創業板“熱映”高送轉 10家公司收到關注函 ????又到A股年報披露季，高送轉令多家公司股價大幅上漲，也引來了監管密切關注。但是相比往年，漲跌幅更大的創業板成為今年高送轉投資、監管的主要板塊。截至4月5日，已有10家創業板公司因發布高送轉方案收到關注函。 ????為何創業板公司的高送轉會更受關注？這10家創業板公司為何發布高送轉方案？對于計劃實施高送轉的公司，關注函重點關注了什么？ ????創業板公司高送轉受關注 ????揭開今年高送轉序幕的愛美客，2月8日晚間發布利潤分配預案：擬向全體股東每10股派發現金紅利35元（含稅），并以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。 ????愛美客是國內生物醫用軟組織修復材料領域的創新型領先企業，素有“女人的茅臺”之稱。在利潤分配預案發布的第二天（2月9日），公司盤中一度漲停，最終報收1088.4元，成為A股第三只千元股。 ????華金證券研報提到，A股投資者普遍推崇高送轉。因為基于偏好低價股和短期炒作的邏輯，公司較大比例的高送轉能吸引部分高風險偏好的資金。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，從積極的方面來講，公司通過高送轉增加了總股本、降低了股價，有利于提升公司的流動性。 ????記者注意到，今年投資者追逐高送轉的公司主要集中在創業板。除了愛美客，神宇股份、美瑞新材、晶瑞股份、卓勝微等創業板公司，均在發布高送轉計劃后股價大幅上漲。 ????例如，美瑞新材3月15日晚間發布利潤分配預案顯示，擬向全體股東每10股派發現金股利2元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。3月16日、17日，美瑞新材股價連續2日漲停，漲幅達44%。 ????楊德龍說：“創業板聚集的大量中小型公司，普遍股本較少、股價較高。這種類型的公司為了促進快速發展，更有動力推行高送轉。而對應主板公司，因為本身股本較多，所以對高送轉的意愿不強。” ????欲提升競爭力與流動性 ????基于上市公司的角度，高送轉成為提升公司競爭力的重要手段。 ????“與同行業上市公司相比，公司的股本偏低，不利于公司的市場形象和競爭力，公司存在擴大股本規模的實際需求。”中環環保回復關注函稱，目前公司處于快速發展階段，所從事的業務及經營模式具有資金密集型的特點，對股本和資本金的要求比較高。 ????中環環保從事市政污水、工業廢水處理、黑臭水體、濕地治理等水環境治理，以及垃圾焚燒發電、城鄉垃圾資源化處理、污泥資源化處理等業務，截至3月10日的總股本為2.23億股。而中環環保對標公司的股本都多出不少，博天環境、聯泰環保、中材節能、巴安水務、鵬鷂環保、瀚藍環境。 ????由此可見，計劃高送轉公司普遍具有的特點包括：股本較少、資本公積金較高、未分配利潤充裕、股價較高、業績較好等。 ????從業績的角度來看，2018年至2020年，中環環保分別實現營業收入3.9億元、6.54億元、9.5億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為6044.47萬元、9711.21萬元、1.58億元。中環環保認為，公司近三年保持著良好的經營業績和增長態勢，主營業務盈利能力突出，具備持續盈利能力。 ????計劃高送轉公司的另一重要目的在于，通過增加流通股股本和降低股價，以此提升股票流動性。 ????新產業作為一家次新股公司，自2020年IPO至今僅有4120萬股流通股，占公司總股本比例的9.99%。新產業表示，公司流通股占比較低且高股價的特點，不利于股票交易的流動性。為增加流通股數量，提升股票交易流動性，公司計劃以資本公積金向全體股東每10股轉增9股。 ????監管嚴防忽悠式高送轉 ????面對創業板公司的高送轉熱浪，截至4月5日，有10家創業板公司收到關注函。關注函要求相關公司說明，實施高送轉計劃的合理依據、公司制定方案是否泄密，以及公司是否借此炒作股價。 ????以美瑞新材為例，深交所下發的關注函要求公司結合所處行業特點、發展階段、經營模式、最近兩年收入及凈利潤增長情況、未來發展戰略等事項，進一步說明利潤分配預案的確定依據及合理性。 ????美瑞新材回復稱，公司專注于熱塑性聚氨酯彈性體（TPU）的研發、生產、銷售和技術服務，產品廣泛應用于3C電子、醫療護理、汽車制造等領域。目前TPU行業處于快速發展階段，公司近兩年業績保持良好的增長態勢，2020年營業收入約7.57億元，同比增長16.71%；凈利潤約1.02億元，同比增長22.39%。 ????而在質疑公司炒作股價等問題上，深交所要求玉禾田根據深交所《上市公司信息披露指引第1號——高比例送轉股份》規定，補充披露控股股東及其一致行動人、公司董事、監事及高級管理人員未來4至6個月的減持計劃。同時，不得使用“暫無”“不排除”等模糊性表述，并明確說明相關減持計劃將作為承諾事項予以遵守。 ????玉禾田對此回復，經公司確認，公司控股股東西藏天之潤投資管理有限公司及其一致行動人、公司董事、監事及高級管理人員，在公司2020年年報披露后的4至6個月（即2021年7月1日至2021年10月1日）無減持計劃，相關股東及人員也簽署了相關承諾，在2020年年報披露后的4至6個月內無減持計劃。 ????由此可見，監管密切關注上市公司高送轉現象，以此防止公司實施忽悠式高送轉。業內人士提醒，投資者要理性看待公司實施高送轉，不要盲目參與概念炒作，投資高送轉的股票也要考慮公司的基本面。 內外需持續復蘇 一季度經濟增速將顯著上升 ????今年以來，內外需持續復蘇，工業生產持續保持活躍，加之低基數因素影響，市場普遍預期即將于4月中旬公布的一季度GDP同比增速有望接近20%，部分機構更樂觀預測經濟增速或超預期達到20%以上。 ????隨著疫情防控逐步正常化，消費場景再度回歸，消費繼續呈現穩步復蘇的態勢。 ????從先行指標PMI可見趨勢，3月份服務業PMI強于往年，受局部散發疫情影響的餐飲業、文體娛樂等行業PMI和新訂單指數環比均有較大幅度上升。 ????在促進汽車消費政策帶動下，汽車消費需求持續釋放。據中國汽車工業協會數據，3月上中旬，11家重點企業汽車生產完成126.7萬輛，同比增長1.2倍。 ????中信證券首席經濟學家諸建芳預計，3月消費將穩步復蘇，同比增速28%。與2019年同期相比，增速將從1至2月份的5.6%小幅上升至6.5%左右。 ????“下階段，在加快形成強大國內市場和加快構建新發展格局的大背景下，隨著促進消費政策持續顯效，消費市場穩定復蘇態勢有望延續。”國家統計局貿易外經司統計師張敏說。 ????制造業投資將是整體投資中的亮點。多位分析人士認為，受工業企業利潤持續改善、內外需求復蘇等帶動，一季度制造業投資有望保持兩位數增速。 ????浙商證券首席經濟學家李超分析，工業品價格上行、企業利潤的恢復、庫存周期的開啟將使得企業中長期資本開支意愿進一步提升，在信貸資金支持的情況下，有望對制造業投資提供較強的支撐。 ????交行資深宏觀分析師劉學智表示，受基數因素擾動，一季度固定資產投資同比增速或出現高位回調，從1至2月份的35%回落至28%，但隨著大量項目陸續開工，預計基建投資增速將加快。 ????內需穩步恢復的同時，外需復蘇的態勢仍將延續。一系列高頻數據都顯示3月出口延續景氣特征。 ????根據中港協數據顯示，3月中上旬八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比分別增長14.5%和19.6%，其中外貿分別增長13.8%和18.1%。 ????國泰君安證券宏觀團隊認為，近期海外經濟持續復蘇，外需保持平穩，預計3月以美元計出口同比增速將達32.4%。以更具可比性的數據來看，兩年平均增速為11%，這一表現好于疫情前水平。 ????三大需求穩步復蘇共同助推一季度經濟增速顯著上升，機構普遍預測一季度GDP增速將接近甚至超過20%。 ????交行首席研究員唐建偉表示，年初以來投資、消費、出口全部實現較快增長，經濟增長動能顯著恢復。同時，去年一季度經濟增速顯著負增長，低基數促進經濟增速顯著上升。預計今年一季度經濟增速將達到18%左右。 ????此外，平安證券、天風證券、興業銀行等機構均預測一季度經濟增速會在20%以上。 深交所主板中小板今日合并 市場格局更加明晰 ????今日，深交所主板和中小板正式合并。兩板合并后，深市主板上市公司數將占A股的35%。