國資委今年將指導(dǎo)央企改制上市 更多地方國企有望納入混改陣營 ????近日，國資委企業(yè)改革局正式對外公布2021年工作安排，其中明確提出，要持續(xù)深化公司制股份制改革。 ????西南證券首席宏觀分析師葉凡在接受記者采訪時(shí)表示，國資委企業(yè)改革局出臺(tái)的2021年工作安排，與今年1月份召開的國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次會(huì)議上提出的“一個(gè)抓手、四個(gè)切口”改革思路一脈相承，并進(jìn)一步細(xì)化了改革方向。考慮到國企改革已進(jìn)入深水區(qū)，破除改革阻力需要更大的勇氣和魄力，本輪國企改革實(shí)行了“軍令狀”制度，而在一系列具體目標(biāo)任務(wù)的指引下，相當(dāng)于對確保今年完成“國企改革三年行動(dòng)任務(wù)的70%以上”再添一重保障。 ????具體來看，在持續(xù)深化公司制股份制改革方面，國資委企業(yè)改革局提出，穩(wěn)妥推進(jìn)央企集團(tuán)層面股權(quán)多元化改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理；研究制定國有控股混合所有制企業(yè)骨干員工持股操作性文件，細(xì)化操作流程，穩(wěn)慎推動(dòng)實(shí)施。 ????值得一提的是，早在2016年8月份，國資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》，對試點(diǎn)原則、試點(diǎn)企業(yè)條件、企業(yè)員工入股方式和股權(quán)管理做出了規(guī)定，并對試點(diǎn)工作實(shí)施和組織領(lǐng)導(dǎo)提出了具體要求。隨后，國資委于同年11月份正式啟動(dòng)10家中央企業(yè)首批員工持股試點(diǎn)。 ????在葉凡看來，從目前企業(yè)發(fā)展情況看，激勵(lì)效果已初步顯現(xiàn)，企業(yè)改革力度明顯增強(qiáng)，吸引和留住人才的作用愈發(fā)顯現(xiàn)，且企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營績效有效提升。在此背景下，此次國資委進(jìn)一步研究制定國有控股混合所有制企業(yè)骨干員工持股操作性文件，將進(jìn)一步規(guī)范員工持股工作流程，防止暗箱操作和利益輸送，確保員工持股計(jì)劃有序推進(jìn)。 ????國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所企業(yè)研究室副主任李紅娟在接受記者采訪時(shí)表示，國有企業(yè)的改革，無論是體制機(jī)制還是配套制度完善，最終都是要落在激活人的最大創(chuàng)新潛能和企業(yè)的活力上。深化混合所有制改革及完善國有控股混合所有制企業(yè)骨干員工持股文件，其落腳點(diǎn)都是解決人的動(dòng)能問題，以切實(shí)可行的激勵(lì)機(jī)制，建立企業(yè)和員工風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、增值價(jià)值分享的利益共同體，最大化激發(fā)企業(yè)的自有內(nèi)生力，這是對強(qiáng)化企業(yè)主體地位，提升國企自主創(chuàng)新能力的具體落實(shí)。 ????李紅娟認(rèn)為，未來，在推進(jìn)混改過程中，還應(yīng)更加重視和落實(shí)混改系統(tǒng)化評估和混改后企業(yè)的體制機(jī)制構(gòu)建問題。 ????事實(shí)上，自去年國企改革三年行動(dòng)正式啟動(dòng)后，對重點(diǎn)領(lǐng)域改革持續(xù)向前、向深推進(jìn)的預(yù)期也越發(fā)強(qiáng)烈。 ????結(jié)合此前國務(wù)院國資委黨委書記、主任郝鵬在國新辦的公開講話來看，今年是國企改革三年行動(dòng)的攻堅(jiān)之年、關(guān)鍵之年，國資委將緊盯《國企改革三年行動(dòng)方案（2020-2022年）》提出的“三個(gè)明顯成效”的目標(biāo)，推動(dòng)國有企業(yè)改革三年行動(dòng)取得決定性成效。如在激發(fā)活力、提高效率上進(jìn)一步發(fā)力攻堅(jiān)。