金地集團(600383)銷售保持穩健、投資逐漸轉為積極
2014 年11 月公司實現簽約面積37.6 萬平方米，簽約金額45.0 億元，同比分別下降0.3%、上升5.1%。2014 年1-11 月公司累計實現簽約面積303.6 萬平方米，累計簽約金額374.7 億元，同比分別下降2.3%、下降3.9%。 銷售保持穩健、銷售單價略有回升。1）單月銷售保持穩健：公司11 月單月實現簽約面積37.6 萬方，為年內第三高水平；銷售金額45.0 億元，僅次于9 月。2）銷售單價略有回升：公司單月銷售單價11968 元，同比增長5.4%，且較上月也略有回升。但今年累計銷售均價12350，仍低于去年同期水平，同比下降1.6%。 投資逐漸轉為積極，拿地偏重一二線城市。公司11 月新增3 幅地塊，分別位于廣州、沈陽、南京，權益比例均為100%，拿地總建筑面積66.6 萬方，占同期銷售面積140%，同比上升329.68%；拿地總地價36.85 億元，同比上升626.82%。本月拿地規模較三季度亦大幅增加，反映出公司對土地市場態度逐漸轉為積極。公司3 季度末在手現金168 億元，現金充足，能夠保證公司投資。 可售貨源充足，年底將堅持去庫存策略。公司今年以來順應市場，貼近客戶，通過靈活的營銷策略及手段，更為有效的銷售渠道來快速去化庫存。公司目前在手可售庫存約700 億元，可售貨源充足。預計年底公司仍將堅持快速去化的戰略，加速去化庫存。 投資建議：政策受益期去庫存是首要任務，公司投資偏重一二線，維持盈利預測和增持評級。公司三季度以來銷售保持穩健，銷售金額保持在月均45 億元左右高位。公司堅持快速去化的戰略，順應市場加速去庫存，維持盈利預測和增持評級。預計年底在央行新政、降息及地方政府一系列放松政策支持下，公司銷售有望繼續改善。我們維持公司14-16 年 EPS 0.89、1.03、1.12 的盈利預測，對應PE 別為11X、9.3X、8.6X，維持盈利預測和“增持”評級。 |
