警惕大宗商品“漲聲”背后的終端成本風險 一年多來，對于大宗商品市場的異常表現，市場似乎已見怪不怪。滬鋁期貨價格從逾11000元/噸漲至18000元/噸上方，近期包括動力煤、鐵礦石在內眾多黑色系商品創下階段性或歷史性新高，大宗商品市場受疫情影響帶來的蝴蝶效應直接、明晰。鋼鐵、電解鋁等此前一直被詬病的傳統行業，也因盈利豐厚，被冠以“順周期”概念而受到市場追捧。 上游狂歡之余需要看到，目前中下游企業的成本壓力已經凸顯，漲價潮恐逐級向下傳遞。我國3月份經濟數據顯示，生產價格指數(PPI)大幅躍升至4.4%，消費者物價指數(CPI)也同比抬升0.4個百分點。海通證券分析，3月份PPI的回升主要由大宗商品漲價帶動，生產資料價格同比飆升至5.8%，生活資料價格同比僅轉正至0.1%。從行業分類看，漲價幅度較大的幾乎全部集中在上游原材料相關領域，下游終端消費需求相關領域沒有明顯的價格上漲。 不過近日，寶潔、可口可樂、金佰利等跨國消費巨頭紛紛公布旗下商品的漲價計劃，原因皆指向包括包裝紙、鋁罐在內的成本端。 日前國家發改委在新聞發布會上指出，大宗商品價格上漲和全球通脹升溫，是全球經濟逐漸復蘇、供需關系短期調整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結果，具有修復性和階段性特征。大宗商品供需兩端并沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎。 不可否認，目前國內大宗商品價格上漲的主要原因，包括市場對供給端受限的炒作，如煤炭行業安全監察等導致產能縮減，又如鋼鐵在限產減排政策影響下，高爐開工率大幅走低，對價格起到推高作用。在我國力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的重大戰略決策推進下，包括鋼材在內的大宗商品供給端壓縮預期增強，或也將使得市場供需格局持續趨緊。 上游商品漲價難續，但大幅降價短期或也難實現。產業鏈上成本壓力轉嫁的規律不可逆，“漲聲一片”背后，尤需警惕終端商品成本風險。 特斯拉維權事件背后：電動汽車數據監管難題待解 特斯拉車主上海車展維權事件迎來階段性進展。4月22日，在市場監管總局、中國消費者協會相繼發聲敦促涉事企業配合調查后，特斯拉方面表示：已準備好相關數據，愿意提供給事故車車主及監管部門。 此前，涉事車主一直希望獲得車輛數據以證明事故車輛的剎車系統存在問題；而特斯拉方面則主張進行第三方檢測，拒絕直接提供數據。 誰主導智能汽車數據 4月19日，在上海車展特斯拉展位現場，一名女車主身穿“剎車失靈”字樣的T恤站在車頂維權，引發熱議。同一天內，特斯拉高管對此事進行了回應，態度強硬，進一步引起輿論風波。 “通常情況下，發生交通事故時，要以交通部門的調查和判定為準，對事故責任進行界定。但對于具備自動駕駛功能的車輛來說，事故原因很難在現場調查清楚，究竟是由于車輛本身有問題，還是由于駕駛員操作不當，很難下定論。”北京春林律師事務所龐九林告訴記者，在判斷事故原因層面，車輛的核心數據起到了至關重要的作用。 龐九林認為，在類似的事故發生后，車企有必要形成自我約束，主動對事故原因進行盤查。 有業內人士分析，自動駕駛車輛涉及到的數據非常復雜，包括外部環境數據、車輛數據和用戶駕駛行為及隱私數據等，很多車企的技術迭代也是基于數據的積累，一旦公開數據，也會給車企帶來相應的損害。 中國汽車工業協會秘書長助理兼技術部部長王耀告訴記者，針對自動駕駛數據的確權以及發生事故后車企公布數據的流程，目前還沒有明確的法律規定。 中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林認為，在我國自動駕駛數據應該屬于用戶個人權益，整車企業收集和使用用戶數據需要獲得用戶的認可。事故發生后，整車企業應該根據用戶要求公布數據，數據的公布方式應該由用戶決定。 