基建消費齊發力 二季度經濟向好可期 ????“2月底以來，挖掘機再次進入銷售旺季，尤其是中型挖掘機特別暢銷，公司已竭盡產能保供，但缺貨現象仍時有發生?！比恢貦C營銷公司副總經理繆建國近日向記者表示，今年1月至2月我國挖掘機銷量同比增長接近150%，3月銷售數據仍處高位。 ????業內人士表示，挖掘機持續“脫銷”，有力地反映出當前工程機械需求旺盛，宏觀經濟活力增強，預計一季度GDP同比將實現“兩位數”增長。而伴隨消費持續回暖，其對經濟的拉動作用將更明顯，預計二季度GDP同比增速將超過8%。 ????挖掘機“一機難求” ????今年以來，作為基建“晴雨表”的挖掘機銷量頻創新高。 ????CME工程機械網預計，3月挖掘機銷量約為7.2萬臺，同比增長約45.7%。其中，國內銷量約6.7萬臺，同比增長約43.8%；出口銷量約0.5萬臺，同比增長約78.7%。 ????“去年挖掘機銷售淡季不淡的市場特征延續至今年?！笨娊▏f，“工廠不得不加班加點生產，應對來自全國經銷商不斷增加的訂單。目前，中型挖掘機貨源特別緊張，我們已開足馬力，日夜倒班，盡一切能力保供，但仍不時有部分缺貨現象發生。”他告訴記者，目前一些緊俏的機型需要預約，有的訂單甚至需要等一個月以上。 ????據了解，在我國的工程機械市場，中型挖掘機一直是市場銷售的中流砥柱，其主要被用于市政基建、道橋施工、房地產項目、礦山等領域，尤其是在房地產建設中發揮著重要作用。挖掘機銷售數據激增的背后，更多反映出基建的活力增強。 ????基建通大數據顯示，截至3月中旬，已有16個省、直轄市、自治區發布了2021年重點、重大項目建設投資計劃，項目總量約14754項，項目總投資額約30.34萬億元，2021年計劃投資額約6萬億元。此外，2月至今，基礎設施領域批復項目總計金額約2031億元（僅統計較大金額項目）。 ????“進入二季度，基建增速有望反彈，支撐經濟繼續強勢復蘇?！惫獯笞C券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，去年地方項目支出進度慢于專項債資金下發進度，估計約有1萬億元的專項債資金留存在地方。隨著今年春節后建筑業加快施工，這部分留存資金將陸續轉換為實物投資，疊加財政部3月下達地方的“提前批”專項債開始發行，共同發揮效力，基建增速有望反彈。 ????消費市場持續回暖 ????作為經濟先行指標，最新出爐的3月服務業PMI透露出服務消費加快復蘇的信號。統計數據顯示，3月服務業PMI環比大幅回升4.4個百分點至55.2%，其中受疫情影響較大的餐飲業、文體娛樂等行業活動有較為明顯的回升，相關行業的商務活動指數和新訂單指數較上月均有較大幅度上升。 ????財信國際經濟研究院宏觀經濟研究中心資深研究員胡文艷預計，二季度服務業有望加速回暖，帶動消費修復明顯提速。 ????為進一步促進消費，近期多部委及地方政府紛紛推出促消費舉措，從加快培育新型消費到開展新一輪新能源汽車下鄉，再到開展各類促消費活動、發放消費券等，涉及汽車消費、跨境電商和新型消費等多個消費領域。 ????紅塔證券首席經濟學家李奇霖認為，隨著疫情對經濟的影響逐步減弱，疊加擴內需促消費政策形成合力，部分線下消費和可選消費將迎來確定的景氣提升。 ????“下一步，隨著疫情防控形勢平穩向好，市場供給不斷優化，各項政策措施落地見效，消費市場將繼續呈現恢復性增長態勢。”商務部副部長王炳南日前表示。 ????經濟保持恢復態勢 ????“在消費、制造業投資需求加快改善，出口、房地產、基建不弱的共同影響下，預計二季度經濟熱度不減。”胡文艷預計，今年二季度GDP將同比增長8.4%左右。 ????經濟保持恢復態勢已成共識。中國銀行研究院近日發布《2021年二季度經濟金融展望報告》認為，在一季度有效統籌疫情防控與經濟社會發展背景下，我國經濟總體延續了去年二季度以來的穩定復蘇態勢，預計一季度GDP同比增長16.7%左右。 ????報告認為，隨著全球經濟復蘇總體加快。我國經濟將保持持續恢復態勢，預計二季度GDP同比增長8.2%左右。 ????專家指出，從拉動經濟增長的動力看，二季度消費對經濟拉動作用有望更明顯。 