證監系統開具38張“針對性罰單”傳遞出哪些監管信號？ ????部分“穿新鞋走老路”的中介機構和從業者，為其違規行為付出了代價。 ????4月6日，證監會官網公布了證監系統（包含滬深交易所）針對中介業務開出的38張罰單（行政監管和自律監管），處罰對象包括保薦機構、掛牌主辦券商、重組財務顧問以及相關業務負責人，處罰作出時間從2020年12月下旬至2021年3月底，針對的違規行為包括中介機構對發行人核查不充分、內部控制有效性不足、未勤勉盡責督促發行人等，處罰措施則包括監管談話、出具警示函，乃至認定為不適當人選3個月、暫不受理與行政許可有關文件3個月等。 ????筆者認為，38張監管罰單體現了監管部門壓實中介責任，創造良好市場生態的決心。同時，隨著注冊制的穩步推進，資本市場對中介機構服務能力也提出更高的要求，只有真正從發行人“可投性”出發提供服務的中介機構，才能真正贏得市場認可，才能與資本市場的高質量發展訴求相匹配。 ????一方面，中介機構在資本市場中連接著投融資兩端，針對中介業務違規行為的監管罰單，能夠非常清楚地向所有市場主體傳遞監管部門對違規行為“零容忍”、持續優化市場生態的監管決心和執行效能。 ????近年來，證監會多次強調，“要創造良好生態，維護公開公平公正的市場環境，讓各方都愿意來、留得住”。良好的生態需要各方的努力，其中，融資端強調提高上市公司質量，該項工作已經在去年成為國務院發文推進的重點工作之一；投資端注重優化投資者結構，且已形成了多個部門的監管合力；對于鏈條中的壓實中介機構責任工作，證監會也是常抓不懈。從此次罰單中的監管舉措來看，監管部門對于部分違規機構實施了“資格罰”，可謂觸及其痛點，促使中介機構提高對于執業質量的關注度，扎實落實監管要求。 ????同時，此類監管罰單能夠有效提示發行人、重組方等資本運作主體合規運作，不要心存僥幸、帶病闖關；還能夠向投資者傳遞明確信號，資本市場注重為投資者提供生態持續改善的投資環境，期待投融資雙贏式發展。 ????另一方面，通過罰單等監管舉措壓實中介機構責任，不僅是資本市場展示友好型投資生態的需要，更是進一步以注冊制為契機推進資本市場深改的必然要求。 ????注冊制改革是本輪全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程。從科創板試點注冊制起步，再到創業板實施“存量+增量”改革，注冊制改革目前已經取得突破性進展。總的來看，注冊制的相關制度安排經受住了市場的檢驗，市場運行保持平穩，市場活力進一步激發。后續，監管部門將在對注冊制試點評估后，在全市場穩步推進。筆者認為，評估注冊制的重要維度之一，就是中介機構的執業質量能否達到注冊制的市場化、法治化要求。 ????日前，證監會主席易會滿在中國發展高層論壇圓桌會上發表主旨演講并提出“中介機構已經適應了嗎”的核心關切。易會滿表示，從核準制到注冊制，保薦機構、會計師事務所等中介機構的角色發生了很大變化，以前的首要目標是提高發行人上市的“可批性”，也就是要獲得審核通過；現在應該是要保證發行人的“可投性”，也就是能為投資者提供更有價值的標的，這對“看門人”的要求實際上更高了。他同時指出，從目前情況看，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”，對此，監管部門正在做進一步分析，對發現的問題將采取針對性措施。 ????從38張罰單的處罰對象來看，頭部中介機構領取的罰單較多，這雖然在統計學上與頭部機構業務量占比較高相匹配，但是仍舊表現出了全行業執業水平有待提升的現實。頭部中介機構獲得了更多的資本市場發展紅利，本應是全行業執業質量的“對標標準”，其服務質量不達標，對于資本市場高質量發展有著一定的負向拉動。 ????同時，上述罰單也驗證了部分中介機構未能將服務重心從“可批性”向“可投性”轉換，未能真正理解廣義的投資者保護，是資本市場可持續發展的關鍵所在。 ????處罰不是目的，保護與建設才是。