年內多地出臺新規穩地價 減輕房企融資壓力引導理性拿地 ????今年政府工作報告中提出，“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩地價、穩房價、穩預期”?！吨腥A人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》也明確指出，“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”，并強調“堅持因地制宜、多策并舉，夯實城市政府主體責任，穩定地價、房價和預期”。 ????這為今年乃至整個“十四五”時期的房地產市場發展走勢定下了基調。需要注意的是，在穩地價、穩房價和穩預期的“三穩”目標中，穩地價被列在首位。對此，東方金誠房地產行業資深分析師謝瑞在接受記者表示，“穩地價”是“穩房價”和“穩預期”的基礎。房價與地價息息相關，當地價上漲時，往往帶動房價的快速上漲，二者相互影響。只有通過減少地方對土地財政收入的依賴、保持土地持續穩定供應等方式穩定地價，才能穩定房價和預期，保持房地產市場的持續穩定、健康發展。 ????近幾年，全國各地房地產調控政策頻出，其中不乏穩定地價的政策，并且收效甚佳。貝殼研究院首席市場分析師許小樂對記者表示，以北京為例，2016年北京開始推出的限競房地塊、共有產權住房地塊對于穩地價發揮了積極效果。2016年北京住宅用地樓面價同比上漲超40%，2017年漲幅縮小為4%，2018年、2019年樓面價同比下跌，房價漲幅不斷收窄，2017年以來，新建商品住宅價格累計上漲約10%，總體上低于其他核心城市。 ????今年以來，地方穩定地價的舉措還在不斷更新。比如1月初，北京市規劃和自然資源委發布《關于北京市海淀區海淀鎮樹村棚戶區改造B-1南地塊R2二類居住用地等3宗地塊國有建設用地使用權出讓補充公告》，修改了海淀區海淀鎮樹村和朝陽區金盞鄉小店村3個地塊的競買規則，試點施行“限地價、競政府持有商品住宅產權份額、競高標準商品住宅建設方案”的掛牌方式。這也是北京市土地公開出讓首次采用“競地價+競政府持有商品住宅產權份額+競高標準商品住宅建設方案”方式進行供地。 ????再比如，1月8日，鄭州市人民政府印發《鄭州市人民政府關于加強土地出讓管理工作的意見》，其中提出，住宅用地可采取“限地價、競自持”方式出讓或熔斷后搖號確定競得人，報（競）價首次達到出讓起始價的120%-130%時熔斷。 ????此外，近期還有多地試水“兩集中”出讓土地，如青島市自然資源和規劃局于2月24日發布《堅決落實上級有關要求部署2021年住宅用地供應工作》，其中明確，嚴格實行住宅用地“兩集中”同步公開出讓，即集中發布出讓公告、集中組織出讓活動，全年將分3批次集中統一發布住宅用地的招拍掛公告并實施招拍掛出讓活動，引導市場理性競爭。 ????在謝瑞看來，穩地價及相關政策對房企產生一定積極影響。一方面，穩地價在某種程度上將助力提升房企整體信用質量，穩地價背景下拿地競爭趨于理性，房價地價倒掛情況減少，銷售利潤率向上向下的彈性減少，穩定性及安全性提升；另一方面，有助于房企合理補庫存，穩地價要保持土地的持續穩定供應，保持合理程度的增長。 ????許小樂認為，地價平穩除了有助于減輕房企融資壓力外，在穩地價要求下，土地供應及交易信息更公開、透明，利于房企對土地市場供應量價、市場運行趨勢進行客觀判斷，形成合理預期，引導市場回歸理性。并且，房企可以在拿地前更充分的進行拿地成本與收益測算評估，優化住宅方案設計并合理定價，避免因過高的土地溢價擠占用于產品質量建設的成本。 A股市場年內已發生556起公司并購事件 國企重組大單頻現 ????作為優化資源配置、實現價值發現的重要方式之一，并購重組已經成為資本市場中頗受關注的話題之一。僅今年以來，A股市場不僅國企并購大單頻現，在累計發生的556起公司并購事件中，涉及國資控股上市公司的約占同期A股市場全部并購重組事件數量約三成。 ????國信證券高級研究員張立超在接受記者采訪時認為，并購重組是國內資本市場平臺穩增長、調結構的重要手段，預計在注冊制的推動下，2021年A股市場的并購重組將更加多元、靈活、包容且活躍。 ????國企大單并購頻現 ????無論是天山股份拋出的一份超981億元的重組草案，還是中國能源建設、葛洲壩重組合并方案的公布，均備受市場關注。這兩起國資控股上市公司的重組整合案例，也可被看作是近年來A股市場國企并購重組加速推進的一個縮影。 ????3月2日晚間，天山股份發布公告稱，擬采用發行股份及支付現金的方式，向中國建材等26名交易方購買中聯水泥100%股權、南方水泥99.9274%股權、西南水泥95.7166%股權及中材水泥100%股權等資產。