一季度外貿“開門紅” 高景氣度有望延續 ????一季度外貿進出口實現“開門紅”。海關總署4月13日公布，一季度我國貨物貿易進出口比去年同期增長近三成，貿易順差擴大近7倍。專家認為，3月出口維持強勢表現，進口增長超出市場預期。未來在外需旺盛、國內消費市場復蘇等因素加持下，外貿高景氣度有望延續。 ????進出口數據喜人 ????據海關統計，一季度，我國貨物貿易進出口總值8.47萬億元人民幣，比去年同期增長29.2%。其中，出口4.61萬億元，增長38.7%；進口3.86萬億元，增長19.3%；貿易順差7592.9億元，擴大690.6%。 ????“今年一季度我國外貿繼續保持去年下半年以來持續向好勢頭，為今年全年外貿‘量穩質升’開了一個好頭。”海關總署新聞發言人、統計分析司司長李魁文13日在國新辦新聞發布會上說，這是多方面因素綜合作用的結果。具體來看，有三個方面：全球經濟貿易恢復性增長有利于我國外貿增長，我國經濟持續穩定恢復促進外貿發展，大宗商品價格快速上漲助推進口增長。 ????李魁文說，自去年三季度以來，我國外貿已連續三個季度保持同比正增長。未來一段時期這一趨勢有望延續，但具體走勢還需進一步觀察。 ????出口有望保持高景氣 ????按美元計價，3月出口同比增長30.6%，環比增長17.7%。按人民幣計價，3月出口同比增長20.7%，環比增長16.8%。專家認為，出口維持了較為強勢的表現，高景氣度有望延續。 ????高出口增速并非全靠防疫物資拉動。東吳證券宏觀首席分析師陶川介紹，分產品看，3月海外地產鏈產品需求依然強勁，防疫物資出口增速減緩。家具、燈具、家電出口增速均在50%以上，而紡織制品出口增速回落至8.6%。從產品結構看，3月中國出口家電、電腦、汽車等產品占比較2019年明顯提升。 ????“出口方面，外貿高景氣度有望延續。”中信證券首席宏觀分析師程強稱，以美國為例，截至今年2月末，美國的生產端與需求端“裂口”仍然位于歷史最高水平區間，生產繼續慢于需求的恢復，顯示我國供應鏈的替代效應將對我國出口形成支撐；從運價層面觀察，4月上半月上海出口集裝箱運價指數維持在高位，顯示外需依然旺盛。這一指數的相對高位也將反映至未來一段時期的出口表現當中。 ????進口增長趨勢樂觀 ????按美元計價，3月進口同比增長38.1%，環比增長36%。按人民幣計價，3月進口同比增長27.7%，環比增長35.2%。專家認為，3月進口增速超出預期，主要是由于大宗商品量價齊升。 ????在廣發證券首席經濟學家郭磊看來，3月進口增速較高，而上期基數并不算太低，說明進口確實比較強勁。究其原因，部分是受價格因素影響。但從進口量看，原油、鐵礦砂、銅、集成電路等進口量也偏高。進口數據和PMI數據可以相互印證，均顯示我國工業內需比較強勁。 ????“后續進口增長趨勢比較樂觀。”程強稱，一方面，短期大宗商品的價格有望維持較高水平，對上游進口額形成支撐；另一方面，伴隨我國消費市場逐步復蘇，終端消費品層面的需求具備一定回升空間。預計兩者均將帶動進口增長。 環保風暴中的唐山：鋼企戰戰兢兢 ????在唐山竟然買不到鋼坯？隨著環保政策加碼、鋼企轉型求存，歷史罕見的一幕發生了。部分鋼廠停產、鋼坯告急、鋼貿商低姿態求貨……碳達峰、碳中和政策倒逼鋼鐵行業提質增效，唐山鋼市首當其沖。 ????記者日前調研發現，這輪鋼價上漲背后，實則是2017年供給側結構性改革的持續影響。鋼鐵重鎮唐山眼下展開的環保執法檢查，正是鋼鐵行業變局中的“暴風眼”。 ????鋼坯告急 ????