據(jù)報道，中國汽車行業(yè)缺芯片。從4月1日起，已有多家芯片產(chǎn)業(yè)鏈大廠紛紛上調(diào)其產(chǎn)品價格，漲幅最高達(dá)20%。受上述消息的影響，汽車芯片相關(guān)上市公司有望受益。那么，汽車芯片相關(guān)上市公司有哪些呢？下文小編就給大家簡單的介紹一下吧。中國汽車行業(yè)缺芯片汽車芯片相關(guān)股票 據(jù)悉，從4月1日起，已有多家芯片產(chǎn)業(yè)鏈大廠紛紛上調(diào)其產(chǎn)品價格，漲幅最高達(dá)20%。其中，國產(chǎn)芯片代工龍頭中芯國際通過發(fā)郵件告知所有客戶：4月1日起產(chǎn)品全線漲價，即便是提前下單但是產(chǎn)品未上線的訂單，也按照新價格執(zhí)行。有分析人士指出，隨著傳統(tǒng)車企向“新四化”轉(zhuǎn)型，車載芯片需求越來越大，汽車行業(yè)對半導(dǎo)體產(chǎn)能的高度依賴仍將持續(xù)。據(jù)小編了解，汽車芯片相關(guān)上市公司有：全志科技（股票代碼：300458）、韋爾股份（股票代碼：603501）、晶方科技（股票代碼：603005）、紫光國微（股票代碼：002049）、匯頂科技（股票代碼：603160）、必創(chuàng)科技（股票代碼：300667）、兆易創(chuàng)新（股票代碼：603986）等。 2021-04-06全志科技(300458)厚積而薄發(fā) 開啟成長新征程 報告要點： 營收、凈利率共振，業(yè)績大幅增長 公司2021Q1 業(yè)績快速增長，根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，受智能物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，2021Q1 營收同比增長70%-100%，按中位數(shù)計算，一季度營收達(dá)到4.85 億元，超過三四季度的旺季，創(chuàng)下歷史單季度營收新高。根據(jù)預(yù)告，公司一季度單季扣非凈利潤達(dá)到0.76-0.96 億元 ，同比增長232%-319%，中位數(shù)為0.86 億元，扣除中芯國際股票導(dǎo)致的公允價值變動部分影響，一季度凈利潤有望單季度超過1 億元。 伴隨著營收的快速增長，凈利潤率有望大幅增長。近年來，公司的研發(fā)費用、管理費用、銷售費用之和保持在較高水平，保持在4-4.5 億的水平，原因在于公司一直保持較大的研發(fā)投入，研發(fā)成果逐步步入收獲期，伴隨著公司研發(fā)產(chǎn)品的成果投入市場并迅速放量，三費占營收的比例將顯著下降，提升公司的凈利率水平。 厚積而薄發(fā)，迎來快速增長的拐點 從歷史數(shù)據(jù)看，雖公司過去數(shù)年的營收體量保持相對穩(wěn)定的水平，但公司的營收結(jié)構(gòu)與經(jīng)營戰(zhàn)略已經(jīng)歷了重大的轉(zhuǎn)變。一方面，公司早在2013 年就做到了全球安卓平板電腦芯片出貨量的全球第一，但隨后的多年，安卓平板電腦經(jīng)歷了較長的下滑周期，公司應(yīng)用在 平板電腦上的產(chǎn)品銷售額逐年下滑，目前在公司營收占比中已下降至較低水平，隨著行業(yè)洗牌已完成，行業(yè)有望迎來再出發(fā)的機(jī)遇。另一方面，公司自2013-2014 年開始醞釀平臺化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品及下游市場已從單一的平板電腦芯片擴(kuò)展至家電、車載、視頻處理等豐富的下游，營收占比逐步增加，對單一下游市場的依賴大大降低。我們認(rèn)為，公司多年的“厚積”將迎來“薄發(fā)”的拐點，伴隨著現(xiàn)有各類下游產(chǎn)品全面開花的狀態(tài)下，公司將迎來快速增長的機(jī)遇。 厚積薄發(fā)迎新生，多種下游齊綻放 公司作為面對豐富下游提供多種SoC 的企業(yè)，IP 庫的積累，以及面對不同需求迅速整合現(xiàn)有資源并提供解決方案的能力至關(guān)重要 。公司經(jīng)過多年的研發(fā)投入，積累了大量的IP，在芯片設(shè)計層面、系統(tǒng)設(shè)計層面、基礎(chǔ)軟件層面、應(yīng)用層面均構(gòu)建了全面的平臺，以優(yōu)質(zhì)低成本套片產(chǎn)品滿足多層次市場需求。在經(jīng)過多年的積累之后，在某一時間點公司業(yè)績的爆發(fā)具有一定的必然性。我們認(rèn)為，公司今年業(yè)績快速增長的動力主要來自于智能硬件和智能車載產(chǎn)品需求的增長： 智能硬件以公司R 系列、V 系列產(chǎn)品為代表。