蘇伊士運河“添堵” 大宗商品階段性趨勢難改 ????因蘇伊士運河中長賜號擱淺事件而造成了航運多日大擁堵。最新消息顯示，當地時間3月29日，長賜號已成功上浮脫淺。 ????周一早盤，A股市場造紙、周期類板塊漲幅明顯。分析人士認為，運河堵塞事件對大宗商品供求產生影響，但長遠看，仍無法左右趨勢性價格走勢。 ????運河堵塞事件持續發酵 ????北京時間3月23日12點左右，2萬標箱長榮海運集裝箱船因機艙突然失電，在大苦湖以南的蘇伊士運河單航槽里失控，橫向堵死蘇伊士運河。 ????最新消息顯示，當地時間29日，海事服務供應商Inchcape在社交媒體上公布消息，此前擱淺在蘇伊士運河上的“長賜號”貨輪于當地時間上午4：30成功上浮脫淺。消息稱，救援隊已經成功解救了蘇伊士運河里的“長賜號”，但目前不少于44艘船在運河中部排隊等候，至少300艘船在入口排隊。 ????作為連接紅海與地中海的交通要道，蘇伊士運河是全球最為重要也是最為繁忙的通航通道之一。蘇伊士運河全長約193公里，全球約12%的貿易、8%的液化天然氣，以及每天大約100萬桶原油都要通過這一運河運輸。上述事件發生后，迅速引起了全球持續關注。上周三至周五，在消息面影響下，原油市場寬幅波動，市場對供應鏈中斷的擔憂情緒持續上升。 ????“根據英國石油公司（BP）的2020年能源統計年鑒，2019年，中東到歐洲的原油為1.37億噸，占歐洲總進口量的26%。盡管隨著歐洲石油需求趨弱，運河的石油通過量有所減少，但仍然是中東向歐洲運輸原油及油品的關鍵通道。”卓創分析師趙穎表示。 ????趙穎稱，近期國際原油價格正處于階段性回調中，除了因為原油價格從去年11月份一直維持上漲態勢，價格漲幅巨大，市場需要回調消化超買之外，由于歐洲疫苗副作用和變種病毒的傳播再次引發人們對原油需求的擔憂，3月12日油價就已開始下跌，WTI原油價格從66美元/桶高位一直下跌至3月23日的58美元/桶左右。不過，受蘇伊士運河堵塞影響，3月24日國際油價大漲近6%，WTI原油價格重上60美元/桶，創4個多月最大漲幅。 ????3月29日，國內期貨市場上原油主力合約也呈現飄紅態勢。截至下午收盤，該主力合約報漲1.94%。除原油外，當日A股造紙板塊大漲，晨鳴紙業、五洲特紙報收漲停，市場分析認為也與蘇伊士運河堵塞事件有關。 ????“運河堵塞事件較為直接的影響還是集中在原油方面，同時也會間接影響紙漿?！弊縿摲治鰩煶？℃酶嬖V記者，從紙漿方面來看，中國木漿來源國較為廣泛，芬蘭、瑞典、德國、法國都有使用蘇伊士運河運輸紙漿。蘇伊士運河擁堵更多的是影響來自于芬蘭、瑞典的木漿。從1~2月份木漿進口量來看，芬蘭、瑞典的木漿大約占到中國木漿進口量9.45%，受擁堵事件影響，前期的訂單或有延遲到貨的情況，但具體仍視蘇伊士運河擁堵情況而定。 ????大宗商品長期走勢難改 ????據相關報道，BraemarACM駐新加坡的油輪分析師AnoopSingh稱，自從蘇伊士運河被堵以來，從中東向亞洲運送石油的部分油輪租金上漲了47%，達到220萬美元。 ????不過在長賜號成功上浮脫淺消息傳出后，周一亞市午盤國際油價瞬間走低，美油跌破60美元。 ????這場“世紀大擁堵”對國際大宗商品市場究竟影響幾何？堵船事件的“蝴蝶效應”又能持續多久？ ????“對原油下游產品苯乙烯而言，歐洲地區也是出口地之一，主要出口至印度、東北亞地區。在中國對美國實施反傾銷后，歐洲地區也成為了美國貨物輸出的橋梁，但歐洲地區供應緊張，同時美國也正在寒潮的影響下，供應也是減少的，外商進口中國貨源進行補充，因此在蘇伊士運河堵塞當天，消息面影響下歐洲苯乙烯市場逼空，單日價格漲幅達300美金。” ????卓創分析師張曉翠表示，雖然蘇伊士運河暫未有苯乙烯船只堵塞，但運河的堵塞，增加了運輸成本和時間成本，利好歐洲苯乙烯市場。若短時間內無法通航，對油價或有一定利好，或從心態上提振國內苯乙烯市場。但隨著時間的推移，運河通航、歐美裝置恢復生產，供應增多預期不會改變。 ????“一系列的基本面未來發展走向指示出，油價已進入了周期性下跌時段?！弊縿撡Y訊研究院院長鐘健認為，如果疏通運河時間很長，那么已經開始初步形成的油價跌勢將暫停一段時間，維持在（WTI）60美元附近。但如果近幾日疏通完畢，則油價將延續已形成的跌勢繼續下跌。