注冊制下中介機構執業需做“加法” 業界建議完善聲譽機制和失信懲戒機制 ????注冊制以信披為核心，作為資本市場的“看門人”，保薦機構等中介機構需要確保發行人信披真實準確完整。 ????近日，證監會主席易會滿在中國發展高層論壇圓桌會上表示，從核準制到注冊制，保薦機構、會計師事務所等中介機構的角色發生了很大變化，以前的首要目標是提高發行人上市的“可批性”，也就是要獲得審核通過；現在應該是要保證發行人的“可投性”，也就是能為投資者提供更有價值的標的，這對“看門人”的要求實際上更高了。 ????記者據滬深交易所和數據整理，截至3月21日，注冊制下，滬深交易所累計受理1086家企業的1102個IPO項目（含二次申請，下同），其中382家公司IPO注冊生效，331家已經上市，合計首發募資規模4118.58億元。 ????市場人士認為，注冊制改革給發行上市審核流程做了“減法”，同時需要中介機構核查驗證工作做“加法”，其專業審慎和歸位盡責缺一不可。此外，保薦機構還要有能力發現、培育有投資價值的“好公司”。監管機構可以通過分類監管，進一步完善中介機構的市場聲譽機制和失信懲戒機制等，形成優勝劣汰的市場生態，提高中介機構執業質量。 ????5家中介機構 ????負責IPO注冊項目過百 ????記者據滬深交易所數據整理，截至3月21日，注冊制下，上交所累計受理547個科創板IPO項目，267個注冊生效，其中242家已經上市；深交所累計受理555個創業板IPO項目，115個注冊生效，89家已經上市。即注冊制下，滬深交易所累計受理1102個IPO項目。 ????據記者梳理，中信證券、天健會計師事務所、立信會計師事務所、北京市中倫律師事務所和上海市錦天城律師事務所等5家中介機構負責IPO項目均超百個。 ????從保薦機構角度來看，共有78家券商承接了注冊制下的IPO項目（部分項目有2家保薦機構），中信證券承接項目數量最多，達113個（含合作項目），是唯一一家注冊制下承接項目過百的保薦機構。其次是華泰聯合證券、中信建投證券，分別有80個和79個。另外，海通證券、民生證券、中金公司和國泰君安證券承接的IPO項目均超50個。 ????從會計師事務所角度來看，42家會計師事務所承接了上述IPO項目，其中，天健會計師事務所、立信會計師事務所承接項目過百，分別為200個和172個，遙遙領先；其次是容誠會計師事務所和大華會計師事務所，分別承接97個和81個IPO項目。 ????從律師事務所的角度來看，共有97家律所承接了上述IPO項目，北京市中倫律師事務所和上海市錦天城律師事務所承接項目過百，分別121個和100個，其次，北京國楓律師事務所、北京德恒律師事務所、北京市金杜律師事務所承接的IPO項目超過70個。 ????“注冊制推動了資本市場的市場化，在這個過程中，中介機構需要擔負起‘看門人’的角色。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受記者采訪時表示，在注冊制改革的背景下，我國持牌金融中介機構需要其以聲譽資本對發行人信息披露質量或證券發行品質向投資者提供擔保，可以通過不合作或不同意的方式阻斷市場不當行為，從而成為市場的“看門人”。 ????田利輝認為，注冊制給發行上市審核流程做了“減法”，實現了去行政化；這就同時需要中介機構核查驗證工作實現“加法”，落實專業化。中介機構應事前主動把關，主動去落實自己的責任，將發行人的信息披露內容予以核實，落實信息披露真實性、準確性和完整性的要求。在注冊制改革進程中，中介機構的專業審慎和歸位盡責是不可或缺的一環。 ????華泰聯合證券執行委員會委員張雷在接受記者采訪時表示，以注冊制下的發行條件來看，是以發行人市值是否滿足最低要求為中心，要求中介機構尤其是保薦承銷機構有能力發現、培育真正具備持續經營能力、有投資價值的“好公司”，而不僅僅是形式上符合審核標準。 ????強化中介“看門人”責任 ????完善聲譽機制和失信懲戒 ????今年1月底，中國證券業協會發布20家科創板和創業板首發企業信息披露質量抽查名單，此后，16家公司相繼撤回IPO申報材料。另外，記者據滬深交易所數據梳理，截至3月21日，今年以來，已經有78個IPO項目走向終止（含撤回、審核未通過、終止注冊）。 ????“最近，在IPO現場檢查中出現了高比例撤回申報材料的現象，據初步掌握的情況看，并不是說這些企業問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構執業質量不高。”易會滿表示，從目前情況看，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。 ????據證監會1月29日發布的《首發企業現場檢查規定》及立法說明，首發現場檢查的內容為首發企業信息披露質量及中介機構執業質量。另外，如果發現撤回企業存在涉嫌虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等明確線索情形的，仍將實施現場檢查，依法依規予以處理。 ????對于如何避免中介機構“穿新鞋走老路”，田利輝認為，這既需要追責懲戒，也需要優勝劣汰。對于中介機構及相關責任人員，因未敬業盡責而造成不良后果的，應該認真問責和嚴厲懲罰。同時，需要推動中介機構的公平競爭，通過經濟懲罰、業務限制和聲譽效應等機制，讓一定時期后仍然不能形成與注冊制相匹配的理念、組織和能力的中介機構應虧則虧、當關則關，實現公平競爭下市場的自然淘汰。 ????“目前來看，很多中介機構還在艱難的轉型過程中，亟須培育不僅有過硬的專業知識，而且具備價值發現，懂行業特點，了解企業經營的一批從業人員。”張雷認為。 ????易會滿表示，證監會正在做進一步分析，對發現的問題將采取針對性措施。對“帶病闖關”的，將嚴肅處理，決不允許一撤了之。總的要進一步強化中介把關責任，督促其提升履職盡責能力。監管部門也需要進一步加強基礎制度建設，加快完善相關辦法、規定。 ????“監管機構可以通過建立中介機構執業質量評價系統，加強對中介機構分類考核，分層監管。”張雷如是說。 ????田利輝認為，強化中介把關責任應該進一步明確各中介機構職責范圍，完善“保薦人牽頭責任”模式，堅持連帶責任模式，并明確免責事由；持續構建行政、民事、刑事三位一體的法律責任體系；繼續加大對未勤勉盡責中介機構的處罰力度；形成中介機構的市場聲譽機制和失信懲戒機制。 數字經濟下期銅金融屬性凸顯 低碳轉型潮將迎新機遇 ????銅作為大宗商品龍頭品種，長期以來，商品屬性一直占據主導地位，然而隨著宏觀經濟、流動性和通脹等重要因素影響，同時也兼備金融屬性；進入數字經濟新時代，銅所兼具的雙重屬性中，其商品屬性有所弱化但金融屬性卻開始凸顯。 ????在今年的全國兩會上，“碳達峰、碳中和”目標正式確立，“新基建”成為重點發力方向，以銅為標志的交通和建筑等傳統行業，迎來了新的挑戰和機遇。在這一背景下，銅的供需格局是否有所改變？與“碳達峰、碳中和”的目標存在哪些關系？未來所面臨的挑戰和機遇又在哪里？ ????近日，記者通過對平安證券、國泰基金、鵬華基金、徽商期貨和大有期貨等多家金融機構采訪了解到，他們普遍認同銅的商品角色已被重新定義，同時，基于貨幣政策、全球流動性和通脹預期影響，銅的金融屬性則越來越強；在實現“碳達峰、碳中和”目標下，在能源生產和消費結構變化過程中，銅、鋁、鉛、鋰、鈷等有色金屬將迎來新的挑戰和機遇；短期看金融、中期看“新基建”支撐，以及長期看“碳達峰、碳中和”帶來的新機遇，將成為銅價未來走勢的主線。 ????分析師稱 ????金融屬性比重提升 ????銅作為用途廣泛、儲量豐富的工業品，其價格長期受到供需和庫存因素影響，因此，商品屬性成為重要標志。