筆者認為，上述38張罰單傳遞的監管信號其實不僅在于罰，更是在于“大投保理念”的深入人心，在于資本市場生態建設、在于對資本市場可持續、高質量發展的未來賦能。 供需兩端發力 年內超百次調控降樓市“虛火” ????今年以來，為應對“打新潮”“萬人搖”“二手房跳價”“法拍房升溫”等樓市“虛火”的蔓延，應接不暇的熱點城市樓市調控政策相繼落地。截至目前，多地陸續出臺的房地產調控措施已累計超過百次。從具體內容看，限購升級、增加用地供應、加強房貸管理、打擊市場亂象等成為關鍵詞。 ????接受記者采訪的多位專家認為，樓市調控的目的，就是為了實現“房住不炒”、讓房子回歸本身的居住功能。 ????調控持續升級降“虛火” ????今年以來，多地樓市調控政策不僅層層加碼，其方向也由一線城市向二線、三線城市延伸。比如，4月5日，合肥市出臺深化住房限購的樓市新政。 ????貝殼研究院首席市場分析師許小樂在接受記者采訪時表示，限購是實施房地產長效機制中較為常用的交易限制措施，在房地產市場運行中起到“減速帶”作用，快速扭轉部分過熱地區的市場預期，有效抑制投機投資購房需求，同時又能起到保護首套剛需購房群體的作用。 ????具體來看，此次合肥市提出，暫停市區范圍內擁有2套及以上住房的本市戶籍居民家庭在濱湖新區、政務文化新區、高新技術產業開發區和其他區域指定學校的學區范圍內購買二手住房；同時，暫停向法人、非法人組織出售市區范圍內的新建商品住房和二手住房（經批準的人才公寓、重點招商引資項目除外）；另外，通過司法拍賣或招投標中心公開拍賣方式取得市區范圍內商品住房的，均應當符合本市住房限購政策，并設置為競拍條件。 ????事實上，不只是合肥市，縱觀今年以來多個熱點城市出臺的樓市調控內容，加強住房限購，不僅被擺在更加突出的位置，而且限購的擴圍還與“限售”等措施互相搭配使用。 ????例如，對于今年屢屢占據樓市調控熱搜榜的杭州市來說，3月初發布的《關于進一步規范房地產市場秩序的通知》在加強住房限購方面，規定參與本市限購范圍內住房司法拍賣的競買人，須符合本市住房限購政策；再比如，3月30日西安市發布《關于建立房地聯動機制促進房地產市場平穩健康發展的通知》中，進一步將限購人群的覆蓋面，延伸至新市民和剛需群體，與此同時，還配合延長限售時間。 ????許小樂認為，限購的覆蓋面擴圍，可以說是樓市調控深化完善的必然結果。即新房被限購后，場內帶有投資、投機性的資本就會開始涌入二手房、法拍房等之前樓市調控的空白區域，而限購類型從新房向二手房以及法拍房等的擴圍，無疑能堵住這部分的政策漏洞，以保持并促進房地產市場平穩健康發展的調控趨勢。 ????僅從樓市調控角度來說，事關限購從無小事，尤其是一些可能存在的限購松綁政策。 ????以3月24日南昌市發布的《促進全市房地產市場平穩健康發展的若干政策措施》為例，“推進大南昌都市圈居民購房同權進程”，改變“限房價、競地價”單一土地出讓方式等內容，就被看作是為限購松綁。據悉，該政策發布僅一天就被叫停。同時江西省政府約談了南昌市政府主要負責同志，責令南昌市立即糾正，消除負面影響，確保市場穩定。而住建部也已派出督導組赴南昌市現場督導。另據記者了解，住建部已將南昌市列入房地產市場監測重點城市名單，并加強對南昌市房地產市場的監督管理。 ????58安居客房產研究院分院院長張波對記者表示，針對需求側的限購政策是房地產調控的重要一環，一旦熱點城市的限購閘門放開，勢必將導致短期內實際購房數量的大比例提升，而市場的供不應求又將推動房價非理性上漲，從而快速影響房地產市場的平穩發展。 ????在張波看來，目前限購政策在一線、二線等熱點城市執行力度已屬偏緊，預計未來的限購政策更多會在“打補丁”層面進行落實，部分過熱的三線城市也可能進一步強化限購政策。總的來說，樓市限購政策的市場效果已經開始顯現。 ????土地供應開閘為樓市降溫 ????為有效緩解住房供需矛盾及為“高燒”樓市降溫，加大住宅用地的供應力度成為多地樓市調控政策的“座上賓”。 ????