深市自此開啟主板與創業板各有側重、相互補充的發展格局，市場結構更簡潔、特色更鮮明、定位更清晰，以更好地為處在不同發展階段、不同類型的企業提供服務。 ????形成更為高效、明晰的市場體系 ????合并深交所主板與中小板是順應市場發展規律的自然選擇，也是構建簡明清晰市場體系的內在要求。 ????中小板自2004年設立起即定位為主板內設板塊，在主板制度框架下運行。經過近17年的發展，中小板上市公司整體上不斷發展壯大，在市值規模、業績表現、交易特征等方面已與主板趨同。 ????如在市值規模方面，統計數據顯示：截至4月2日，深主板有上市公司468家，總市值約10萬億元；中小板有上市公司1004家，總市值13.4萬億元。兩板合并后，深市主板公司數量約占A股上市公司總數的35%；深市主板總市值超過23萬億元，約占A股市場的三成。這一新的市場格局有利于推動形成更為高效、明晰的多層次資本市場體系。 ????再看個股市值，中小板多年發展孕育了不少大市值龍頭，與深主板的龍頭公司規模相近。截至4月2日，海康威視最新市值超過5000億元，緊隨其后，比亞迪、牧原股份的總市值也分別超過4700億元、3900億元。 ????從業績表現看，據開源證券研究所統計，深市主板、中小板公司在2017至2019年的營業收入復合年均增長率分別為10.4%、11.3%，凈利潤復合年均增長率分別為10.8%、12.2%，二者營業收入和利潤增速水平較為接近。 ????開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，中小板設立的初衷是實現從深市主板到創業板的平穩過渡。中小板與深主板并無根本性差異，且在諸多基本面指標上，中小板與主板的界限并不明顯。因此，深主板和中小板的合并是水到渠成。 ????兩個統一四個不變 ????今年2月5日，經中國證監會批準，深交所啟動合并主板與中小板相關準備工作。4月6日，兩板正式實施合并。時間安排上與此前深交所提及的“兩個月過渡期”剛好吻合。 ????深主板、中小板合并后會發生哪些變化？記者獲悉，兩板合并的總體安排是“兩個統一、四個不變”。“兩個統一”指統一主板與中小板的業務規則，統一運行監管模式。“四個不變”指板塊合并后發行上市條件不變、投資者門檻不變、交易機制不變、證券代碼及簡稱不變。 ????在兩板合并業務規則整合過程中，深交所對交易規則、融資融券交易實施細則、高送轉指引等7件規則進行了適應性修訂，并廢止2件通知，主要涉及刪除中小板相關表述、統一高送轉定義、調整相關交易指標計算基準指數、取消持續督導專員制度等。 ????上述調整安排于4月6日兩板合并實施時生效。 ????同時，深交所還提醒，以下事項調整自4月6日起施行： ????第一，關于證券類別。原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”，證券代碼和證券簡稱不變。 ????第二，關于證券代碼區間。原中小板“002001-004999”證券代碼區間由主板使用，深市主板A股代碼區間調整為“000001-004999”。 ????第三，關于指數調整。原中小板指數、中小板綜合指數、中小板300指數等的名稱調整自合并正式實施起生效。 ????第四，關于行情展示。交易、行情展示等前端界面不再設置中小板股票專區。 ????更好支持中小企業發展 ????作為多層次資本市場體系的重要組成部分，深交所主板和中小板在擴大直接融資、服務實體經濟，支持中小企業方面發揮了積極作用。 ????粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔表示，當前，資本市場要適應經濟轉型、要服務實體經濟發展，必須持續深入推動改革與創新。深交所主板和中小板合并，將進一步厘清板塊定位，通過板塊協同效應，更好地為中小企業發展提供支持。 ????記者了解到，合并后的深主板仍然實行核準制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道。 ????如是資本董事總經理張奧平表示，兩板合并后，投資機構將針對主板、創業板、科創板設置不同的投資策略，市場的資金端會朝著更加理性化、專業化的方向前進。 |