然而，在數字經濟時代下，數字基礎設施成為工業發展的重點方向，生產要素也從傳統工業經濟時代的資本和技術轉變為數據，例如以5G為首的“新基建”將為傳統基建裝上“大腦”。分析人士指出，伴隨數字基礎設施的加速建設，將改變推動銅、鋁等有色金屬的供需結構，同時，在宏觀政策、全球流動性和通脹預期等因素多重影響下，銅被賦予的金融屬性也會逐漸占據主導地位。 ????國泰基金國證有色指數經理謝東旭告訴記者，隨著金融市場快速發展和全球經濟一體化，以銅為代表的全球定價商品，其金融屬性越來越強，甚至在由流動性因素產生的價格沖擊下，價格波動會凌駕于商品本身的供求關系。“隨著數字經濟時代到來，全球流動資產在互聯網加持下，資金投資效率和杠桿率有所提升，有色金屬商品價格隨之波動；同時，數字經濟繁榮的背后，是互聯網和消費電子的崛起，全球經濟發展對銅的需求也有所改變。” ????事實上，與其他全球定價商品類似，銅價格是由商品屬性和金融屬性共同決定的，但就大宗商品而言，有色金屬的商品屬性與經濟周期密切相關，經濟處于繁榮期時，市場對工業金屬的需求旺盛，而在衰退期則需求較低；就金融屬性而言，在經濟低迷或前景悲觀下，為對抗經濟衰退而釋放的大量流動性依然會使得有色金屬價格大幅上升。 ????謝東旭介紹稱，一般來說，由流動性驅動的商品上漲趨勢會持續到經濟增長恢復常態，直到流動性轉向為止。因此，盡管最終工業需求并不完全一致，但在金融屬性和商品需求共性作用下，以銅為首的大宗商品在經濟周期上更多呈現正向相關性。 ????大有期貨有色金屬研究員唐佩向記者表示，數字經濟時代下，關鍵生產要素從傳統工業經濟時代的資本和技術轉變為數據，以5G為首的“新基建”將為傳統基建裝上“大腦”。伴隨數字基礎設施的加速建設，將帶動覆銅板、鋁合金等有色金屬的增量需求。 ????寶城期貨金融研究所所長程小勇向記者表示，中國經濟進入數字經濟時代，同時也是綠色經濟時代，經濟可能由傳統的“煤、油經濟”向“電經濟”轉變，新能源如光伏、風電、電動汽車等行業快速發展帶來的新需求下，以銅為首的有色金屬將迎來新的需求增長點。從金融屬性來看，疫情下全球經濟體實施寬松貨幣政策，銅的金融屬性得到了強化。“未來10年，中國數字經濟時代將對傳統投資行業依賴度會下降，新經濟、新業態伴隨經濟中低速增長的特征，有色金屬供應和需求彈性都將下降，商品屬性在很長一段時間內都將弱于金融屬性。” ????徽商期貨有色分析師張璽也向記者表示，回顧本輪銅的上漲行情，基本面并未發生重大變化，因此需要重新審視本輪銅價的上漲，很大程度上歸功于金融屬性的強化，例如在美國1.9萬億美元財政政策刺激下，全球資本市場開啟了新一輪狂歡，銅價開啟了大漲之路。 ????大宗商品價格 ????已高于疫情前水平 ????自去年4月份以來，全球大宗商品進入了新一輪漲價周期。國際貨幣基金組織（IMF）大宗商品價格指數顯示，全部商品指數去年度上漲了67%，其中，能源指數漲幅為172%，銅指數漲幅為67%，鐵礦石指數漲幅為94%。截至目前，全球主要商品價格已經顯著高于疫情前水平。 ????平安證券首席經濟學家鐘正生表示，本輪商品周期啟動歸結為三個原因：一是金融屬性。疫情后全球寬松的貨幣環境，疊加美元貶值，商品價格水漲船高；二是經濟屬性。全球經濟在疫情后復蘇，商品真實需求恢復，商品價格在階段性供需矛盾中上漲；三是經濟轉型。全球環保政策與基建措施，衍生出對部分商品的新需求，進一步抬升商品價格，例如對新能源和有色金屬的需求。 ????據了解，銅價在經濟周期中的商品屬性和金融屬性時有交替。回顧2008年至2011年經濟復蘇階段，銅價在大跌后大幅上漲，并創階段性新高，這與期間的全球金融危機、美聯儲量化寬松政策等保持同步，此后經濟逐步修復、貨幣政策有所調整，銅價也相對平穩。