R 系列產(chǎn)品主要在聲音、圖像、通用算力等多個方面對多元化的智能硬件產(chǎn)品做全面的規(guī)劃，V系列的特點則在于視覺的處理，我們認(rèn)為目前智能硬件的增長點主要在于： 除一直廣泛應(yīng)用的智能音箱之外，家電的智能化已成為重要的趨勢，如具備各類交互能力的智能空調(diào)等等； 由于MCU 的多數(shù)產(chǎn)品主頻均為數(shù)百MHz，而SoC 則具備數(shù)GHz的計算能力，在部分計算性能要求較高的場景，存在著將SoC 替代MCU 成為主控芯片的需求，如掃地機(jī)器人等； 以V 系列為代表的視覺相關(guān)產(chǎn)品也是重要的增長方向，包括消費安防、具備人臉識別功能的智能門禁門鎖等等，以及科大訊飛的翻譯筆等等。 智能車載產(chǎn)品以T 系列產(chǎn)品為代表，主要市場產(chǎn)品為智能車機(jī)/中控等。在前裝市場，長安、上汽、一汽多款車型搭載T 系列車規(guī) 芯片大批量上市，T 系列前裝年出貨量已超過百萬顆。在后裝市場，公司也是海內(nèi)外的主流供應(yīng)商。公司面對的市場不僅在于新能源車，燃油車也是重要的下游領(lǐng)域。伴隨著公司產(chǎn)品的市場推廣、以及更高性能的產(chǎn)品落地，未來發(fā)展可期。 除面對上述快速增長的下游需求，除SoC 之外，公司還可以提供電源管理芯片、Wi-Fi、藍(lán)牙芯片等產(chǎn)品，為客戶提供成套的解決 方案，增厚公司的利潤空間。 投資建議與盈利預(yù)測 公司布局多年的下游領(lǐng)域需求在今年全面開花，營收增長的同時凈利潤將產(chǎn)生更快的增長，預(yù)計公司2021 年-2023 年營收20.04/29.63/41.29 億元，凈利潤3.18/5.30/7.83 億元，三年凈利潤復(fù)合增速為56%，當(dāng)前市值對應(yīng)2021 年凈利潤為41 倍PE，PEG 為0.72， 給予公司“增持”的投資評級。 風(fēng)險提示 產(chǎn)能不足風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期；上游漲價，成本向下游轉(zhuǎn)嫁不足風(fēng)險。 2021-04-08韋爾股份(603501)2021Q1業(yè)績預(yù)告點評:2021年Q1大幅增長 CIS繼續(xù)受益多賽道爆發(fā) 事件：公司發(fā)布2021年一季度業(yè)績預(yù)告 公司預(yù)計2021年一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加4.55億元至6.35億元，同比增加102.29%到142.75%，對應(yīng)2021年Q1歸母凈利潤為9億元至10.8億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期相比，將增加3.86億 元至5.66億元，同比增加88.47%到129.78%，對應(yīng)2021年Q1扣非歸母凈利潤為8.22億元至10.02億元。2020年Q4扣非歸母凈利潤為6.34億元，對應(yīng)的環(huán)比增長29.65%~58.04%。公司業(yè)績增長得益于公司持續(xù)優(yōu)化市場布局、深耕主營業(yè)務(wù)，通過不斷豐富產(chǎn)品類型及清晰的市 場定位，實現(xiàn)了公司銷售規(guī)模和盈利能力的明顯增長。 點評： 公司CIS系列產(chǎn)品不斷實現(xiàn)新技術(shù)新產(chǎn)品突破，有望保持高速增長 公司48M系列產(chǎn)品憑借國際一線的品質(zhì)和性能，在HMOV等客戶份額快速提升；64M產(chǎn)品憑借先發(fā)優(yōu)勢，提前實現(xiàn)對48M向64M升級的卡位。手機(jī)CIS技術(shù)驅(qū)動助力份額提升。2021年2月16日，豪威科技推出首款可在旗艦和高端智能手機(jī)中實現(xiàn)優(yōu)異自動對焦功能的全相位檢測覆蓋率圖像傳感器——OV50A圖像傳感器，集1.0微米像素尺寸、1/1.5英寸光學(xué)格式、選擇性轉(zhuǎn)換增益、5000萬像素分辨率和QPD于一身，可為廣角和超廣角主攝提供優(yōu)質(zhì)的靜態(tài)圖像和8K視頻捕捉。CIS業(yè)務(wù)憑借公司在大底和小pixel上的突破，具備了為客戶提供從低端到中高端全套產(chǎn)品的能力，吻合安卓系機(jī)海戰(zhàn)略，利于公司從單一型號突破覆蓋至客戶全系產(chǎn)品，公司持續(xù)迭代升級技術(shù)，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)而大大提高份額。 公司初步構(gòu)建“CIS+模擬”生態(tài)，在物聯(lián)網(wǎng)、消費電子、可穿戴設(shè)備、汽車、醫(yī)療等諸多新興領(lǐng)域不斷豐富產(chǎn)品矩陣和技術(shù)創(chuàng)新。 