從事鋼材貿易及投資的瑞信國際貿易有限公司期現經理李鵬飛，最近向鋼廠采貨時明顯感到了對方的強勢。“從鋼廠采貨基本是全款購買，從市場貿易商拿貨一般是保證金下單，目前明顯感到鋼廠較前兩年更強勢一些。”他說。 ????李鵬飛所在公司成立于2019年12月，主要以期現結合貿易為主，實行完全套保，業務品種以農產品為主，兼顧鋼鐵。公司成立以來，鋼材貿易量15萬噸、鐵礦石貿易量50萬噸、焦炭貿易量3萬噸。 ????“我們的采銷均以市場價為主，不涉及鋼廠長協價，成材庫存由年初4萬噸降至目前的2萬噸。”李鵬飛告訴記者，對于當前最緊缺、價格漲幅最大的鋼坯，公司有幾千噸庫存，但基本都是鎖貨。即使經歷過一段時間上漲，鋼坯價格已不算便宜，但下游依然照單全收。他說：“唐山鋼坯告急，蘇南鋼坯正流向唐山。” ????唐山市德龍鋼鐵有限公司銷售科長劉亮表示，公司成品售價順應市場價格走勢，隨行就市控制銷售比例，利潤被動提升。 ????“鋼廠利潤實現較大幅度增加，粗鋼凈利潤在每噸700元至800元。”唐山地區某鋼企負責人李鋒（化名）告訴記者，“公司現在銷售情況良好，尤其是帶鋼、鋼坯等出貨順暢。” ????記者隨機走訪了多家鋼貿商，對方均表示在去年以來這波行情中有所收獲。“去年四季度至今，扣除資金成本及運營費用，收益率在20%左右。”一位鋼貿商對記者表示，這在行業內并不算高，成本主要集中在資金和人工方面，此外還有倉儲、運輸、房租等。不過，其所在公司將倉儲、運輸均進行了外包處理。 ????市場最緊俏的品種是鋼坯。記者日前接到一通語氣焦急的電話，對方是一位企業界人士，詢問能否幫忙聯系弄些鋼坯。 ????“鋼坯貨源難求，不過其他成材品種沒有這種情況發生。”李鵬飛表示，目前品種利潤高低順序是熱卷>帶鋼>鋼坯>長材，沿海地區鋼廠以及主營板材鋼廠利潤較高。 ????“這一次區域性貨源難求現象相對明顯，不過全國仍處于供需平衡狀態。”劉亮說。 ????供需缺口擴大 ????全球鋼鐵看中國，中國鋼鐵看唐山。唐山在我國鋼材市場的重要地位不言而喻。據統計，2020年唐山市生鐵產量超1.3億噸，約占全國生鐵產量的15%；粗鋼產量超1.4億噸，約占全國粗鋼產量的13.5%。 ????唐山既是鋼鐵工業重鎮，也是大氣污染治理壓力較大的地區。今年3月，唐山市大氣污染防治工作領導小組辦公室發布《關于報送鋼鐵行業企業限產減排措施的通知》，確定唐山在年內減排比例30%至50%。 ????據生態環境部官網消息，今年3月11日，生態環境部部長黃潤秋赴河北省唐山市，不打招呼，直奔現場，先后深入河鋼唐鋼不銹鋼公司、唐山金馬鋼鐵集團有限公司、唐山市春興特種鋼有限公司和唐山東華鋼鐵企業集團有限公司，了解企業重污染天氣應急減排措施落實情況。檢查發現，四家企業均在重污染天氣應急響應期間高負荷生產，未落實相應減排要求，普遍存在生產記錄造假問題，有的甚至互相通風報信、刪除生產記錄應對檢查，相關線索已移交當地公安部門。 ????一位在上述檢查中停產的某鋼企相關人士告訴記者，此舉對當地鋼企震懾力極強。“現在唐山環保限產執行很嚴，高爐都是扒爐限產，數據端各環節都會受到監測，鋼企戰戰兢兢，目前沒有企業在環保方面敢放松、敢做假。”他說，“市場對限產放松不抱有幻想了，5月限產區域可能進一步擴大。” ????“唐山鋼坯非常緊缺，進口以及外地資源都在運往唐山。市場缺口大，一方面，受限產因素影響；另一方面，3月下旬，下游調坯廠集中復產，進一步加劇了緊張局面。”上述鋼企人士表示。 ????李鋒表示，我國正在實施世界鋼鐵發展史上最大規模的產能更新計劃，有3億噸左右的產能將在“十四五”期間更新，這是對鋼鐵供給側結構性改革的繼續和深化。