包括深化公益類業(yè)務(wù)的分類核算和分類考核，全面推行經(jīng)理層任期制和契約化管理，加強(qiáng)關(guān)鍵核心人才中長期激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，用好股權(quán)期權(quán)分紅及跟投等政策工具，建立具有市場競爭優(yōu)勢的核心關(guān)鍵人才選人用人和薪酬激勵(lì)機(jī)制制度。積極促進(jìn)混合所有制企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，探索實(shí)施差異化管控，推動(dòng)企業(yè)主體更具活力。 ????葉凡認(rèn)為，2021年是國企改革三年行動(dòng)的攻堅(jiān)之年，預(yù)計(jì)今年混合所有制改革的覆蓋面將會(huì)有所擴(kuò)大，更多地方國有企業(yè)及其各級子公司將被納入到混改陣營；同時(shí)，預(yù)計(jì)“二次混改”案例也將有所增多，即之前已經(jīng)混改過的地方國企將繼續(xù)引入新的戰(zhàn)略投資者。 ????記者注意到，除進(jìn)一步深化混合所有制改革外，此次國資委企業(yè)改革局提出，指導(dǎo)中央企業(yè)推進(jìn)改制上市工作，提高資產(chǎn)證券化率，提升上市公司質(zhì)量。 ????中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國在接受記者采訪時(shí)表示，混改與上市存在著天然的內(nèi)生聯(lián)系。一方面，對未上市未混改的央企、國企來說，可以借助上市來引入非公資本的投資者，包括戰(zhàn)略投資者和普通投資者，從而完成對國有企業(yè)的混改，形成混合所有制經(jīng)濟(jì)新格局；另一方面，對已混改未上市的國有企業(yè)來說，上市可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的二次混改，從而實(shí)現(xiàn)混改的深化推進(jìn)；上市也是混改參與方的客觀需要，可以幫助混改參與方以更合適的價(jià)格實(shí)現(xiàn)更靈活的退出。所以，上市既是混改的實(shí)現(xiàn)手段，也是混改后發(fā)展的客觀需要。 年報(bào)揭示百億元級私募投資變化 高毅資產(chǎn)持股市值最高 ????近日，隨著上市公司年報(bào)逐漸披露，多家百億元級私募持股情況進(jìn)一步浮現(xiàn)。記者了解到，截至目前，有17家百億元級私募出現(xiàn)在56家上市公司年報(bào)中，不同程度的持有這些個(gè)股，總市值高達(dá)101.22億元；其中，有24只個(gè)股為新進(jìn)狀態(tài)，9只個(gè)股為增持，13只個(gè)股被減持，10只個(gè)股持股不變。 ????多位私募人士告訴記者，從披露的百億元級私募持股情況來說，新進(jìn)個(gè)股不少，可見私募對于布局不同板塊的態(tài)度不同。中國經(jīng)濟(jì)新一輪復(fù)蘇周期已經(jīng)開啟，未來將以順周期、低估值和成長較為確定的投資邏輯為主線，進(jìn)一步加大對相關(guān)板塊的布局。 ????高毅資產(chǎn)持股市值74.8億元 ????統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年持股總市值高達(dá)101.22億元，但較2019年總市值有所下降，減少17.22億元。 ????分機(jī)構(gòu)來看，在有統(tǒng)計(jì)的17家百億元級私募中，持股市值最高的為高毅資產(chǎn)，僅持有紫金礦業(yè)、上海家化、宏發(fā)股份、中航重機(jī)、利安隆、賽微電子和山東赫達(dá)等7只個(gè)股，但總市值高達(dá)74.8億元，占全部百億元級私募持有市值的73.9%。 ????位列第二、第三的是重陽投資和星石投資，持股市值均在10億元以上，其中重陽投資持有的個(gè)股幾乎全部為新進(jìn)狀態(tài)。此外，東方港灣持有的總市值為7696.58萬元；明汯投資持有市值為2000多萬元，較上年降幅較為明顯。上海大樸資產(chǎn)、盈峰資本、少藪派投資、幻方量化、磐灃投資、頎臻（上海）資產(chǎn)、禮仁投資和彤源投資等，均持有單只個(gè)股。 ????從持股個(gè)股來看，重陽投資持股個(gè)股最多，有11只，其中10只為新進(jìn)，分別是中旗股份、東睦股份、正邦科技、韻達(dá)股份、新和成、弘亞數(shù)控、中國平安、中國中免、華域汽車和保利地產(chǎn)，另有國電南瑞有所減持。