公私募“點金”二季度 龍頭股依然“香飄飄” ????展望A股二季度走勢，多位公募和私募基金經理表示，貨幣政策不會出現“急轉彎”，微觀流動性的負反饋已告一段落，機構和個人資金仍會持續流入市場。在此背景下，市場整體估值難以繼續抬升，但經濟復蘇將帶動上市公司業績修復，市場仍有投資機會，龍頭股將是“主戰場”。 ????二季度機構將采取“攻守兼備”的投資策略，在持續看好核心賽道優質公司中長期表現的同時，關注順周期板塊階段性的超額收益機會，做好龍頭成長股和低估值價值股的動態平衡。長期來看，關注科技創新、消費升級和綠色經濟三條主線。 ????結構性特征顯著 ????近期，市場持續震蕩調整。從2月18日至3月31日，上證指數下跌5.8%，滬深300下跌13.1%，創業板指下跌19.2%。板塊方面，前期估值較高的軍工、科技、非銀金融等板塊顯著調整，但鋼鐵、電力、銀行等順周期板塊表現優異，市場結構性特征較為顯著。 ????清和泉資本認為，本輪市場調整主因是估值急劇收縮，其中，海外流動性預期收緊和國內微觀流動性快速降溫引發基金重倉股下挫是主導因素。 ????對于二季度的流動性展望，銀華基金認為，貨幣政策易緊難松，市場利率水平可能階段性上行，核心在于當前經濟基本面沒有走弱的跡象。從控制宏觀杠桿率、防范金融風險角度來看，貨幣政策亦難以進一步寬松。世誠投資認為，由于前期沒有“大放水”，后續流動性也不會“急轉彎”。 ????從微觀流動性看，清和泉資本表示，微觀流動性的負反饋已經告一段落。一是從市場特征來看，機構重倉股已經從全面下跌轉向基于基本面走勢而有所分化；二是從時間和空間來看，本輪調整的時間和回撤的幅度基本符合過去的市場特征，市場的性價比會進一步淡化微觀流動性的影響。世誠投資表示，機構和個人資金基于資產配置理念而持續流入市場的中長期趨勢，目前看來沒有任何被打破的跡象。 ????龍頭股性價比突出 ????展望二季度，清和泉資本強調，市場不會出現熊市，因為歷史上的熊市需要具備兩個條件：一是經濟基本面全面向下，二是流動性大幅度收縮。 ????不過，清和泉資本認為，二季度的市場環境仍然不是特別明朗，需要持續跟蹤和分析兩個要點：一是緊信用將有所體現，表現在社融數據大概率會有所下行，這將影響市場的估值預期；二是經濟面臨高點的再次確認，這會影響市場的盈利預期。 ????一季度中，部分質地優秀但估值偏高、微觀交易結構擁擠的標的顯著調整。不少基金經理也在思考，是否要回避高估值品種，核心資產的長期配置價值是否已大幅下降。對此，銀華基金認為，核心資產能享受較高估值，是市場對其持續成長信心的體現，高估值可以被業績增長消化。 ????世誠投資判斷，龍頭股的估值均值是逐級而上的，而目前這個趨勢還在延續。這意味著，考慮到估值的些許收縮，目前高質量龍頭股的性價比更加突出。因此，世誠投資認為，市場的“主戰場”仍將是龍頭股，而非龍頭股將有階段性表現。 ????關注三條主線 ????對于后市的投資機會，銀華基金表示，拉動內需是中國長期穩定發展的重點，白酒、醫藥行業會充分享受消費升級帶來的紅利，長期價值依然顯著。除消費升級之外，另一條主線是“十四五”規劃和2035年遠景目標的方向，包括科技創新、消費升級、新能源、軍工等行業。其中，光伏與風電等綠色能源將逐步從輔助能源走向主力能源。 ????世誠投資表示，接下來將在投資上采取“攻守兼備”策略。一是在著眼長期的同時適度兼顧當下，戰術上保持一定靈活性；二是不與市場情緒為伍，即市場情緒高漲時保留一份清醒，在一片悲觀時留得一份樂觀甚至是貪婪；三是在追求高質量成長的前提下，做好投資組合內龍頭成長股和低估值價值股的動態平衡。在具體投資方向上，世誠投資看好四大主題：出口產業鏈、需求側管理相關的制造業投資、綠色經濟、平安中國之供應鏈自主可控。 ????清和泉資本表示，二季度將具體關注三條主線：一是隨著中國經濟結構轉型而不斷穩步擴張的行業，如互聯網服務、云計算、醫療服務、食品飲料、醫美等。二是符合政策扶持大方向，中國具備產業優勢并向全球擴張的行業，例如新能源汽車、光伏等。三是受益于經濟持續復蘇的行業，關注行業結構能夠改善的傳統行業，如汽車零配件、工程機械、建材、家電等。 