而此次并購天山股份需支付的總價高達981.42億元。對于此次收購目的，天山股份稱，主要是為了推動解決同業競爭問題。 ????距離天山股份近千億元并購方案公布僅過去半個多月時間，A股另一家頗具知名度的央企國資控股上市公司葛洲壩于3月20日公告稱，葛洲壩間接控股股東中國能源建設公布與葛洲壩的換股吸收合并方案。此次重組完成后，中國能源建設將實現在A+H兩地上市。中國能源建設表示，未來將踐行國家戰略、推動能源革命，加快建成具有全球競爭力的世界一流企業。 ????中航證券首席經濟學家董忠云在接受記者采訪時表示，按照中央推動供給側結構性改革的要求，盡管近年來央企、國企瘦身健體、提質增效效果顯著，但資源分散、主業不突出等現象仍然存在，同時，也存在著部分領域同質化競爭、無序競爭等問題。因此，積極推動央企、國企的并購重組，一方面可以進一步優化資源配置、提質增效，另一方面，亦能提高國有資產經營管理水平，優化國有資本布局結構，促進國有資產保值增值。 ????在董忠云看來，國有資本的布局優化和結構調整，顯然也需要資本市場的鼎力支持。 ????年內新增三成A股國企并購 ????記者注意到，近年來，為鼓勵國有企業利用資本市場開展并購重組，中央已出臺多項政策文件。如國務院印發的《關于進一步提高上市公司質量的意見》提出，要充分發揮資本市場的并購重組主渠道作用，鼓勵上市公司盤活存量、提質增效、轉型發展。再比如去年印發的《國企改革三年行動方案（2020-2022年）》，也明確鼓勵促進優質企業并購重組。 ????而從全市場的數據來看，國企并購重組可以說動作不斷。據同花順iFinD數據統計，按首次公告日并剔除交易失敗案例后來看，僅2020年，A股市場共發生2401起公司并購事件。從項目進度上看，984起已完成，1417起正在進行中；從企業性質看，僅國資控股上市公司就有802起。具體來看，涉及央企國資控股上市公司的212起、省屬國資控股上市公司的335起、地市國資控股上市公司244起以及11起其他國有上市公司。 ????據記者粗略統計，今年1月1日以來截至3月29日11時，A股市場共發生556起公司并購事件，其中，僅國資控股上市公司就有172起，占同期A股市場全部并購重組事件數量約三成。 ????在張立超看來，并購重組是國有企業推進混合所有制改革、強化市場化運行機制的重要手段。一方面國有企業利用自身存量資產對外并購投資，可以獲得被并購企業的設備、土地等實物資產以及專業技術、品牌等無形資產，增加經營資源積累；另一方面，借助并購重組還能使得并購企業快速突破新行業的壁壘、利用被并購企業在市場、物流、原材料等方面的成熟資源，減少產品和市場開發過程中存在的不確定性，降低經營成本，實現國有資本保值增值的目標。 ????事實上，無論是對國企或是民企來說，并購重組亦是提高上市公司質量的另一種可行路徑。 ????董忠云認為，與通過內生性增長進行積累相比，同產業及上下游的并購重組能幫助上市公司快速實現經營規模化，并提升企業市場競爭力，提高經營效率；其次，上市公司可以通過跨界并購實現經營多元化，突破傳統業務瓶頸；最后，通過并購重組引入新的股東，亦可優化股權結構和資本結構。 ????未來聚焦產業鏈專業化整合 ????從過去5年（2015年至2020年）來看，國有企業的并購重組已取得累累碩果。 ????據國資委提供的數據顯示，“十三五”時期，國資委先后完成了12組24家中央企業的重組，新組建和接收了5家企業。和“十二五”期末相比，中央企業的數量從106家調整到目前的97家。 ????僅從資本市場來看，據同花順iFinD數據顯示，按首次公告日并剔除交易失敗案例后統計，2015年至2020年期間，A股國資控股上市公司共發生5204起公司并購事件，共涉及1125家國資控股上市公司。 ????在華輝創富投資總經理袁華明看來，并購重組作為資本市場資源優化配置的重要方式之一，有助于幫助上市國企加速做優做強做大并推動產業整合升級，從而更好地服務國內經濟轉型升級。 ????對于下一步的重組整合重點，國務院國資委黨委書記、主任郝鵬曾公開表示，國資委將聚焦戰略安全、產業引領、國計民生、公共服務等功能，支持中央企業按照市場化原則，采取重組整合等多種途徑，加快國有資本的布局優化和結構調整；“十四五”時期，國資委將更加突出主業、實業和核心競爭力的標準，更好推動重組、整合、調整、優化，以加快打造一批行業產業龍頭企業、一批科技創新領軍企業、一批“專精特新”冠軍企業、一批基礎保障骨干企業。 ????西南證券首席宏觀分析師葉凡告訴記者，展望未來，預計央企重組整合的落腳點將在產業鏈的專業化整合上，以打造一批具有示范性和標桿意義的混改企業。