例如，為滿足居民剛需和改善型住房需求，穩定市場預期，3月30日，合肥市自然資源和規劃局公布《合肥市2021年度國有建設用地供應計劃（市本級）》顯示，今年合肥市區住宅用地計劃供應660公頃，其中居住用地供應計劃為600公頃，占計劃總量的22.78%；租賃住房用地（單列）供應計劃為60公頃。 ????3月31日，北京市發布今年的集中供地計劃，以及首批30宗掛牌土地的詳細信息。按照計劃，北京市將于3月份、7月份左右、11月份左右分三批次發布商品住宅用地出讓公告。其中，首批掛牌的30宗土地，總用地面積約169萬平方米，建筑規模約345萬平方米，掛牌總價超1035.81億元。 ????同日，蘇州市自然資源和規劃局發布的《蘇州市2021年度國有建設用地和住宅用地供應計劃》顯示，蘇州市區（含吳江）2021年度國有建設用地供應計劃總量為2231.7公頃，其中住宅用地供應計劃為615.2公頃，占計劃總量的27.6%（其中租賃住房用地55.9公頃，商品房用地460.8公頃，其他用地98.5頃）。 ????談及增加住房用地供應規模對樓市降溫的意義，中航證券首席經濟學家董忠云對記者表示，供給與需求決定價格，樓市調控要穩定房價，就要同步從供給與需求兩端著手，促進供需平衡。雖能通過階段性抑制需求來引導房價，但需求往往不會消失而只是延后集中釋放，屆時可能造成房價的快速拉升。因此，一方面需要通過貨幣政策與樓市調控的結合來限制投機性購房，突出房屋的居住屬性；另一方面，要積極增加土地供給，滿足合理的居住需求。只有供需兩端共同發力，才能促進樓市供需結構的持續改善。 ????據Wind數據顯示，2017年以來，我國100個大中城市供應土地規劃建筑面積逐年提升，對應到房價表現上，百城住宅價格指數同比漲幅顯著放緩，波動性也明顯減小。 ????貝殼研究院高級分析師潘浩在接受記者采訪時稱，首先，從總量上增加住宅用地供應進而增加新房市場供應量，旨在解決因供需不平衡帶來的房價上漲過快，以及引發的一系列市場不規范行為。 ????“近日，多地出臺調控政策，都在政策中明確提出增加年內土地市場供應量，此舉一方面緩解熱點城市土地市場供應不足的情況，減少因競價帶來的土地價格上漲；另一方面為新房市場儲備供應量，預計明年起新增供應量開始逐漸入市，將有利于緩解新房市場供需矛盾，從而穩定價格，為樓市降溫。”潘浩說。 ????他認為，集中供地政策的推出旨在“減少土地公開出讓過程中，關聯信息不充分帶來的對市場預期的影響，糾正信息披露隨意性、碎片化、不確定等不規范問題，防止市場主體由于不掌握重要關聯信息帶來的競爭”，此舉重點在于穩定預期和減少競價帶來的市場熱度非理性上升，從而起到穩定地價和房價的作用。 ????在董忠云看來，首先，應進一步規范和優化土地出讓制度和相關程序，加強對土地用途的監管。其次，要繼續落實“人地掛鉤”政策，各地方政府應對本地人口結構、人員流動情況加強監測與預測，結合人口與產業發展情況，合理制定并及時調整土地供應規劃，減少土地閑置和浪費，提高土地利用率。 ????多地加強房貸管理 ????房住不炒要求下，涉房貸款嚴監管仍在繼續。繼北上廣深等一線城市之后，包括合肥、西安等地也發文加強房地產貸款管理。 ????4月5日，合肥市發布的《關于進一步促進我市房地產市場平穩健康發展的通知》提出，加強個人住房貸款首付資金來源、最低首付比、償債收入比、貸款資質的審查，嚴肅查處經營貸、抵押貸流入房地產市場行為。嚴格落實房地產貸款集中度管理要求，法人金融機構房地產貸款和個人住房貸款占比不得超過人民銀行和銀保監會規定的上限。 ????《西安市人民政府辦公廳關于建立房地聯動機制促進房地產市場平穩健康發展的通知》提出，房地產貸款集中度管理、防范經營性貸款違規流入房地產領域等問題，各金融機構應嚴格按照監管機構審慎管理政策要求執行。 ????中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受記者采訪時表示，如今房地產市場總原則是防止杠桿過高，以金融審慎的態度未雨綢繆，防止房地產周期性價格波動對金融體系造成沖擊。而消費貸、經營貸等信貸資金流入房地產，和中國經濟發展大方向不符，會進一步以高杠桿助推房地產泡沫。