自去年疫情以來，在經濟沖擊和貨幣政策調整的影響下，銅價仍保持高度同步性。 ????鐘正生分析認為，目前銅周期和上輪經濟復蘇初期具有較高相似性，預計銅價將在波動中上行。一方面，隨著全球推進疫苗接種，將對經濟增長起到積極推動；另一方面，美聯儲現階段并不過分擔憂通脹，將就業和經濟復蘇放在首位，貨幣政策維持寬松，預計銅價上行基礎仍存在。“目前銅周期所處位置和上輪周期中經濟復蘇初期較為相似，表現為經濟復蘇，但基礎不太穩固。結合上輪銅周期表現，預計經濟復蘇初期階段，銅的金融屬性占據上風，價格將繼續維持上行趨勢，但美國國債影響資產定價，后期價格波動可能加大。” ????鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理閆冬向記者表示，后續銅價依然有上行機會，且可能發生在二季度或三季度。目前行業供給增量依然處于可控狀態，新增礦產量較為有限，核心來自需求的彈性；從經濟周期角度來看，還未到復蘇高點，銅價依然具備極強上行機會；從長周期來看，預計2024年-2025年銅的供需缺口將更為明顯，未來銅需求增量中的核心拉動主要依靠電動車和光伏等行業，因此，長期銅價也是比較樂觀的。 ????“新基建” ????將帶動銅邊際增量 ????今年的政府工作報告提出，要擴大內需，擴大消費，發力“新基建”。分析人士認為，“新基建”兼顧短期擴大有效需求和長期擴大有效供給，兼具穩增長、穩就業等綜合性重大作用，未來包括5G基建、新能源汽車充電樁等科技領域的基礎設施都對有色金屬具備較大的需求。 ????謝東旭認為，“新基建”是指發力于科技端的新型基礎設施建設，主要包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁等七大領域。能源供應的電氣化和智能化就是“新基建”的前提，而銅作為性價比最高的優良導體材料，一方面，會受益于電力能源設備和新能源發電等能源替代端的用銅需求；另一方面，交通出行工具的電動化和智能化也會大幅增加對銅等新能源原料商品的需求。 ????“新老基建與舊城改造項目的實施，將對有色基礎原材料的需求形成較強的支撐，與去年相比，這方面的需求拉動作用并未減弱。”張璽表示，“新基建”中的新能源汽車及充電樁、5G基站建設、特高壓直接增加耗銅量，但合計僅約占國內全年用銅的1%左右，影響不大。而城際高速鐵路和城際軌道交通，直接利好電網投資而影響銅需求，同時，工業互聯網、云計算大數據中心利好電子消費，進而促進CCL需求，間接利好銅的消費。 ????唐佩表示，“新基建”將帶動銅邊際增量；“新基建”已經上升到長期國家戰略層面，而新基建項目對有色金屬的依賴程度較高，預計未來“新基建”所帶來的有色金屬消費增量或將取代傳統終端需求成為主力軍。 ????“目前對商品‘超級周期’的判斷仍需謹慎。”鐘正生表示，疫情對全球經濟造成長期性沖擊，需求復蘇的節奏和程度是有邊界的；今年以來，美元走弱的邏輯正在變化，進一步加大了形成大宗商品超級周期的難度。同時，“綠色經濟”衍生出的商品需求是結構性的，而且綠色經濟發展本身意味著對傳統能源的擠出；前期市場樂觀預期較滿、投機情緒高漲，增加了未來新能源金屬等商品價格波動和下挫的風險。 ????道智投資執行董事康道志也向記者表示，美國寬松貨幣政策隨著疫苗接種推進會收緊，銅價與貨幣政策帶來的經濟格局高度相關，而貨幣超發形成的資產泡沫隨時有崩潰風險，將直接影響以銅、原油為首的大宗商品，屆時可能還會面臨大幅下跌。 ????也有外資機構稱，未來10年，全球可能面臨著對銅的巨大短缺。根據英國商品研究所（CRUGroup）預估，隨著清潔能源和運輸行業的騰飛，2030年銅行業需要花費超過1000億美元的資金，以解決可能出現的470萬噸的年度供應短缺。 ????同時，全球知名金屬交易商托克集團（TrafiguraGroup）稱，如果沒有新建造礦山，潛在的銅缺口可能達到1000萬噸。