半導(dǎo)體市場高景氣疊加國產(chǎn)替代機(jī)遇為公司的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在汽車、安防、手機(jī)醫(yī)療、筆記本電腦、AR/VR等領(lǐng)域帶來契機(jī)和增長點 。射頻器件領(lǐng)域，韋爾半導(dǎo)體最新推出了HWS7804LMA、VWS7802LA、VWS7822LE三款5G射頻開關(guān)器件，具有低插入損耗，高端口隔離度的特性，可支持高頻6gHz應(yīng)用。汽車應(yīng)用領(lǐng)域，公司在1月份的CES上發(fā)布了OX03F10汽車圖像傳感器，擴(kuò)充了豪威科技的下一代ASIL-C觀 測攝像頭產(chǎn)品系列，具有更高的300萬像素分辨率和網(wǎng)絡(luò)安全功能。醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域，豪威3月份推出了新型醫(yī)用晶圓級相機(jī)模組提高微觀解剖手術(shù)一次性內(nèi)窺鏡成像質(zhì)量。公司提早布局產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化自主研發(fā)，拓展良好的產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系，實現(xiàn)高協(xié)同、多賽道、各領(lǐng)域聯(lián)動發(fā)展，進(jìn)一步打開新領(lǐng)域成長空間。 盈利預(yù)測及投資建議 公司作為國產(chǎn)CIS龍頭，技術(shù)水平已躋身全球第一梯隊，在手機(jī)多攝+高清化大趨勢下，手機(jī)CIS市占率有望提升，此外在汽車、安 防、VRAR、醫(yī)療等多領(lǐng)域布局迅速，實現(xiàn)高協(xié)同、多賽道、各領(lǐng)域聯(lián)動發(fā)展，未來CIS出貨有望持續(xù)放量。我們預(yù)計公司2020-2022年的收入分別為195、279、350億元，歸母凈利分別為27.05、41、52.51億元，2021年4月7日對應(yīng)的PE分別為91.8、60.6、47.3倍，維持“ 強(qiáng)烈推薦”評級。 風(fēng)險提示：手機(jī)銷量降幅超預(yù)期，高像素升級不及預(yù)期，中美摩擦加劇。 2021-04-07晶方科技(603005)全球圖像傳感器封測龍頭 車載業(yè)務(wù)有望驅(qū)動高增長 投資亮點 首次覆蓋晶方科技（603005）給予跑贏行業(yè)評級，目標(biāo)價80.00元，對應(yīng)2021/22年44.9/30.9倍P/E（2021/22年0.77/0.68倍PE/G）。晶方科技發(fā)家于晶圓級芯片尺寸封裝（WLCSP）技術(shù)，現(xiàn)已成長為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的圖像傳感器封測廠。我們看好公司成長，理由如下： 圖像傳感器OSAT賽道領(lǐng)先供應(yīng)商，全球市占率約30%。晶方是全球為數(shù)不多能夠提供圖像傳感器的WLCSP量產(chǎn)服務(wù)的廠商之一，該工藝具備高效率、低成本的優(yōu)勢。公司核心技術(shù)傳承于原始股東之一的EIPAT（前身是以色列高科技公司Shellcase）。憑借領(lǐng)先的技術(shù)積淀和自主創(chuàng)新能力，晶方長期承接豪威、索尼等頭部CIS廠商的封測訂單。我們估計2020年晶方在圖像傳感器OSAT領(lǐng)域占有約30%的全球份額。公司封測的圖像傳感器主要應(yīng)用于手機(jī)、安防、計算機(jī)和汽車四大終端場景，我們估計2020年手機(jī)+安防場景的占收比約80%，是公司當(dāng)前的核心收入來源。 車載市場有望貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。汽車產(chǎn)品在2019年的占收比不足1%，但有望在遠(yuǎn)期貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。晶方自2014年便開始布局車載CIS 領(lǐng)域，其封裝技術(shù)于3Q18通過客戶認(rèn)證，并于2020年開始量產(chǎn)。我們認(rèn)為晶方在車載封裝領(lǐng)域具備拿單優(yōu)勢，有望隨豪威等大客戶成長：1）車載產(chǎn)品驗證周期較長，外部競爭者準(zhǔn)入門檻高，保障了晶方的先發(fā)優(yōu)勢；2）晶方所擅長的TSV工藝能夠更好的匹配智能汽車客 戶的需求。我們預(yù)計2021-22年，汽車有望貢獻(xiàn)約42%的增量收入。 積極擴(kuò)產(chǎn)滿足訂單需求。截至2020年底，我們估測公司總產(chǎn)能約為80萬片（折合8英寸晶圓）。