發改委定于4月8日上午10時召開專題新聞發布會，介紹支持海南自由貿易港建設放寬市場準入若干特別措施有關情況。 今年海南省政府工作報告中明確，“十四五”時期海南將立足國內國際雙循環的戰略交匯點，對內對接超大規模國內市場、對外吸引全球優質資源集聚，完善全島免稅銷售網絡，吸引免稅購物回流3000億元。在海南自貿港建設背景下，海南離島免稅、島內免稅、跨境電商未來有望協同共榮，打造國際購物勝地，從而給相關產業帶來發展機遇。 相關標的：中國中免、海汽集團、海峽股份、凱撒旅業。 2021-03-23中國中免(601888)三亞新建免稅酒店綜合體 提升供應鏈水平 投資要點： 投資建議：由于2020年公司計提部分費用，根據業績預告我們調整公司2020-2022年EPS至3.13（-0.75）、6.34和9.28元，考慮到 公司未來2年利潤增速到達55%的高成長性，給予2022年55x PE，維持目標價為511元，維持增持評級。 事件：中國旅游集團中免股份有限公司全資孫公司中免（海南）投資發展有限公司擬投資人民幣36.9億元用于三亞國際免稅城一期2號地項目建設，致力于將其建設成為集免稅商業與高端酒店為一體的旅游零售綜合體項目，用地面積為10.88萬平方米，總建筑面積約為17.25萬平方米。免稅商業部分建設周期21個月，酒店部分建設周期48個月。 點評：該項目有效彌補三亞國際免稅城運營面積不足的問題，進一步提升免稅業務核心競爭力，項目建成后將與三亞國際免稅城、三亞海棠灣河心島項目有機融合，增強公司在海南市場的業務協同效應。后續有望引入頂級奢侈品品牌，提升供應鏈水平。 市場預期公司2021年之后業績增速放緩，我們認為公司業績確定高增長。①2021年供應鏈有望繼續優化，精品業務2022年開始放量。②?？谛赂劭诘昝娣e是海棠灣2倍，有望在2022年或以后開始運營。③島內居民免稅政策、國民市內免稅店購物政策有望近期出臺。 風險提示：疫情反復影響旅游需求；海南免稅政策放開低于預期；島內居民免稅獲批資質企業過多。 2020-10-24海峽股份(002320)2020年三季報點評:業績穩中有升 自貿港政策優勢顯現 報告期內，公司業績回暖，營業成本4.8 億元，同比下降10.7%，高于營業收入8.6%的下降速度；毛利率達38.62%，同比提升1.46pct；凈利率為28.08%，同比增長37.52%。Q3 凈利潤大幅提升主要系管理費用較去年同期減幅較大，以及按稅收優惠政策調減企業所得 稅率所致。公司第三季度計提的年度效益獎金減少，管理費用為0.27 億元，同比下降36.71%。Q1-3 期間費用率同比下降4pct，管控能力顯著提升，盈利空間有望持續擴大。 自貿港政策紅利持續加碼：國家稅務總局海南省稅務局發布公告，明確了海南自由貿易港企業所得稅優惠政策的相關規定。其中，注冊在海南自貿港并實質性運營的鼓勵類產業企業，減按15%的稅率征收企業所得稅。本條所稱鼓勵類產業企業，是指以海南自由貿易 港鼓勵類產業目錄中規定的產業項目為主營業務，且其主營業務收入占企業收入總額60%以上的企業。公司適用企業所得稅優惠政策， 稅率由25%將至15%，海南自貿港政策優勢逐步凸顯。 擬向中燃湛江公司大批量采購柴油：公司發布公告，向中國船舶燃料湛江有限公司（簡稱“中燃湛江公司”）購買0 號車用柴油8000 噸，單價不超過5220 元/噸，總金額不超過4176 萬元人民幣。由于近期國際油價尚處于較低階段，是公司鎖定燃油成本和利用市場機會降低成本的機會。公司結合船舶燃油消耗量和供應商庫容情況，大批量采購船舶燃油，發揮規?；瘍瀯?，有效規避油價浮動風險，降低燃油成本，有助于業績提升。 投資建議：公司業績穩中有升，隨著疫情沖擊逐步消退，受益于海南政策紅利，客流量將持續回升，公司中長期盈利空間有望持續擴大。我們對盈利預測進行上調，預計2020 年、2021 年EPS 分別為0.16元和0.19 元，維持"增持-A"評級。 風險提示：疫情影響超預期；海南自貿港建設進度不及預期；宏觀經濟增速明顯下行風險。 |