要彌補短缺，就需要新建相當于8個全球最大的、位于智利的Escondida銅礦產能。 ????“碳達峰、碳中和”目標 ????有色金屬需求迎契機 ????今年的政府工作報告正式確定了“碳達峰、碳中和”目標，同時，也預示著正式開啟了中國能源系統、經濟系統和科技創新系統，全面向綠色轉型的新時代，在實現這一目標過程中，各行各業將迎來新的困難和挑戰，但同時，也會帶來科技創新、能源和經濟轉型的重大機遇。 ????有專家指出，實現“碳中和”的目標意味著顛覆性的能源革命、科技革命和經濟轉型；實現“碳中和”涵蓋的領域不僅包括能源，還涉及交通、建筑、工業等。而面臨的挑戰在于，我國能源需求尚未達峰，工業用量占比較高，交通、工業、建筑等部門脫碳技術仍待突破。其中，在工業領域，電氣化和鋼鐵行業占比更高。 ????“從需求側而言，為了實現‘碳達峰、碳中和’目標，我國目前的能源生產和消費方式都將面臨巨大轉變。”謝東旭表示，從能源消費端來看，生產和交通工具的電氣化、集中化則會成為未來的長期趨勢。因此，在能源生產和消費結構變化過程中，無論是電力傳輸設備需要的銅，還是動力電池需要的鋰、鈷、鎳等有色金屬，都將在邁向“碳中和”的過程中，在工業需求端中發揮重要作用。與此同時，從供給側而言，在有色金屬采掘、冶煉、加工等過程中，如何節約能源、降低二氧化碳以及其他污染物的排放，也將成為有色金屬在生產過程中面臨的巨大挑戰。 ????閆冬表示，“碳中和”背景下，鋼鐵作為工業部門首個重要碳排放來源，減排首當其沖，而產量削減是最為有效的方式。預計鋼鐵行業在黑色產業鏈中的地位有望提升，對于主要原料，尤其是鐵礦石的議價能力將不斷加強，原料成本對鋼企盈利的制約將會有所減弱，行業盈利有望提升。“碳中和”的影響主要在碳排放的生產端和需求端，但同時，有色金屬行業都將在趨勢中迎來機會。 ????唐佩認為，部分金屬品種的供給將長期受制于“碳達峰、碳中和”政策，特別是高耗能、二氧化碳排放較高的品種，金屬企業未來需要加快綠色轉型和技術創新，具有完善節能減排設施的大型企業將占有更多的市場份額。例如用電結構偏向化石能源的行業將面臨能源結構優化；此外，在“碳達峰、碳中和”政策下，光伏、風電等新興能源將獲得重視，以鋁帶鋼的輕量化節能優勢也將進一步凸顯，“新能源”汽車和充電樁繼續普及，有色金屬需求將迎來新契機。 ????大成基金有色ETF基金經理李紹向記者表示，去年二季度以來，全國復產復工率先啟動，尤其是“碳中和”目標下，新能源汽車概念股全面爆發，有色金屬的金融屬性和工業屬性同時顯現，助推相關個股上漲，預計在基建擴充計劃進一步實施刺激下，有色金屬價格或再度走強，未來上漲趨勢短時間難以改變。 ????程小勇表示，“碳達峰、碳中和”是未來所有工業制造業都面臨一個問題，但對于有色金屬而言，機會在于需要新能源行業發展進入爆發期，而新能源對銅等有色金屬而言是新消費增長點。挑戰在于供應端，雖然不一定會導致產能擴張停滯，但是碳排放必然會帶來成本上升，原因在于，一方面來源于冶煉等工藝的技術進步和設備改造升級，降低碳排放量，另一方面部分冶煉企業需要購買碳排放權。 ????張璽也認為，隨著全球碳排放標準趨嚴和新能源體系的日益完善，新能源車銷量的高速增長將帶動產業鏈發展，從而將提振銅、鋁、鎳等相關有色金屬板塊。在確定需求改善時，供給彈性不高的上游產業鏈會出現投資機會，例如新能源金屬鋰、鎳、鈷、鋁、稀土永磁等將獲得價格上漲支撐。 年內5家信托公司扎堆增資 上市公司“大東家”搶占C位 ????日前，中航信托增資一事現新進展。本月底，中航資本將召開股東大會，審議此增資議案。現定方案中，中航資本擬通過子公司向中航信托增資20億元。此次增資完成后，中航信托的注冊資本將增至64.66億元。 ????今年來掀起信托增資小高潮，短短3個月時間陸續有5家信托公司宣布增資。