晶方已于2021年初完成定增，擬募 資用于擴(kuò)建約18萬片年產(chǎn)能的12英寸TSV項目，我們認(rèn)為新增產(chǎn)能有望幫助公司更好的承接市場增量訂單。 我們與市場的最大不同？我們認(rèn)為晶方相比于傳統(tǒng)封測廠，更多參與了偏前道的工藝環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)回報率更高，相較傳統(tǒng)封測廠存在估值溢價（半導(dǎo)體制造行業(yè)2021E P/E平均值為57.0x）。 潛在催化劑：車載領(lǐng)域大客戶的增量訂單落地。 盈利預(yù)測與估值 我們預(yù)計公司2021~22年EPS分別為1.78元、2.59元，CAGR為52%。公司當(dāng)前股價對應(yīng)2021/22年37.6/25.9倍P/E，國內(nèi)可比公司當(dāng)前2021年P(guān)/E中值為36.2x。考慮到晶方科技技術(shù)儲備領(lǐng)先行業(yè)，且車載市場有望貢獻(xiàn)較高的業(yè)績彈性，我們給予公司目標(biāo)價80.00元，對 應(yīng)2021/22年44.9/30.9倍P/E（2021/22年0.77/0.68倍PE/G），19%的上行空間。 風(fēng)險 公司車載CIS封裝業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期；圖像傳感器市場景氣度不及預(yù)期；客戶集中度較高。 2021-01-05紫光國微(002049)大國雄芯.半導(dǎo)體深度報告(十五):順應(yīng)特種信息化趨勢 布局智能安全增量市場 主要觀點： 報告亮點 本篇報告主要探討： 1、公司的當(dāng)前技術(shù)優(yōu)勢下高毛利業(yè)務(wù)板塊； 2、闡述公司傳統(tǒng)智能安全卡業(yè)務(wù)增量市場和高毛利特種集成電路的雙發(fā)展驅(qū)動力。 順應(yīng)信息化裝備趨勢，特種集成電路將保持高毛利高增速 根據(jù)Market Research Future 的研究，在2017 年到2023 年的預(yù)測區(qū)內(nèi)，特種集成電路全球市場的復(fù)合年增長率可能會達(dá)到9%。 結(jié)合我國十四五規(guī)劃，我們認(rèn)為該領(lǐng)域國內(nèi)市場將保持高雙位數(shù)增長。 2020H1 經(jīng)我們測算該業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入同比增速83.5%，毛利率從2019 年74.35%上升到79.55%。成本端，公司該板塊的產(chǎn)品多使 用較為成熟的工藝以及特種工藝，將會維持在較低的水平。我們認(rèn)為該板塊貢獻(xiàn)了公司毛利79.52%，未來隨著客戶訂單放量，毛利占比有望進(jìn)一步提高，同時毛利率隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化將會維持在高水平。 面向未來增量市場的智能安全芯片 公司該業(yè)務(wù)已形成智能卡安全芯片和智能終端安全芯片兩大領(lǐng)域。IC 卡近年來正在逐步替代磁條卡，成為未來發(fā)展趨勢。2018 年全球智能卡出貨量達(dá)368 億張，較2017 年上漲2%。預(yù)計到2022 年全球智能卡出貨量將達(dá)到384 億張。電子證件行業(yè)，二代身份證，電子護(hù)照等證件的普及業(yè)帶動該市場增長。我們認(rèn)為傳統(tǒng)智能安全芯片存量市場也將保持個位數(shù)增長，公司已經(jīng)取代歐美廠商成為國內(nèi)頭部供應(yīng)商。 eSIM 雖然短期內(nèi)不會取代SIM，但在5G 時代，無論消費級應(yīng)用還是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用都迎來了全方位的爆發(fā)，傳統(tǒng)SIM 卡無法適應(yīng)大規(guī) 模物聯(lián)網(wǎng)部署。Strategy Analytics 最新研報預(yù)測，2020 年支持eSIM 的智能手機(jī)在西歐市場的出貨量達(dá)到3900 萬臺，占西歐智能手機(jī)出貨總量的32%，高于2019 年不到20%的占比。根據(jù)ABI Research 的預(yù)測，到2024 年內(nèi)置eSIM 的消費電子設(shè)備將達(dá)到6.44 億，其 中智能手機(jī)約5億，而在M2M、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，2024 年時eSIM 設(shè)備也有望達(dá)到 2.32 億（年復(fù)合增長率18%），其中超過1 億來自汽車。 