智飛生物(300122)公告點評:水痘疫苗上市或提前 產品結構優化
事件：簽署《股權轉讓框架協議》，擬收購上海榮盛生物藥業有限公司涉及疫苗產品相關業務和資產的85%股權。 水痘疫苗為在兒童中高度傳染，其傳播率高達90%。水痘-帶狀皰疹病毒初次感染人體的表現為水痘，并由此造成終生潛伏感染，潛伏感染病毒再次活動導致產生帶狀皰疹。水痘具有高度傳染性，在兒童中的傳播率可達90%以上，1-12 歲為水痘高發病年齡組。感染水痘-帶狀皰疹病毒后一般采取對癥治療，無特效治療藥物，疫苗是預防和控制該疾病的最佳手段。 水痘疫苗的市場空間較大，估算公司將享有200萬人份的市場份額。擬收購上海榮盛的水痘疫苗目前處于生產檢查階段，預計通過GMP 認證是將在14年，比智飛目前自主研發的水痘疫苗（實驗室階段）進展要提前。中檢所在2012-2013 年兩年累計批簽發數量超過3000 萬劑，市場規模約8-12 億元/年。目前國內水痘疫苗市場現有4個國產品牌，分別為長春百克、長春長生、長春祈健、上海所生產；1個國外品牌，即GSK 生產，目前市場占有率最高的為長春祈健。據統計每年大約有1500 萬新生兒出生，且目前國家政策放寬“二胎政策”，預計每年二胎新生兒數量為160 萬；如果按照每個適齡兒童接種一劑次計算，每年對水痘疫苗的需求應該在1660 萬人份以上，新增長的市場空間約為1.3 億。以智飛生物優秀的銷售能力做支撐，估計公司該產品的峰值銷售量為200 萬人份以上，給公司每年帶來新增收入1.6 億元。 首次獲得病毒類疫苗產品的生產能力，產品結構進一步優化。公司目前自產的產品如Hib 疫苗、流腦疫苗及微卡等，都不屬于病毒類疫苗，而是細菌類疫苗，并且大都提取的致病菌單一抗原作為免疫原，也未使用過病毒類疫苗生產慣用的減毒或者滅活技術。在銷售的病毒疫苗都是代理其他廠商如默克的“維康特”。病毒疫苗的優勢在于初免后的免疫反應可以直接消滅侵入人體的病毒，而細菌類疫苗初免后的免疫反應是針對細菌的致病媒介而不是細菌本身。病毒類疫苗生產工藝暫為公司欠缺，本次收購恰好可以彌補公司在該領域的空白，增強競爭力，為在研病毒類疫苗儲備生產技術。 |