與此同時，去年以來整體需求情況與2008年至2011年較為相似，在美歐各主要經濟體央行貨幣寬松政策的背景下，金融市場對于未來有一定的通脹預期，從而造成了需求的前置性交易。 ????行業生態變局 ????對比此輪行情與2017年那波行情的區別，李鵬飛表示，上一輪行情主要在于政策執行快，利潤刺激供給周期短，鋼鐵行業出現了兩年短暫的輝煌；目前是粗鋼限產預期導致未來對供給持續擔憂，供不應求的局面短期很難緩解，持續周期可能更長。 ????令他擔憂的是，從資金面考慮，今年庫存容量及承受度可能弱于去年，操作上利潤空間收窄。“以往一個億的資金可以做3萬噸庫存，現在的價格做不到2萬噸庫存，而且波動大，利潤很難把握。”李鵬飛說。 ????“鋼材期現貨價格在短時間內上漲幅度過大，而鋼坯下游型鋼廠以及帶鋼、熱卷等均出現接貨乏力的狀況，市場最近可能有調整風險，我們準備通過套保方式保護現有庫存利潤。”李鋒預測，受利潤驅動下品種間產量調劑等因素影響，板材價格天花板可能在6000元/噸附近，長材在5500元/噸附近。 ????對于近期鋼坯價格止漲調整，劉亮表示：“今年唐山地區的環保形勢，決定了價格回調空間有限。” ????伴隨市場好轉，在上一輪市場震蕩下跌期間陸續退出的貿易商會否回歸？李鵬飛認為，老一批貿易商重回市場的例子不多。最近兩年比較明顯的現象是資本的介入，如我們這類期現公司。純粹依靠利差生存的鋼貿模式成為過去時，鋼坯、帶鋼、螺紋鋼的交易模式已更加多元化。 ????如此形勢下，鋼鐵行業內部面臨分化。李鋒表示，在碳達峰、碳中和背景下，行業產能不斷提質增效，產能升級、行業競爭是不可避免的。“我們公司的優勢是此前在運輸和環保設備方面投入較多資金和精力，受本輪限產影響較小。未來公司將對重點難點鋼品種進行突破性研發。”李鋒說。 熨平“豬周期” 生豬期貨來幫忙 ????4月，春暖花開。華東地區某中小型豬場負責人詹文杰（化名）告訴記者，從去年4月份開始引進、復養并精心照料的500頭仔豬已經長到了足重，本應在一個月前就開始陸續出欄，但非洲豬瘟再度零星出現，讓他決定吸取前年的教訓延遲出欄，硬是抗到了現在。 ????記者在調研中了解到，對我國規模化生豬養殖企業而言，預計未來生產能力的差異將會縮小，對風險管理工具的運用將成為主要競爭手段之一。通過參與期貨及衍生品市場，對飼料采購成本和生豬銷售價格進行有效管理，獲得穩定利潤，將有利于其平穩生產和規模擴張。 ????“拐點論”撲朔迷離 ????詹文杰今年50多歲，從事生豬養殖已有30年。目前，他的豬場養殖規模在500至1000頭，非洲豬瘟出現之前正常產能水平在4000頭左右（含母豬和仔豬）。“詹叔雖然是個例，但能反映一部分生豬養殖戶的普遍現狀。”卓創資訊生豬高級分析師張莉莉對記者說。 ????近期市場觀點認為，從2018年開始的本輪“豬周期”，即將伴隨生豬企業養殖利潤全面跌破成本線進入一個新階段。一部分豬企入不敷出是事實，更多的聲音和信號也開始烘托“拐點”時刻氣氛。 ????卓創資訊數據顯示，截至3月31日，全國外三元生豬月度出欄均價為24.76元/公斤，為今年來最低水平，今年累計跌幅已超30%。 ????“在東北等部分地區，大肥豬價格每斤已跌破11元奔向10元，抵達了以仔豬育肥、二次育肥為主的養殖企業成本線，部分企業甚至已步入虧損。”張莉莉說。 ????按照“豬周期”一般持續3至4年的運行節奏，以2018年8月非洲豬瘟發生時間開始計算，至今已有兩年半時間，照此推測，今年出現新一輪“豬周期”價格拐點的概率較高。 ????據農業農村部監測數據，截至2月末，全國能繁母豬存欄量相當于2017年年末的95%，全國生豬存欄量保持在4億頭以上。農業農村部表示，按去年各月生豬存欄量環比平均遞增2.1%的速度，預計到今年6月左右，生豬存欄量將恢復到2017年的存欄水平。 ????但當前豬企中間彌漫的復欄聲音，讓“拐點”的傳言變得撲朔迷離。畢竟，對于一個在虧或全面預虧的行業，人們更多考慮的是退出，而不是抱有希望地繼續添加籌碼。 ????“最近和豬企交流，大家關心的問題主要集中在豬價什么時候止跌、價格什么時候上漲、能漲到多少、產能釋放多少這些問題上。”張莉莉告訴記者。當前豬企仍然以在希望中復產為主，但謹慎的態度也顯而易見。 ????豬價波動企業受損 ????從歷史來看，受諸多因素影響，我國豬價的周期性波動不斷擴大。那么，生豬價格的不確定性給企業的生產經營帶來了哪些風險？ ????正邦科技市場部總監李巍巍向記者介紹，生豬價格受產能的波動表現為周期性特點，以最近十多年的行情來看，2006至2010年，2010至2014年，2014年至2018年，2018年至今，生豬價格周期一直表現為蛛網模型，周期的底部企業虧損嚴重。 ????例如，2018年以來的非洲豬瘟，導致了生豬價格大幅波動，市場經歷由豬賣不出去到價高沒有豬的過程。在價格走低，市場情緒低迷的時候養殖戶瘋狂出欄不敢補欄，價格大漲時導致仔豬供不應求，出現許多養殖戶補不起欄的情況。這對一個企業來說風險非常高。 ????牧原股份相關業務負責人王瑞婷表示，2011年、2016年行業處于高盈利期，很多企業加速擴產，大量新建、并購，造成2013年至2014年和2018年產能過剩，2018年疊加非洲豬瘟效應，大量生豬養殖企業出現深度虧損，經營困難。 ????善用期貨工具正當時 ????業內人士介紹，我國生豬養殖量居全球首位，但2018年8月以來，非洲豬瘟疫情的傳入導致我國生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續下降，進而導致2019年6月以來生豬價格的急漲。 ????在此背景下，發揮市場在資源配置中的決定性作用，促進生豬生產的恢復和養殖業的轉型升級更顯重要。為響應政府關于穩定豬價，提高養殖積極性的政策要求，保險機構提高了育肥豬和能繁母豬的保額。同時，飼料成本的穩定則可以通過期貨市場來實現。 ????華信期貨總經理叢龍云告訴記者，目前，國內生豬養殖行業已進入規模化加速期，規模化養殖企業不斷涌現，但生豬市場價格風險管理手段的缺乏與其發展速度十分不匹配。豬價波動劇烈，給養殖企業生產經營帶來很大不確定性，一旦豬糧比價跌破盈虧平衡點，就意味著養殖行業的整體虧損和再次洗牌。生豬期貨的上市，有利于完善市場機制，通過提供更加有效的市場價格信號和金融避險工具，穩定生豬生產和豬肉價格。 ????從美國等發達國家生豬行業規模化進程來看，在規模化養殖場及養殖企業逐步替代傳統中小養殖場和養殖戶之后，大型養殖企業之間的優勝劣汰也不斷進行。其中，對風險管理工具的運用成為大型養殖企業間重要競爭手段，一些頭部養殖企業通過高效的風險管理，實現企業穩健經營。 ????“如果市場價格低迷，且企業本身的存欄規模較大，可以通過在生豬期貨上面進行套期保值提前鎖定利潤，降低價格下跌帶來的損失。如果市場價格上漲，但是企業本身的存欄規模不及預期或者未到合適出欄時機，那么可以通過買入期貨提前獲得利潤。總的來說，生豬期貨上市之后，通過專業化操作，利用期貨市場企業可以更好地進行運營發展。”正邦科技市場部總監李巍巍表示。 |
