兗州煤業(600188):兗州煤業認購兗煤澳洲發行的可轉換混合債券
兗州煤業(600188.CH/人民幣8.88; 1171.HK/港幣6.29, 持有)持股78%的兗州澳洲(YAL.AU/澳元0.22, 未有評級)將按照每100份股份發行2.32112 份的比例向股東發行可轉換混合債券，最多募集約23.1 億美元資金。 此可轉換混合債券為永久、可轉換、次級和無擔保的債券。利率最初為7%，每半年付息一次，每5 年調整一次利率。債券持有人可于可轉換混合債券發行日之后 40 天直至發行日起計 30 年的期間內隨時透過向發行人及兗煤澳洲發出轉換通知之方式，要求轉換其持有之可轉換混合債券，惟兗煤澳洲并未贖回可轉換混合債券。初始轉換價格為每股轉換股份0.10 美元（相當于約0.1176 澳元），代表兗煤澳洲股份至2014 年11 月5 日的20 天成交量加權平均價折讓約50%。所得款項中18 億美元用于償還對現有本公司貸款，其余所得款項用于為兗煤澳洲目前的煤礦運營及未來發展的部分資金需求。 目前，兗煤澳洲的主要股東為兗州煤業（持股78.0%）、Noble Group（13.2%）和其他少數股東（8.8%）。兗州煤業已提出全數認購其對應部分的債券。如果兗州煤業將債券全部轉股，且其他股東放棄權利，那么兗州煤業所持有的兗煤澳洲股權將上升至98.8%，相當于收購兗煤澳洲。 本次發行可轉換混合債券有利于優化兗煤澳洲資本結構，實現兗煤澳洲融資獨立性，使得兗煤澳洲獲得后續發展資金。未來兗州煤業可能會通過可轉債行權來實現對兗煤澳洲的收購，因此我們認為這只是其長期計劃中的一個選項。 我們認為兗煤澳洲向兗州煤業發行可轉債不會對后者的財務狀況產生重大影響。因此，我們對兗州煤業重申持有評級。 |