作為國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)eSIM 產(chǎn)品解決方案提供商，紫光國微旗下eSIM 卡芯片產(chǎn)品已成系列化，并早已與三大運營商展開深入合作。 投資建議 我們預(yù)計公司2020-2022 年的營業(yè)收入分別是：34.67 億元、47.12 億、61.36 億元，歸母凈利潤分別是9.4 億元、14.09 億元、19.89 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.55 元、2.32 元、3.28 元，對應(yīng)的PE 分別為85 倍、57 倍、40 倍，首次覆蓋給予公司"買入"評級。 風(fēng)險提示 物聯(lián)網(wǎng)車聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)不及預(yù)期；裝備更新不及預(yù)期;母公司債務(wù)。 2020-11-16匯頂科技(603160)2020年三季報點評:短期營收凈利潤承壓 高比例的研發(fā)投入增強(qiáng)創(chuàng)新成長驅(qū)動力 營收增速放緩和研發(fā)投入導(dǎo)致凈利潤下滑。2020年前三季度新冠疫情在全球的爆發(fā)和蔓延，使得很多國家在不同時間受到不同程度的影響，受新冠疫情及國際形勢變化等因素的影響，公司營收增長速度放緩，而對新產(chǎn)品的研發(fā)持續(xù)投入導(dǎo)致研發(fā)費用持續(xù)增加，導(dǎo)致凈利潤同比下降-35.75%。 毛利率下滑，研發(fā)投入加強(qiáng)。2020年第三季度，公司營業(yè)收入同比增長15.67%，主要系一些客戶在第三季度大幅提前備貨所到致；公司歸母凈利潤同比下降-27.71%。2020年第三季度，公司毛利率為52.08%，與2019年第三季度的60.79%相比，毛利率同比下滑8.71個 百分點。2002年前三季度，公司研發(fā)費用同比增長78.95%，主要系研發(fā)人員及研發(fā)項目增加，職工薪酬以及研發(fā)部門承擔(dān)的攤銷費用、委外研發(fā)費用增加所致。 收購DCT與現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同性體。DCT擁有全世界頂尖的數(shù)字電路設(shè)計能力，它的SoC設(shè)計能力非常卓越，而且通過了汽車認(rèn)證， 在汽車電子領(lǐng)域擁有為很多客戶做設(shè)計服務(wù)的經(jīng)驗。因此，在協(xié)同方面主要有：第一，對公司計算能力提升有很大幫助；第二，ISP圖 像處理方面有獨到技術(shù)；第三，從長期來看，對公司開拓汽車市場有很好的支撐和幫助作用。 盈利預(yù)測和投資建議。我們預(yù)計匯頂科技2020-2022年EPS分別為3.49、4.14、5.01元。結(jié)合可比公司估值情況，給予匯頂科技2020年53-55倍PE估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間為184.97-191.95元，給予“優(yōu)于大市”評級。 風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，5G手機(jī)產(chǎn)品普及進(jìn)程低于預(yù)期；受超聲波屏下指紋的競爭，導(dǎo)致光學(xué)屏下指紋市場占有率下滑；LCD和超薄屏下指紋應(yīng)用進(jìn)展緩慢；受政策影響，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場推廣緩慢。 2020-05-13必創(chuàng)科技(300667)智能傳感龍頭 工業(yè)互聯(lián)核心 智能制造抓手 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能傳感器和系統(tǒng)解決方案提供商，核心團(tuán)隊技術(shù)實力深厚，以研發(fā)和創(chuàng)新為導(dǎo)向，內(nèi)生+外延拓展產(chǎn)品線和應(yīng) 用場景。 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能傳感器以及監(jiān)測、檢測系統(tǒng)解決方案提供商，在智能傳感器以及無線聯(lián)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域有長期積淀，掌握核心協(xié)議、芯片、器件及應(yīng)用技術(shù)，核心高管均有深厚技術(shù)背景。公司通過內(nèi)生+外延，持續(xù)豐富產(chǎn)品布局和應(yīng)用場景，圍繞無線傳感器網(wǎng)絡(luò) 、光電檢測技術(shù)、光電傳感和MEMS 芯片四個技術(shù)核心，運用光敏和力敏的感知手段、融合感知+連接+智能的綜合性技術(shù)，在智慧工業(yè) 、智慧城市、科研教育等領(lǐng)域持續(xù)拓展應(yīng)用場景。 