一季度分紅逾888億元 公募基金“豪橫”有玄機 ????數據顯示，今年一季度，公募基金的分紅總規模達到888.76億元，其中，權益類基金分紅占比超70%，成為名副其實的主力軍。對此，業內人士認為，震蕩市中實施大手筆分紅，既有基金經理讓基民“落袋為安”的階段性考慮，也有著為后市“輕裝前行”的布局打算。 ????歷經一季度調整后，部分基金經理認為，市場的估值風險已初步釋放完畢，預計隨著國內外經濟的逐步復蘇，上市公司的盈利增長趨勢將進一步明朗化，市場有望迎來上漲行情。 ????159只基金分紅過億 ????數據顯示，截至4月5日，今年以來共有1006只基金（不同份額分開計算）實施過1111次分紅，總分紅規模達913.07億元，是2020年同期分紅規模312.95億元的近3倍。其中，一季度分紅規模達到888.76億元。 ????和以往不同的是，今年一季度，權益類基金成為分紅主力軍。數據顯示，一季度混合型基金和股票型基金的分紅規模分別為578.74億元和67.15億元，兩者合計645.89億元，在一季度分紅中的貢獻比例達到了72.67%；相比之下，一季度分紅的債基數量雖有638只之多，但分紅規模只有232.99億元，占比26.24%。 ????從單只基金分紅規模來看，一季度分紅過億元的基金數量為159只，其中，有17只基金的分紅規模在10億元以上。具體看，葛秋石管理的易方達價值精選以26.51億元的分紅規模位居第一；黃春逢和張原管理的南方成份精選A排名第二，分紅規模達到了22.07億元。此外，周應波管理的中歐時代先鋒A分紅規模為20.79億元，劉彥春管理的景順長城新興成長分紅規模也有20.11億元。 ????進行大規模分紅的基金，大多有著較為優異的長期業績，甚至有不少是翻倍基。比如，中歐時代先鋒A近三年的回報率為114.81%，景順長城新興成長近三年回報率則達到了175.38%。 ????提升投資者體驗 ????上海證券基金評價研究中心基金分析師李柯柯指出，通?；甬a品分紅出于以下幾點原因：第一，大部分基金在產品設計時對分紅條件進行了事先約束，在2020年基金回報豐厚的背景下，基金為滿足契約要求進行分紅；第二，基金分紅也是基金公司提升持有人持有體驗的一種方式，尤其是在市場短期波動行情下，通過分紅增強投資者對產品的信心；第三，基金產品分紅一定程度上反映了基金經理對市場的判斷，通過分紅形式對產品運作進行階段性調整。 ????李柯柯認為，今年一季度基金大手筆分紅，一方面是由于基金的利潤豐厚；另一方面，市場短期調整也帶來了分紅的契機，基金公司為提升投資者持有體驗，增強投資者對產品的信任感，從而進行基金分紅。 ????光大保德信基金相關人士表示，一季度基金產品大手筆分紅，存在落袋為安的想法。該人士認為，部分基金的凈值在過去兩年上漲較多，基金分紅可以幫助投資者兌現投資收益，落袋為安。深圳某基金人士則表示，很多投資者對凈值高的基金會有恐懼感而不敢買入，基金分紅后，凈值降低，投資者心理上會認為基金比較便宜進而買入。因此，有些基金公司存在通過分紅降低凈值的想法。另外，由于收益分配對企業投資而言可免除企業所得稅，所以機構客戶也有較高的分紅需求。 ????把握結構性機會 ????在大規模分紅同時，基金經理對接下來的市場行情并不悲觀。 ????德邦基金基金經理徐一陽表示，預計隨著國內外經濟的逐步復蘇，上市公司的盈利增長趨勢將進一步明朗化。而國內外貨幣政策邊際收緊的方向也會更加明確，部分行業和公司的估值可能會被進一步壓縮。展望未來一段時間，前一階段的估值風險已經初步釋放完畢，不少優質標的估值正在進入合理區間。因此，通過深度研究，自下而上精選業績確定性較強、估值較為理性的品種，并據此構建組合，預計仍然可以帶來超額回報。 ????創金合信新能源汽車主題股票基金經理曹春林指出，去年四季度以來新能源汽車產業鏈的景氣度已經有明顯改善，2021年會是新能源汽車行業業績高速增長的一年。展望二季度，曹春林認為，投資者可加大新能源汽車行業中業績較好、景氣度邊際改善的行業龍頭的配置力度，可重點關注電池環節中的電芯和材料龍頭公司。此外，上游的鈷、鋰的供需情況也出現明顯好轉，短期可重點關注。 |