除去中航信托，大業信托、浙金信托、陜國投、中糧信托也在增資中，其中大業信托有望年內二次增資。 ????記者發現，此次增資潮最顯著的特點為上市公司控股股東占據C位。浙金信托、中糧信托、中航信托均為控股股東上市公司主導增資，通過資本市場輸血信托公司，進一步鞏固控股權。 ????中航、中糧、浙金信托 ????上市公司控股股東增資 ????3月19日晚間，中航資本發布公告，將于3月30日召開2021年第一次臨時股東大會。根據會議文件，股東大會將審議《關于向控股子公司中航信托增資的議案》。該議案顯示，中航資本擬通過控股子公司中航投資以自有資金20億元向中航信托增資。 ????據悉，本次增資前，中航信托將實施11.75億元資本公積轉增注冊資本，中航信托注冊資本將由46.57億元增加至58.32億元。本次增資中，中航信托大股東中航投資增資的20億元中，6.34億元投向其注冊資本，其余計入資本公積。增資后，中航信托的注冊資本再增至64.66億元，中航投資持股比例則由82.73%增至84.42%。 ????中航資本表示，在信托行業“回歸本源、服務實體”的轉型背景下，本次增資有利于中航信托切實提升發展質量，優化業務結構，促進公司高質量可持續發展。 ????作為控股股東，中航資本的地位將更為鞏固。相同情況也已出現在同具上市公司背景的中糧信托、浙金信托上，控股股東真金白銀的增資強化信托控股權。 ????2月18日，中糧資本披露，中糧信托已于近日完成增資，注冊資本由23億元增至28.31億元。中糧資本的持股比例由76.01%增至80.51%；1月19日，持有浙金信托78%股份的浙江東方發布非公開發行A股股票預案公告。根據預案，此次非公開發行募集資金總額不超過29.27億元，扣除發行費用后，16.99億元用于對浙金信托的增資。 ????大業信托 ????年內有望二次增資 ????記者梳理發現，今年已有5家信托公司宣布增資，除了上述三家外，大業信托、陜國投也在增資中。 ????1月14日，大業信托在官網發布公告，披露近日已成功完成9.5億元增資。此次增資完成后，大業信托注冊資本由10億元增至14.85億元，凈資產超過30億元。 ????引人注意的是，大業信托有望年內再次增資。大業信托表示，2021年，公司將繼續完成未分配利潤、資本公積轉增注冊資本相關工作。屆時，公司注冊資本將超過25億元，資本實力、市場競爭力及抗風險能力將進一步提升，能夠更好地滿足客戶多元化金融需求，增強服務實體經濟的能力。 ????作為上市信托公司，陜國投在1月底公布非公開發行股票預案，募集資金總額不超過36億元。此次非公開發行的募集資金在扣除相關發行費用后，將全部用于補充陜國投資本金。據悉，關于非公開發行股票事宜已獲陜西省財政廳批復。另據有關媒體報道，此次增資擴股方案實施后，預計陜國投注冊資本將超過50億元、凈資產達到140億元以上。 ????業內普遍認為，信托增資踴躍主要處于展業及抗風險的需要，增資潮或再延續。 ????“信托公司增資可以說是當前信托業轉型壓力的真實寫照。”用益信托研究員帥國讓在接受記者采訪時表示，其一，增資可以滿足監管層對信托公司注冊資本、凈資本方面審慎監管的要求；其二，增資可以提高信托公司的資本實力，不僅有利于業務轉型，而且對提高公司的抗風險能力及緩解流動性壓力也有幫助。預計后續對資本實力相對較弱的信托公司依然存在增資的需求。 ????“建立和完善資本補充機制、增加資本實力迫在眉睫，預計今年還會有信托公司進行增資。 ????一方面，資金信托新規將資金信托業務開展的規模限制與信托公司凈資產掛鉤；另一方面，由于外部發展環境的不確定性增加，增資將成為信托公司補充凈資產和流動資金、提高抵御風險能力的重要方式，為公司轉型發展提供全面支持。”百瑞信托博士后工作站研究員朱峻萱對記者如是說。 |