其次，星石投資持股10只，除了龍?bào)纯萍紴樾逻M(jìn)外，春秋航空、銳科激光、杰瑞股份等3只個(gè)股有所增持，而紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、分眾傳媒、中遠(yuǎn)海控、周大生和埃斯頓則為減持狀態(tài)。 ????高毅資產(chǎn)和東方港灣均持有7只個(gè)股。而東方港灣仍表現(xiàn)出對白酒的青睞度，除了貴州茅臺(tái)些許減持外，又新進(jìn)了五糧液和瀘州老窖，同時(shí)持有比亞迪、萬華化學(xué)、愛美客、三一重工和順豐控股。 ????值得一提的是，在這17家百億元級私募中，作為量化策略的明汯投資也躋身其中，數(shù)據(jù)顯示持有上緯新材、麗人麗妝和力合微等3只個(gè)股，其中前兩只個(gè)股為新進(jìn)狀態(tài)，力合微有所減持，3只個(gè)股合計(jì)市值為2000多萬元。就在近日，有消息稱，明汯投資因旗下產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤而向投資者發(fā)布了致歉信，引起市場轟動(dòng)。 ????在信中，明汯投資表示，在春節(jié)后2月18日至3月5日的12個(gè)交易日中，市場發(fā)生極大反轉(zhuǎn)，大小盤分化劇烈，旗下明汯500模型有接近平均5.4%的超額回撤，這些“抱團(tuán)股”遭到集體殺跌，產(chǎn)品凈值隨之出現(xiàn)較大回撤。 ????記者根據(jù)網(wǎng)站顯示，公司專注于量化投資領(lǐng)域，目前已成熟構(gòu)建了面向多市場、多品種、多策略的程序化交易系統(tǒng)和資產(chǎn)管理平臺(tái)（涵蓋策略測試、策略配置、風(fēng)險(xiǎn)評估等），并擁有統(tǒng)計(jì)套利、CTA、事件驅(qū)動(dòng)等多樣化策略的優(yōu)秀策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)和強(qiáng)大策略庫。 ????星石投資持股最分散 ????記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從17家百億元級私募旗下所持股的相關(guān)產(chǎn)品來看，基本不超過3只，其中，星石投資所持的10只個(gè)股均為星石1號，且持股占比也不高，整體來看最分散。數(shù)據(jù)顯示，星石1號所持有的10只個(gè)股總量僅為5662萬股，單只個(gè)股的占比最高僅為0.67%，最低占比僅為0.01%。 ????高毅資產(chǎn)，雖然持有7只個(gè)股，但總股數(shù)高達(dá)6.57億股，旗下4只產(chǎn)品，在上海家化的流通股股比最高為3.55%，紫金礦業(yè)流通股股比也高達(dá)3.07%，此外，宏發(fā)股份、中航重機(jī)、利安隆和山東赫達(dá)的流通股股比也保持在1%以上。持股的流通股股比在3%以上的還有玄元投資和禮仁投資，分別在同達(dá)創(chuàng)業(yè)和上海機(jī)電持股股比為3.36%和3.33%。 ????從板塊方面來看，17家百億元級私募均在不同板塊有所布局，涵蓋航空、電子、白酒、礦業(yè)、汽車、地產(chǎn)、金融、醫(yī)藥、消費(fèi)、醫(yī)美、物流等多個(gè)板塊，反映了不同機(jī)構(gòu)依據(jù)自身的投資風(fēng)格對不同板塊的青睞。 ????止于至善投資基金經(jīng)理何理向記者表示，去年的投資邏輯是順周期、低估值和成長確定性同時(shí)具備的板塊，今年還將延續(xù)這個(gè)主線，未來主要看好的賽道包括汽車、銀行、壽險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等四個(gè)主要方向。 ????何理還認(rèn)為，今年的投資肯定要比去年復(fù)雜，但是不應(yīng)該過度擔(dān)心，保持理性去投資，業(yè)績應(yīng)該會(huì)有一定保障。 ????芬德資本首席策略分析師陳杰城也向記者表示，今年大盤趨勢向上，接下來可側(cè)重關(guān)注低估值、順周期的金融股。同時(shí)，有色、化工、煤炭、鋼鐵等基建板塊也可關(guān)注。“低估值、順周期品種兼具防御性和進(jìn)攻性，是今年投資性價(jià)比較高的板塊。我國新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期從去年二季度已經(jīng)開始，其中上行周期有望運(yùn)行至2022年二季度，中途呈現(xiàn)波段上升，目前大盤上漲周期尚未結(jié)束。