尤其是經營貸，當前國家鼓勵企業經營對經營貸實施利率優惠，如果資金通過低利率經營貸流入樓市，違背了國家通過經營貸發展實體產業的初衷。 ????3月底，中國銀保監會辦公廳、住房和城鄉建設部辦公廳、中國人民銀行辦公廳聯合印發了《關于防止經營用途貸款違規流入房地產領域的通知》，旨在嚴控資金違規流入樓市，提出加強借款人資質核查、加強信貸需求審核、加強貸款期限管理、加強貸款抵押物管理、加強貸中貸后管理、加強銀行內部管理、加強中介機構管理、強化協同監督檢查、繼續支持好實體經濟發展等多項具體要求。 ????“加強房貸管理可以在現階段穩定樓市預期，防止杠桿過度，將房地產價格限定在合理區間，實現金融審慎。”盤和林表示。 ????事實上，監管部門對資金違規流入房地產領域的處罰一直保持力度。今年以來，銀保監系統多張罰單劍指“信貸資金違規流入房地產”。例如，4月6日，中國銀保監會麗水監管分局行政處罰信息顯示，因貸款“三查”不到位導致項目貸款違規流入房地產市場行為，上海浦東發展銀行麗水分行被罰款25萬元；因違規發放借冒名貸款行為、信貸資金違規流入房地產市場等行為，浙江遂昌農村商業銀行股份有限公司被罰款85萬元。 ????雖然監管部門重拳出擊，但信貸資金違規流入房地產現象并未銷聲匿跡。為加強房貸管理，未來各地各部門發力點有哪些？盤和林表示，房貸管理還是要各部門配合，比如如何引導銀行對經營貸流向實施追蹤、如何打通信息壁壘，都需要多個部門配合。一筆貸款，對于銀行來說，一旦跨銀行轉賬，銀行就很難繼續追蹤貸款資金流向，所以需要各地方政府從整體層面去監控經營貸資金流向，打擊違規行為。 ????重拳出擊治理市場亂象 ????今年以來，全國多地對房地產調控力度不松勁，通過層層加碼，對房地產市場亂象重拳出擊，“打擊市場亂象”“規范市場秩序”已成為多地樓市調控政策的重要內容之一。 ????合肥市提出，“嚴厲打擊各種房地產市場亂象”；西安提出，“規范中介機構房源信息發布行為”；3月8日，海南省發布《海南省2021年房地產市場專項整治工作方案》，提出“全面清理整治房地產企業和中介機構違法違規行為，嚴厲打擊規避限購政策騙購、變相漲價、違規銷售等違法違規行為”；1月21日，上海市發布《關于促進本市房地產市場平穩健康發展的意見》，明確提出“嚴格規范房地產市場經營秩序”“加強對房地產開發企業、銷售代理企業和房地產經紀機構的監管，開展房地產市場秩序專項整治工作”。 ????“房地產市場各類亂象長期存在，多地出臺措施規范市場秩序，進一步體現了對房地產市場堅決嚴格調控的政策導向，有助于更加徹底地落實‘房住不炒’政策，提升對房地產宏觀調控的效果。”蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受記者采訪時表示，“上述舉措若嚴格落地，將壓降部分非剛需的購房需求，壓制房價，有利于房地產市場的平穩合理運行。” ????資深美股投資人，Anlancapital執行董事陳達在接受記者采訪時表示，很多二手房的定價由房東或市場來決定，房東的定價大多是以同一小區的掛牌價格作為參考，而房東看到的掛牌價格都是來自中介網站，這些價格可能存在水分，房源也不一定真實，中介有操縱二手房價的能力和可能性，所以虛假房源一定要遏制，也是重點打擊的對象。 ????據記者了解，目前已有多地建立二手住房成交參考價格發布機制。中原地產首席分析師張大偉對記者表示，從各地的調控政策內容看，二手房價格明顯上漲城市大部分集中在房地產炒作氛圍濃郁的區域，投資客聚集，價格管控有利于市場的穩定。從市場趨勢看，預計全國一線、二線城市二手房價格管控將成為趨勢，更多的城市可能“加碼”二手房價格掛牌管控。從政策效果看，深圳等城市出現了二手房報價下調現象，預計近期房價上漲趨勢將明顯放緩。 ????監管部門在開展整治工作，打擊房地產市場“害群之馬”方面也毫不手軟。比如，今年以來，海口市市場監督管理局嚴厲打擊房地產市場亂象，目前共立案查處房地產案件7宗，結案1宗，罰款98.8萬元；據上海房管局3月9日發布的消息，為進一步規范房地產市場秩序，上海市區房管、市場監管和城管執法等部門堅持管執聯動，加大行政監管和執法力度，嚴肅查處了一批違法違規案件，并通報6起典型案例。 ????談及接下來在凈化房地產市場環境，遏制亂象滋生方面還需如何發力，陶金認為，一是需要加大對違法違規行為的懲處力度，公開曝光典型案例；二是需要形成常態化的監控機制和制度化的管制辦法，形成更加細密的監管網絡，維護消費者的合法權益。 ????“目前來看，還需強化對二手房的監管，同時對于各類自媒體和各類微信群推廣樓盤等行為給予關注。”上海易居房地產研究院總監嚴躍進對記者說。 大麥成立戲劇廠牌 互聯網能推動中國戲劇產業化嗎？ ????“大麥的業務邏輯與阿里影業一樣，先從票務轉型觀演決策平臺，再從觀演決策平臺參與內容制作。”阿里巴巴集團副總裁、大麥總裁李捷對記者表示。 ????3月底，大麥Mailive宣布成立“當然有戲”戲劇內容廠牌，全面升級內容戰略，推進業務轉型。 ????隨后，李捷接受了包括記者在內的小范圍采訪，李捷表示，“今年，大麥必須在內容上有一些全新的突破。” ????大麥成立“當然有戲”戲劇廠牌 ????“當然有戲”發布了21部作品，包括話劇《清明上河圖密碼》、音樂劇《我在時間盡頭等你》、街舞元素沉浸式游感體驗劇《消失的時間》等IP改編劇目；在合制作品方面，與SMGLive合制的音樂劇《偽裝者》、與鼓樓西制造合制的話劇《壞小孩》、與抓馬艾克斯合制的話劇《長安客》等作品。 ????“當然有戲”廠牌主理人、制作人李婧表示，“當然有戲”將以合制及自制孵化的方式重點布局商業話劇、燃音樂劇、輕沉浸式三大品類，聚焦三個制作方向：第一，創投精品劇目，挖掘好故事、搭建好團隊，輸出好制作，保證起點品質；第二，布局創新體驗，拓展演繹場景，制造沉浸式體驗，引領戲劇發展潮流；第三，著力本土表達，持續關注“小真大正”。改編名家名作，創作新經典。 ????“2019年中國演出市場票房已突破200億元，票房年增長率7.29%，增速超過了電影市場，劇場恢復最快，觀眾觀劇熱情高漲。我們認為中國演出市場是一個遠被低估的市場，其發展潛力巨大。所以，我們希望通過在演出內容領域的布局和探索為演出市場注入更多的能量，與合作伙伴攜手為戲劇內容發展創造更多的可能性，做出觀眾想看的劇目，推出時代需要的作品。”李捷表示。 ????“錢不等于內容的成功率” ????“戲劇不是傳統的商業類型，其創作模式與電影相似，但是比電影更垂直、更細分，商業化空間也不及電影，因為電影是個開放的標準市場，劇場更依賴頭部主創團隊。從業務形態來看，優秀的戲劇可以改編電影，好的電影也可以改編成舞臺劇，IP是可以橫向拉通的。”李捷對記者表示。 ????大麥作為一家票務平臺，在戲劇產業化過程中的作用是有限的。李捷認為，互聯網數據取代不了創作本身。“電影、戲劇、音樂創作，都是手工藝活，我從不認為互聯網大數據在創作階段能發揮重大作用，創作是基于靈感、情感的表達，很難用工業化的技術去提煉。互聯網數據發揮作用是在營銷階段和用戶分析階段。” ????那么，大麥為何要深入戲劇內容領域呢？ ????目前，中國戲劇規模體量較小，與美國、歐洲相比仍有巨大的進步空間，李捷進一步表示，“我們需要通過‘當然有戲’這個廠牌的嘗試，去尋找市場缺失的原因，到底是供給側的問題還是觀眾需求不足，仍需時間判斷。大麥有責任做一些事，進行一些新的嘗試，比如根據《這！就是街舞》改編的《消失的時間》，投入金額較大，可能也不會賺錢，但是我們來做可能比較適合。” ????李捷告訴記者，“大麥最大的優勢是可以連接創作者，過去十幾年，我們基于票務和現場服務，與戲劇主辦方、創作者進行合作，積累了豐富的戲劇資源；其次，大麥熟悉用戶，可以從用戶購票數據上，清晰地分析出過去幾年戲劇類型的演變，不同類型用戶的消費選擇有什么不同；此外，大麥可以基于阿里文娛的內容策劃團隊、IP儲備與機構合作。” ????據悉，“當然有戲”將在2年-3年的時間里培育和孵化5部-8部的戲劇作品，“還是要確保口碑和成功率。在內容創作上，錢不等于內容的成功率。”李捷說。 |