智能傳感器是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造感知層核心環(huán)節(jié)，國內(nèi)廠商競爭力持續(xù)提升，有望長期受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的持續(xù)發(fā)展，以及國產(chǎn)替代的大趨勢。 隨著我國經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)入增速換擋期，GDP 增速和工業(yè)增速都呈現(xiàn)由兩位數(shù)到9-8-7-6 緩慢降低臺階的趨勢，這一宏觀大背景下，提高工業(yè)發(fā)展質(zhì)量和運行效率成為重要目標(biāo)，中央及各地方政府多次發(fā)文鼓勵工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的普及和發(fā)展，進(jìn)而實現(xiàn)高質(zhì)量、高效率的制造業(yè)升級。智能傳感器及圍繞其構(gòu)建的監(jiān)測、檢測技術(shù)是物聯(lián)網(wǎng)感知層的核心環(huán)節(jié)，將長期持續(xù)受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造等新一代信息技術(shù)與垂直行業(yè)深度融合的大趨勢。同時，國內(nèi)廠商在專利布局和產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)方面緊跟國際領(lǐng)先廠商，國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升，有望實現(xiàn)行業(yè)需求+國產(chǎn)替代的雙輪驅(qū)動。 公司產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高，短期并表因素帶來折舊攤銷等增加，中長期看公司產(chǎn)品毛利率和費用率有望保持穩(wěn)定，整體盈利能力較強(qiáng)。 2019 年公司完成對卓立漢光的收購，并表后對存貨和資產(chǎn)增值部分進(jìn)行折舊攤銷，導(dǎo)致短期毛利率受到影響。同時公司進(jìn)行股權(quán) 激勵計劃，以及收購相關(guān)費用對短期費用率也帶來一定影響。隨著上述短期因素逐步消除，公司整體毛利率和費用率有望恢復(fù)正常水平。公司產(chǎn)品技術(shù)含量較高，通過持續(xù)的產(chǎn)品技術(shù)迭代以及產(chǎn)品線擴(kuò)張，有望保持毛利率穩(wěn)定，整體盈利能力較強(qiáng)。 盈利預(yù)測與投資建議 公司主要產(chǎn)品智能傳感器、光電儀器、工業(yè)監(jiān)測及檢測分析系統(tǒng)等是實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的核心感知層。受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造在國內(nèi)的持續(xù)快速發(fā)展，公司主要產(chǎn)品下游需求有望持續(xù)增長，同時疊加公司產(chǎn)品線的持續(xù)迭代升級和品類擴(kuò)張，有望驅(qū)動公司長期穩(wěn)定成長。預(yù)計公司20-22 年歸母凈利潤分別為1.2、1.4、1.6 億元，對應(yīng)20 年市盈率30 倍、21 年市盈率25 倍，參考行業(yè)平均估值水平，考慮公司在傳感器領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，首次覆蓋給予“增持評級”，對應(yīng)目標(biāo)價32.70 元。 風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)風(fēng)險，下游應(yīng)用進(jìn)展慢于預(yù)期，整合進(jìn)度慢于預(yù)期 2020-05-13必創(chuàng)科技(300667)智能傳感龍頭 工業(yè)互聯(lián)核心 智能制造抓手 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能傳感器和系統(tǒng)解決方案提供商，核心團(tuán)隊技術(shù)實力深厚，以研發(fā)和創(chuàng)新為導(dǎo)向，內(nèi)生+外延拓展產(chǎn)品線和應(yīng) 用場景。 