從涉及的領域上看，將包括煤炭、煤電、裝備制造、化工、海工裝備、海外油氣、醫療健康等。 B站二次上市的底氣：超2億用戶日均瀏覽80分鐘 ????3月29日，嗶哩嗶哩（以下簡稱：B站）在港交所二次上市，發行價為808港元，不過B站上市首日就遭遇破發，盤中跌幅一度擴大至6%，截至當日收盤，跌幅收窄至3.09%，總市值約2980.19億港元。 ????據招股書顯示，此次B站募集資金將用于優質內容投入、自主技術的開發與創新、銷售及營銷，以及一般公司用途及運營資金需要，從而支持社區健康、高質量的增長。 ????在上市儀式上，B站董事長兼CEO陳睿表示：“站在今天，展望未來，我一直相信‘視頻化’是一個巨大的浪潮，是一個必然的趨勢。隨著設備和技術的升級，視頻必然會成為互聯網內容的主流，視頻創作將改變每個人的生活，深入到社會的方方面面。” ????對于B站回港上市，艾德證券期貨持牌代表陳剛在接受記者采訪時表示，對于大多數中概股來說，回歸是必然之路。從目前的形勢來看，中概股未來融資環境和上市的環境都存在變數，回歸港股確實會吸引到一批新的投資者。對于港股的投資者來說，科技股儼然成為了港股投資的新板塊，而且部分科技股的高成長性，細分行業的稀缺性，更加容易獲得高估值和持續的關注度。 ????陳睿：未來發展會證明一切 ????近日在美上市的中概股股價連續震蕩，B站美股與港股發行價形成價格倒掛。 ????對此，陳睿在接受媒體采訪時表示：“上周部分中概股出現過去五年來最大跌幅，在這種情況下，B站能夠順利上市已經算是成功了。對于公司，我有充分的信心，未來的發展、長期股價會證明一切?！?/div> ????2018年3月28日晚，B站掛牌納斯達克，發行價為11.5美元，上市當日遭遇破發，首日跌幅為2.26%。面對低迷的股價，陳睿表示：“10年后，沒有人會記得B站的股票在上市第一天是漲還是跌，但大家會記得B站是一個發展得很好的公司?！?/div> ????過去三年，B站在納斯達克的股價漲幅達到890%，如今在港交所二次上市，B站又一次面對破發時，陳睿表示：“回想起三年前在納斯達克上市，當時也遇到股價波動，上市首日我們也破發了。今天有一種‘Yesterdayoncemore’的感覺。” ????陳剛在接受記者采訪時表示，近期港股新股環境確實低迷，但實際上港股的新股炒作不是常態化的，新股的周期跟市場的整體環境、資金面，以及上市公司的質地，定價等多重因素有關，B站目前上市的時間節點，正趕上港股受多重因素影響的低迷周期，而且中概股近期也面臨下行的壓力，所以這個表現屬于合理。 ????他認為，對于B站未來，估值的空間比較復雜，破圈是B站未來發展謀求增長的必經之路，但營收和MAU（月度活躍用戶）是否持續高增長，以及如何盡早擺脫燒錢大戰，如何建立業務端的持續增長的核心動力（護城河）是關鍵。 ????構建年輕人喜歡的“城市” ????過去三年，B站從“小破站”成長為MAU超過2億的視頻巨頭。在2020年財報后的分析師會議上，陳睿提出未來三年的用戶增長目標：即2023年內，B站的MAU達到4億。 ????是什么支撐B站成長的？ ????“從用戶構成來看，B站86%的月活用戶年齡都在35歲以下，尤其是95后群體占比非常高，這部分用戶屬于互聯網‘原住民’，他們生在互聯網時代，對視頻訊息高度依賴，這從B站用戶的使用時長就能看出，2020年，B站日均視頻播放量達12億次，月均互動量達47億次，用戶日均使用時長保持在80分鐘以上，遠高于業界平均水平29.8分鐘?！币晃粋髅叫袠I分析師在接受記者采訪時表示，OGV（專業機構創作視頻）、PUGV（專業用戶創作視頻）是B站兩大內容板塊，這兩個板塊構筑了平臺“護城河”，而B站用戶則是平臺生態的基石。 ????根據顯示，2020年第四季度，平均每月有190萬的UP主活躍在B站，月均視頻投稿量達590萬。在“視頻化”成為重要趨勢的當下，B站逐步成為年輕一代消費與創作視頻內容的首選平臺。 ????B站副董事長兼首席運營官李旎在接受記者采訪時將B站比喻為年輕人喜歡的“城市”：“我們會提供吃喝玩樂的全消費場景給用戶，他們可以在這里安居樂業，這才是B站最核心的業務生態和商業模式生態?！?/div> ????面對未來視頻平臺的激烈競爭，李旎進一步表示：“B站的文化壁壘和社區壁壘足夠高，無論在任何競爭環境下，B站的生態包容度也很強，只要生態足夠發達，B站就可以把更多的創作者和用戶吸引進來。” ????值得一提的是，B站在商業化方面也經歷了高速發展。2020年全年，B站總營收達120億元，同比增長77%。游戲、增值服務、廣告、電商及其他業務均實現快速增長，推動B站營收結構日益均衡。 |
