金融街(000402)擴展新業(yè)務 深入京津冀擴大布局
事件： 2014 年12 月22 日晚公司發(fā)布公告，稱與天津新技術產業(yè)園區(qū)武清開發(fā)區(qū)總公司簽署《投資合作協(xié)議》，共同出資成立京津合作示范園區(qū)有限公司（暫定名，以工商核準為準），注冊資本5 億元；其中，公司出資4 億元，所占股權比例為80%，天津新技術產業(yè)園區(qū)武清開發(fā)區(qū)總公司出資1 億元。 主要觀點： 1． 加碼京津冀經濟圈，加大產業(yè)園建設 根據(jù)公司公告，公司董事會同意公司與天津新技術產業(yè)園區(qū)武清開發(fā)區(qū)總公司簽署《投資合作協(xié)議》：雙方同意在武清西北部建設京津合作示范園區(qū)，園區(qū)位于武清西北部高村鎮(zhèn)轄區(qū)的26.5 平方公里范圍。由雙方合資成立平臺公司作為園區(qū)土地一級開發(fā)整理的投資平臺，負責園區(qū)的產業(yè)研究、區(qū)域規(guī)劃和基礎設施建設。根據(jù)《投資合作協(xié)議》，雙方共同出資成立京津合作示范園區(qū)有限公司（暫定名，以工商核準為準），注冊資本5 億元；其中，公司出資4 億元，所占股權比例為80%，天津新技術產業(yè)園區(qū)武清開發(fā)區(qū)總公司出資1 億元。 近幾年隨著北京人口和產業(yè)的聚集，城市交通和生態(tài)環(huán)境的壓力越來越在增大。中央政府相繼表態(tài)要發(fā)展京津冀經濟圈，提出北京將部分產業(yè)轉移到周邊地區(qū)的必要性。我們認為在2015 年區(qū)域性發(fā)展仍是重點，京津冀經濟圈的發(fā)展仍將深入。京津冀經濟圈的發(fā)展基礎設施的建設和產業(yè)的合理調配將先行，公司此舉進入武清產業(yè)園開發(fā)符合區(qū)域發(fā)展的經濟規(guī)律。 2． 武清連接天津、河北和北京，土地市場活躍 武清地理位置獨特，在北京和濱海新區(qū)正中間，距離北京五環(huán)和天津濱海新區(qū)都是70 公里。地理位置的優(yōu)勢使武清成為濱海新區(qū)開發(fā)開放和京津冀協(xié)同發(fā)展的最大收益者之一。面對目前武清區(qū)發(fā)展中土地規(guī)模越來越小及土地成本成倍增長的問題，當?shù)卣扇」I(yè)向產業(yè)向園區(qū)集中的策略。從土地市場看，武清土地市場成交活躍，11 月份土地成交居天津市各區(qū)之首占四分之一，武清的土地出讓溢價率也在天津地區(qū)居前。金融街與武清開發(fā)總公司的合作，擁有較好的區(qū)域條件。發(fā)揮金融街的開發(fā)經驗和能力和武清開發(fā)總公司資源是園區(qū)項目開發(fā)的強強聯(lián)手，也為合作雙方提供了一個新發(fā)展空間。 結論： 武清地理位置獨特，地理位置的優(yōu)勢使武清將成為濱海新區(qū)開發(fā)開放和京津冀協(xié)同發(fā)展的最大收益者之一。目前當?shù)卣e極采取工業(yè)向產業(yè)向園區(qū)集中的策略。從土地市場看，武清土地市場成交活躍，11 月份土地成交居天津市各區(qū)之首占四分之一，武清的土地出讓溢價率也在天津地區(qū)居前。金融街與武清開發(fā)總公司的合作，擁有較好的區(qū)域條件。發(fā)揮金融街的開發(fā)經驗和能力和武清開發(fā)總公司資源是園區(qū)項目開發(fā)的強強聯(lián)手，也為合作雙方提供了一個新發(fā)展空間。我們認為公司深入武清開展工業(yè)園區(qū)一級開發(fā)，有利于公司更好享受京津冀經濟圈帶來的紅利，另外也使得公司能更好掌握京津冀經濟圈內的土地資源以及深入園區(qū)的開發(fā)與經營和土地二級開發(fā)項目。我們預計公司2014-2016 年的營業(yè)收入分別是220.86 億元、245.94 億元和307.42 億元，每股收益分別為1.09元、1.23 元和1.56 元，對應PE 分別為9.36、8.25 和6.52。維持公司“強烈推薦”評級，按15 年13 X 市盈率計給予公司6 個月的目標價15 元。 |