經(jīng)歷了一輪‘健康’調(diào)整，A股后市將繼續(xù)向上。” 閱文集團(tuán)去年巨虧45億元 付費(fèi)用戶數(shù)三年原地踏步 ????3月23日，閱文集團(tuán)交出了換帥后的首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，閱文集團(tuán)2020年實(shí)現(xiàn)總收入85.3億元，同比增長2.1%；虧損達(dá)到了45億元，而去年同期盈利11.12億元，這是閱文集團(tuán)上市以來首次虧損。 ????2020年，閱文集團(tuán)走得并不順利，一方面，公司高層換血，并遭遇了成立以來首次出現(xiàn)的網(wǎng)文作家大規(guī)模沖突事件；另一方面，免費(fèi)閱讀市場高舉高打，對于主打付費(fèi)閱讀的閱文集團(tuán)而言，生存空間被進(jìn)一步擠壓。 ????在年報(bào)中，閱文集團(tuán)表示，2020年公司面臨了來自外部及內(nèi)部的雙重挑戰(zhàn)。“在外部，我們既受到了疫情的影響又面臨著市場競爭的加劇；在內(nèi)部，一整套體系的缺乏和各業(yè)務(wù)融合的不順暢也阻礙了閱文集團(tuán)前行的腳步。” ????新麗傳媒拖累業(yè)績 ????報(bào)告期內(nèi)，閱文集團(tuán)經(jīng)營虧損44.75億元，去年同期經(jīng)營盈利11.94億元；歸屬于公司股東虧損44.84億元，去年同期盈利10.96億元。 ????“閱文集團(tuán)的虧損在意料之中，一方面，公司于2018年收購的‘百億標(biāo)的’新麗傳媒表現(xiàn)不佳，商譽(yù)、商標(biāo)減值44.06億元，嚴(yán)重拖累業(yè)績。另一方面，2020年公司主業(yè)表現(xiàn)平平，付費(fèi)閱讀的用戶規(guī)模和付費(fèi)比率沒有太大變化。”一位傳媒行業(yè)分析師在接受記者采訪時(shí)表示。 ????從營收結(jié)構(gòu)來看，閱文集團(tuán)收入來自兩個(gè)板塊：一是在線業(yè)務(wù)，主要是在線付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告以及在公司平臺(tái)上分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲所得的收入；二是版權(quán)運(yùn)營及其他，來自制作及發(fā)行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)畫、電影、授權(quán)版權(quán)改編權(quán)、運(yùn)營自營網(wǎng)絡(luò)游戲及銷售紙質(zhì)圖書的收入。 ????在線業(yè)務(wù)是閱文集團(tuán)主要收入來源，該板塊2020年收入49.32億元，同比增長32.9%。該板塊收入由三部分構(gòu)成：公司自有平臺(tái)產(chǎn)品、騰訊產(chǎn)品自營渠道、第三方平臺(tái)在線業(yè)務(wù)。 ????其中，公司自有平臺(tái)產(chǎn)品收入同比增長61%，這是分銷渠道擴(kuò)展及用戶為閱讀內(nèi)容付費(fèi)的意愿提高所帶動(dòng)。2020年，閱文集團(tuán)付費(fèi)用戶的平均花費(fèi)有明顯提升，每位付費(fèi)用戶的平均月收入為34.7元，同比增長37.15%。 ????但是，去年騰訊產(chǎn)品自營渠道和第三方平臺(tái)在線業(yè)務(wù)都出現(xiàn)收入減少的情況。其中，騰訊產(chǎn)品自營渠道收入同比減少18.4%，這主要是由于公司持續(xù)擴(kuò)展免費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)而使得若干騰訊產(chǎn)品自營渠道的付費(fèi)閱讀收入進(jìn)一步減少；第三方平臺(tái)在線業(yè)務(wù)同比減少22.8%，這主要是由于來自若干第三方平臺(tái)合作伙伴的收入減少所致。 ????而閱文集團(tuán)版權(quán)運(yùn)營及其他收入板塊在2020年實(shí)現(xiàn)收入35.94億元，同比減少22.5%。該板塊由兩部分構(gòu)成：版權(quán)運(yùn)營和其他，這兩部分收入均有所減少。 ????去年閱文集團(tuán)版權(quán)運(yùn)營收入減少主要是受疫情影響，電影、電視劇等內(nèi)容產(chǎn)品延期；而其他收入減少主要是實(shí)體書銷售收入減少所致。 ????免費(fèi)內(nèi)容原創(chuàng)平臺(tái)上線 ????閱文集團(tuán)的主業(yè)走向也存在爭議，爭端主要圍繞免費(fèi)、付費(fèi)的商業(yè)模式。 ????“付費(fèi)”是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場發(fā)展的基石，閱文集團(tuán)興起于付費(fèi)時(shí)代。2002年，吳文輝創(chuàng)立起點(diǎn)中文網(wǎng)，嘗試在線收費(fèi)閱讀服務(wù)。2003年，起點(diǎn)中文網(wǎng)被盛大收購，成為盛大全資子公司。經(jīng)歷了上市失敗，管理層內(nèi)訌等一系列矛盾后，2013年3月份，以吳文輝為首的起點(diǎn)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)集體辭職，次年，吳文輝加入騰訊，擔(dān)任騰訊文學(xué)CEO。2015年3月份，盛大文學(xué)以50億元的價(jià)格賣身給騰訊，雙方合并后更名“閱文集團(tuán)”，吳文輝擔(dān)任CEO。 ????在“吳文輝時(shí)代”，閱文集團(tuán)一直是付費(fèi)模式的先行者。直至2020年4月27日，吳文輝等多位閱文集團(tuán)高管集體辭職，騰訊集團(tuán)副總裁、騰訊影業(yè)首席執(zhí)行官程武接任閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官和執(zhí)行董事，騰訊平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群副總裁侯曉楠接任閱文集團(tuán)總裁和執(zhí)行董事。 ????彼時(shí)，有不少網(wǎng)文作者擔(dān)心閱文集團(tuán)將改變付費(fèi)的傳統(tǒng)網(wǎng)文收費(fèi)模式，走上“免費(fèi)閱讀”的模式。隨后，閱文集團(tuán)2019年版的舊合同被曝光，引爆網(wǎng)文行業(yè)，部分網(wǎng)文作家稱這份舊合同存在“霸王條款”，甚至發(fā)起“55斷更節(jié)”活動(dòng)抗議。 ????這場抗議以閱文集團(tuán)新管理層推出“單本可選新合同”而告終。但網(wǎng)文作家對免費(fèi)閱讀的抵制與擔(dān)憂不是沒有根據(jù)的。 ????2020年以來，免費(fèi)閱讀軟件高舉高打，侵蝕了網(wǎng)文市場的生存空間。根據(jù)極光《2020年Q4移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)據(jù)研究報(bào)告》顯示，2020年12月份，應(yīng)用DAU（日活）飆升榜TOP10中，三款在線閱讀APP入圍，其中閱友免費(fèi)小說、番茄免費(fèi)小說、必看免費(fèi)小說DAU同比飆升546.5%、303.3%、221.6%，位于增長應(yīng)用排名第二、第五和第十。 ????根據(jù)財(cái)報(bào)，過去三年，在免費(fèi)閱讀市場高歌猛進(jìn)的同時(shí)，閱文集團(tuán)付費(fèi)用戶規(guī)模始終在原地踏步。2018年至2020年，公司月付費(fèi)用戶分別為1080萬、980萬、1020萬，付費(fèi)比率分別為5.1%、4.5%、4.5%。 ????“在免費(fèi)閱讀大行其道的背景下，閱文集團(tuán)或?qū)⒉捎酶顿M(fèi)+免費(fèi)同步走的方式，核心內(nèi)容仍以付費(fèi)模式為主，而時(shí)下熱點(diǎn)可以用免費(fèi)閱讀的模式提升用戶黏性。”艾媒咨詢CEO張毅在接受《證券日報(bào)》者采訪時(shí)表示，閱文集團(tuán)免費(fèi)閱讀的內(nèi)容也將呈現(xiàn)出一定規(guī)模。 ????對于免費(fèi)模式，閱文集團(tuán)方面向記者表示，2020下半年，新管理層通過系列舉措，如深化QQ瀏覽器、移動(dòng)QQ等騰訊渠道緊密合作，成立內(nèi)容決策組對免費(fèi)內(nèi)容進(jìn)行統(tǒng)籌管理；公司也在2021年初上線了免費(fèi)內(nèi)容原創(chuàng)平臺(tái)“昆侖”，培育優(yōu)質(zhì)的免費(fèi)作家等；截至2020年12月份，閱文集團(tuán)的免費(fèi)內(nèi)容平均DAU約為1000萬。 |
