兩難甚至多難選擇。易會滿說，證監(jiān)會必須保持足夠耐心和定力，保持平常心、獨(dú)立性，堅(jiān)持全面、辯證、專業(yè)、客觀地看問題、作決策，尊重市場規(guī)律，按規(guī)律辦事，不能人云亦云、似是而非。 積極創(chuàng)造條件 推進(jìn)全市場注冊制改革 易會滿表示，注冊制改革是這一輪全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程。從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制起步，再到創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革，注冊制改革已經(jīng)取得突破性進(jìn)展。總的來看，注冊制的相關(guān)制度安排經(jīng)受住了市場的檢驗(yàn)，市場運(yùn)行保持平穩(wěn)，市場活力進(jìn)一步激發(fā)，達(dá)到了預(yù)期的效果，各方總體滿意。 他在講話中，對近期市場關(guān)注的注冊制改革熱點(diǎn)問題作出了詳細(xì)回應(yīng)。 一是注冊制要不要審核？ 易會滿表示，由于股票公開發(fā)行涉及公眾利益，全球主要市場都有比較嚴(yán)格的發(fā)行審核及注冊的制度機(jī)制和流程安排。注冊制絕不意味著放松審核要求。在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市中，交易所都要嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé)。證監(jiān)會在注冊環(huán)節(jié)對交易所審核質(zhì)量及發(fā)行條件、信息披露的重要方面進(jìn)行把關(guān)并監(jiān)督。從實(shí)踐情況看，這些安排行之有效，也很有必要。 二是只要信息披露就可以上市嗎？ 易會滿表示，注冊制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，發(fā)行條件更加精簡優(yōu)化、更具包容性，總體上是將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更嚴(yán)格、更全面深入精準(zhǔn)的信息披露要求。但中國的市場實(shí)際決定了，僅僅靠形式上的充分披露信息還不夠，中國股市有1.8億個(gè)人投資者，必須從這個(gè)最大的國情、市情出發(fā)來考慮問題。證監(jiān)會始終強(qiáng)調(diào)信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整，在審核中對信息披露質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)。同時(shí)，還要考慮板塊定位問題、是否符合產(chǎn)業(yè)政策等，這是當(dāng)前階段的必要?jiǎng)?wù)實(shí)之舉。 三是中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)注冊制了嗎？ 易會滿回應(yīng)稱，從核準(zhǔn)制到注冊制，保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的角色發(fā)生了很大變化，從提高發(fā)行人上市“可批性”到保證發(fā)行人“可投性”的轉(zhuǎn)變，對“看門人”提出了更高的要求。 他說，最近在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回材料，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。從目前情況看，一些中介機(jī)構(gòu)尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。對此，證監(jiān)會正在作進(jìn)一步分析，對發(fā)現(xiàn)的問題將采取針對性措施；對“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。 四是如何保持一二級市場的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展？ 近期，市場對IPO排隊(duì)現(xiàn)象比較關(guān)注。有觀點(diǎn)認(rèn)為，既然實(shí)行了注冊制，發(fā)行就應(yīng)該完全放開，有多少發(fā)多少。易會滿表示，排隊(duì)現(xiàn)象是多重因素造成的，總體上反映了中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力和資本市場的吸引力在逐步增強(qiáng)。這與歷史上的“堰塞湖”是有區(qū)別的，以前IPO停停開開，預(yù)期不明朗，有的排隊(duì)要兩三年；注冊制改革后，注冊審核周期已經(jīng)大幅縮短，接近成熟市場。要實(shí)現(xiàn)資本市場可持續(xù)發(fā)展，需充分考慮投融資的動(dòng)態(tài)積極平衡。只有一二級市場都保持了有序穩(wěn)定，才能逐步形成一個(gè)良好的新股發(fā)行生態(tài)。當(dāng)前，證監(jiān)會正按照優(yōu)化服務(wù)、加強(qiáng)監(jiān)管、去粗取精、壓實(shí)責(zé)任的思路，充分運(yùn)用市場化法治化手段，積極創(chuàng)造符合市場預(yù)期的IPO常態(tài)化。 五是注冊制改革接下來將怎么做？ 今年的政府工作報(bào)告提出，要穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革。易會滿表示，證監(jiān)會將堅(jiān)定注冊制改革方向不動(dòng)搖，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，扎實(shí)做好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)評估，完善注冊制全流程、全鏈條的監(jiān)管監(jiān)督機(jī)制。其中，重點(diǎn)是把握好實(shí)行注冊制與提高上市公司質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、保持市場平穩(wěn)運(yùn)行、明確交易所審核職能定位、加快證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型、強(qiáng)化廉潔風(fēng)險(xiǎn)防范等六方面的關(guān)系，為全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。 有序推動(dòng)資本市場制度型對外開放 2019年陸家嘴論壇上，證監(jiān)會宣布了中國資本市場進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放的9條措施。易會滿表示，從落地情況看，這些政策是到位的，效果是好的。無論是市場、產(chǎn)品的互聯(lián)互通，全面放開行業(yè)機(jī)構(gòu)股比和業(yè)務(wù)范圍，還是便利跨境投融資的制度安排，全面落實(shí)了準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理要求。 統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年底，外資持續(xù)3年保持凈流入，境外投資者持有A股資產(chǎn)突破3萬億元。易會滿說，中國資本市場的吸引力是強(qiáng)的，外資也獲得了良好的回報(bào)，而且潛力還很大。目前，外資持股市值和業(yè)務(wù)占比均不到5%，這個(gè)比例在成熟市場中并不高。 下一步，證監(jiān)會將堅(jiān)持資本市場對外開放，對機(jī)構(gòu)設(shè)置，開辦業(yè)務(wù)、產(chǎn)品持開放支持的態(tài)度，同時(shí)注重統(tǒng)籌開放與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。 易會滿提到，當(dāng)前要著重注意兩方面情況：一是防范外資大進(jìn)大出，加強(qiáng)研判，完善制度，避免被動(dòng)；二是妥善處置中概股問題，“對于這個(gè)問題，我們一直在尋求與美方相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，多次提出解決方案，但始終未得到全面的積極的回應(yīng)。我們堅(jiān)信，合作是共贏的選擇，要想解決問題必須坐下來，分歧只能通過協(xié)商來解決，別無他路。”他說。 |