因為，蘇伊士運河事件僅僅改變油價運行的節奏，卻無力改變已形成的趨勢。若無3月24日的突發事件，國際油價已從階段性高位（WTI）66美元跌至57美元，跌幅達14%，下跌時段已有9個交易日，已符合油價的下跌時段形態。 ????上海邁柯榮信息咨詢董事長徐陽也認為，蘇伊士運河封鎖對原油以外的其他大宗商品影響不大。不過他也指出，如果擱淺無法快速解決，河道封鎖周期延長至2周以上，不排除部分航線改道繞行好望角，屆時由于運距的拉長，一方面將造成船舶運力供應的趨緊，另一方面也將刺激燃料油消費需求的增長，導致運價普漲，進一步轉嫁為大宗商品價格上升。 ????海通證券研究所期貨主管高上則認為，由于蘇伊士河道擁堵事件目前已出現緩解，因此屬于突發事件，對整體大宗商品價格走勢不會有太大影響。長期來看，目前美國疫情防治形勢相對樂觀，全球經濟復蘇預期將促進大宗商品需求增長，原油價格整體走勢將偏樂觀運行，預計全年價格區間在（WTI）60美元至80美元。 ????寶城期貨金融研究所所長程小勇認為，作為全球重要的海運樞紐，蘇伊士運河堵塞對于集裝箱的運輸會影響較大，這會影響到工業產成品和消費品，但是對于大宗干散貨和原油的供應影響較小，主要是間接作用，即抬升海運成本，并不會對大宗工業品供應造成很大的沖擊。因此，蘇伊士運河堵塞并不能視其為大宗商品價格上漲的驅動力，影響是短期的。 ????他認為，目前蘇伊士運河對商品價格的提振在于特殊時期的供應中斷預期，尤其是運輸成本上漲的預期和通脹預期。歐洲國家面臨來自中國和東南亞國家半成品和產成品進口中斷或者延遲的風險，居民消費物價指數會出現一定程度的上漲壓力。對于中國而言，原材料價格受此事件影響有限，反而可能導致3月下旬至4月上旬出口延遲，外需暫時走弱，不利于商品價格進一步上漲。 鋰電材料需求太火爆 華友鈷業去年凈利增874% ????新能源汽車的火爆，也帶動產業鏈企業的增長。3月29日晚間，華友鈷業（603799）披露年報，公司2020年營業收入211.87億元，同比增長12.38%；凈利潤11.65億元，同比增長874.48%；基本每股收益1.03元。公司擬每10股派發現金股利2元。 ????華友鈷業主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產品的研發制造業務，擁有從鈷鎳資源開發到鋰電材料制造一體化產業鏈。主要產品包括鈷產品、銅產品、鎳產品和三元前驅體等。 ????三元前驅體營收增速快 ????主營業務分行業看，2020年，華友鈷業在新能源電池材料及原料、有色金屬、貿易及其他三大業務板塊營收分別同比增長11%、12.52%、9.23%。其中，貿易及其他板塊貢獻了90.48億元的營收，占比超過公司總營收的四成。不過，該板塊業務毛利率較上年減少了2.41個百分點。 ????分產品看，除了鈷產品營收同比下滑外，公司銅產品、鎳產品、三元前驅體、貿易及其他產品營收均不同程度的增長。其中，三元前驅體為華友鈷業營收增速最快的產品，2020年增幅達119.96%。 ????公告顯示，報告期內，華友鈷業聚焦主流市場、主流客戶，把握復工復產、需求恢復、價格回升的市場機會，拓市場、搶訂單、保生產，實現了主流市場、主流客戶的重點突破，全年共銷售前驅體33320噸，同比增長136.13%；銷售鈷產品22631噸，同比下降8.19%（因部分市場需求轉為受托加工業務）；銷售銅產品78315噸，同比增長18.01%。鈷產品及前驅體同步實現銷量噸的歷史性突破。 ????據華友鈷業介紹，公司三元前驅體產品已大批量應用于國際高端品牌汽車產業鏈及國際儲能市場。公司已經進入到LG化學、SK、寧德時代、比亞迪等全球頭部動力電池的核心產業鏈，產品已開始大規模應用到大眾MEB平臺、雷諾日產聯盟、沃爾沃、路虎捷豹等歐美高端電動汽車。作為公司向新能源鋰電材料領域轉型的戰略重點，公司新能源業務在公司未來的產業發展中起到龍頭帶動作用。 ????受益新能源汽車火爆 ????從業績表現看，華友鈷業2020年充分受益于新能源汽車行業的逆市增長。2020年，我國新能源汽車產銷136.6萬輛和136.7萬輛，同比增長7.5%和10.9%。從全球范圍來看，2020年以歐洲為代表的海外電動汽車市場迅猛發展，已經成為全球新能源汽車重要增長點。 ????在此背景下，作為新能源汽車三大核心部件之一的動力電池也取得了快速發展，而下游動力電池市場的旺盛需求又帶動三元前驅體出貨的增長。根據高工產業研究院的數據，2020年全球三元前驅體出貨量為42萬噸，同比增長34%。其中國內出貨量33萬噸，同比增長45%。 ????二級市場上，自去年第四季度至今，華友鈷業股價經歷了“大起大落”，該股自去年10月下旬的36元/股附近，僅4個月時間，華友鈷業于今年2月22日股價最高即觸及116.52元/股，漲逾2倍，總市值超過1300億元。但此后該股出現大幅回撤，最新報收于69.82元/股，市值約847億元。 復星醫藥去年凈利增10.27% 全年研發投入逾40億元 ????復星醫藥（600196）3月29日晚間發布2020年年報，報告期內，公司實現營收303.07億元，同比增長6.02%；歸屬于上市公司股東凈利潤36.63億元，同比增長10.27%；扣非凈利潤27.18億元，同比增長21.65%；基本每股收益1.43元。公司擬每10股派發現金紅利4.30元（稅前）。 ????抗疫產品助業績增長 ????分業務板塊看，報告期內，復星醫藥核心板塊制藥業務實現營業收入218.80億元；醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入52.17億元；醫療服務業務實現營收31.72億元。 ????據披露，復星醫藥制藥板塊國內注射劑產品年初一定程度受到疫情的影響，隨著二季度復工復產以及新產品陸續上市，業務穩步恢復。報告期內，制藥業務實現營業收入218.80億元，同比增長0.52%；實現分部業績22.62億元，同比增長17.51%；分部利潤23.55億元，同比增長13.60%。制藥業務研發投入為36.70億元，同比增長17.21%。 ????報告期內，醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入52.17億元，同比增長39.64%；實現分部業績10.53億元，同比增長83.45%；分部利潤9.07億元，同比增長83.23%。銷售收入及凈利潤同比增長主要來自于新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒、負壓救護車及呼吸機等抗疫產品的貢獻以及常規業務的恢復。 ????醫療服務業務方面，報告期內實現營業收入31.72億元，同比增長4.34%，由于上半年疫情防控、醫院診療量減少，醫院運營成本中的固定成本占比較高以及新開業機構的前期虧損影響，醫療服務業務分部業績同比下降，實現分部業績1.95億元，同比減少40.37%；實現分部利潤1.09億元，同口徑減少45.50%。 ????研發投入40億 ????報告期內，復星醫藥繼續加大研發投入，全年研發投入共計40.03億元，同比增長15.59%；其中，研發費用為27.95億元，同比增長36.94%。制藥板塊研發投入36.70億元，同比增長17.21%；制藥業務研發投入占制藥業務收入的16.77%；其中，研發費用為24.68億元，同比增加7.27億元，同比增長41.76%，占制藥業務收入的11.28%。 ????許可引進方面，2020年3月，復星醫藥與BioNTech簽訂協議，獲授權在中國大陸及港澳臺獨家開發、商業化基于其專有的mRNA技術平臺研發的、針對新型冠狀病毒的mRNA新冠疫苗。復星醫藥產業將負責推進該產品于中國大陸及港澳臺地區的臨床試驗、上市申請、市場銷售，并承擔相應的成本和費用。根據約定，復星醫藥產業將向BioNTech支付至多8500萬美元的許可費（包括100萬美元首付款、不超過1400萬美元的臨床開發注冊及不超過7000萬美元的銷售里程碑）；此外，在銷售提成期間，若BioNTech以成品供貨，則BioNTech可分享35%的銷售毛利，若BioNTech以大包裝制劑供貨，則BioNTech可分享40%的銷售毛利。 ????復星醫藥在年報中披露，2021年1月，mRNA新冠疫苗BNT162b2已于中國香港獲認可作緊急使用，并已于2021年3月分別被使用于中國香港特區政府、中國澳門特區政府的新冠疫苗接種計劃，在中國內地的II期臨床試驗也在有序推進中。 |