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能傳感器以及監(jiān)測、檢測系統(tǒng)解決方案提供商，在智能傳感器以及無線聯(lián)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域有長期積淀，掌握核心協(xié)議、芯片、器件及應(yīng)用技術(shù)，核心高管均有深厚技術(shù)背景。公司通過內(nèi)生+外延，持續(xù)豐富產(chǎn)品布局和應(yīng)用場景，圍繞無線傳感器網(wǎng)絡(luò) 、光電檢測技術(shù)、光電傳感和MEMS 芯片四個技術(shù)核心，運用光敏和力敏的感知手段、融合感知+連接+智能的綜合性技術(shù)，在智慧工業(yè) 、智慧城市、科研教育等領(lǐng)域持續(xù)拓展應(yīng)用場景。 智能傳感器是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造感知層核心環(huán)節(jié)，國內(nèi)廠商競爭力持續(xù)提升，有望長期受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的持續(xù)發(fā)展，以及國產(chǎn)替代的大趨勢。 隨著我國經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)入增速換擋期，GDP 增速和工業(yè)增速都呈現(xiàn)由兩位數(shù)到9-8-7-6 緩慢降低臺階的趨勢，這一宏觀大背景下，提高工業(yè)發(fā)展質(zhì)量和運行效率成為重要目標(biāo)，中央及各地方政府多次發(fā)文鼓勵工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的普及和發(fā)展，進(jìn)而實現(xiàn)高質(zhì)量、高效率的制造業(yè)升級。智能傳感器及圍繞其構(gòu)建的監(jiān)測、檢測技術(shù)是物聯(lián)網(wǎng)感知層的核心環(huán)節(jié)，將長期持續(xù)受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造等新一代信息技術(shù)與垂直行業(yè)深度融合的大趨勢。同時，國內(nèi)廠商在專利布局和產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)方面緊跟國際領(lǐng)先廠商，國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升，有望實現(xiàn)行業(yè)需求+國產(chǎn)替代的雙輪驅(qū)動。 公司產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高，短期并表因素帶來折舊攤銷等增加，中長期看公司產(chǎn)品毛利率和費用率有望保持穩(wěn)定，整體盈利能力較強(qiáng)。 2019 年公司完成對卓立漢光的收購，并表后對存貨和資產(chǎn)增值部分進(jìn)行折舊攤銷，導(dǎo)致短期毛利率受到影響。同時公司進(jìn)行股權(quán) 激勵計劃，以及收購相關(guān)費用對短期費用率也帶來一定影響。隨著上述短期因素逐步消除，公司整體毛利率和費用率有望恢復(fù)正常水平。公司產(chǎn)品技術(shù)含量較高，通過持續(xù)的產(chǎn)品技術(shù)迭代以及產(chǎn)品線擴(kuò)張，有望保持毛利率穩(wěn)定，整體盈利能力較強(qiáng)。 盈利預(yù)測與投資建議 公司主要產(chǎn)品智能傳感器、光電儀器、工業(yè)監(jiān)測及檢測分析系統(tǒng)等是實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的核心感知層。受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造在國內(nèi)的持續(xù)快速發(fā)展，公司主要產(chǎn)品下游需求有望持續(xù)增長，同時疊加公司產(chǎn)品線的持續(xù)迭代升級和品類擴(kuò)張，有望驅(qū)動公司長期穩(wěn)定成長。預(yù)計公司20-22 年歸母凈利潤分別為1.2、1.4、1.6 億元，對應(yīng)20 年市盈率30 倍、21 年市盈率25 倍，參考行業(yè)平均估值水平，考慮公司在傳感器領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，首次覆蓋給予“增持評級”，對應(yīng)目標(biāo)價32.70 元。 風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)風(fēng)險，下游應(yīng)用進(jìn)展慢于預(yù)期，整合進(jìn)度慢于預(yù)期 |