新能源汽車獨立評論員曹廣平認為，隨著汽車技術智能化以及網聯化等飛速發展，汽車數據的所有權、占有權、使用權等情況也變得復雜化。車輛數據的所有權應該是屬于車輛所有者的，車企只是數據的保管者，有義務在必要時向監管部門和車主進行公開。 確保數據精準性 特斯拉公關負責人黎婧在接受記者采訪時表示，從特斯拉的角度來看，妥善解決問題的前提，應該是車輛先接受國家權威的第三方檢測。 在多家媒體的報道中，事故車輛車主表示，并非不接受第三方檢測，而是希望找一家他們和特斯拉都認可的鑒定機構進行檢測。 龐九林提示道，對于特斯拉的車主來說，即便是走到訴訟環節，車輛也是要經由雙方都認可的檢測機構進行檢測的，如果車主對任何檢測都不信任，是無法解決問題的。在他看來，車主要進行維權，首先要通過合法的途徑，符合程序規則。 “特斯拉的車輛數據是車輛網關讀取車內各部件信號并以加密形式存儲。存儲后的數據采用加密技術記錄，無法直接讀取、修改、刪除相關數據。”黎婧告訴記者，在遇到執法和監管機構的調查時，特斯拉會完整、真實地提供車輛相關數據。 然而，現實的情況是，當車輛出現事故，消費者很難對車企提供的數據持有充分的信任的。王耀告訴記者，在保證車輛數據存儲完整性的同時，如何保證車輛數據的真實性和防篡改性將是未來汽車產業面臨的另一個重要挑戰。 多位業內人士告訴記者，隨著自動駕駛的逐步商業化，也給監管部門帶來了很多挑戰，這種挑戰遠不止體現在數據管理的層面上。 數據監管有必要強化 一位不愿具名的業內人士告訴記者，自動駕駛技術的發展非常快，法律法規滯后于技術發展是客觀存在的。當新技術不斷迭代時，法律法規和監管層面也要加快步伐，適時調整。 對此，曹廣平建議，隨著汽車、互聯網以及大數據產業的發展，各行各業都需要一套關于數據管理的法規，尤其是要針對一些新情況、新趨勢、新難點進行系統研究。 記者注意到，目前針對自動駕駛數據安全的監管方式，各汽車主要國家仍在研討當中。 “目前我國的相關法律法規，如《中華人民共和國網絡安全法》《網絡安全等級保護條例》《數據安全管理辦法》等在智能網聯汽車領域仍存在一定的不適用性。”王耀告訴記者，今年4月，工信部已針對智能網聯汽車的網聯安全問題，發布了《智能網聯汽車生產企業及產品準入管理指南》(征求意見稿)。 按照這份文件的要求，智能網聯汽車產品應具有事件數據記錄和自動駕駛數據存儲功能，保證車輛發生事故時設備記錄數據的完整性，數據包括駕駛自動化系統運行狀態、駕駛員狀態、行車環境信息、車輛控制信息等。 事實上，在今年3月發布的《道路交通安全法(修訂建議稿)》中，也對自動駕駛汽車產品提出了硬性的要求，其中便包括了自動駕駛汽車必須具有類似飛機“黑匣子”一樣的數據記錄系統，且要完整記錄事件數據和各方面的自動駕駛數據等。 王耀認為，特斯拉的事件，給整個行業敲響了警鐘。建議政府部門可針對智能網聯汽車涉及的不同數據類型，修訂、補充不適應智能網聯汽車發展所需的法規及標準，同時建議通過采用多中心化數據治理模式，進一步完善智能網聯汽車的數據監管體系。 新型儲能市場蓄勢待發 產業將轉向規模化發展 4月21日，國家發展改革委、國家能源局發布《關于加快推動新型儲能發展的指導意見(征求意見稿)》，提出“到2025年，實現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變；到2030年，實現新型儲能全面市場化發展”的主要目標。 儲能是支撐新型電力系統的重要技術和基礎裝備，對推動能源綠色轉型、應對極端事件、保障能源安全、促進能源高質量發展、實現碳達峰碳中和具有重要意義。 《征求意見稿》表示，以實現碳達峰碳中和為目標，將發展新型儲能作為提升能源電力系統調節能力、綜合效率和安全保障能力，支撐新型電力系統建設的重要舉措，以政策環境為有力保障，以市場機制為根本依托，以技術革新為內生動力，加快構建多輪驅動良好局面，推動儲能高質量發展。 具體目標來說，到2025年，新型儲能技術創新能力顯著提高，核心技術裝備自主可控水平大幅提升，標準體系基本完善，產業體系日趨完備，市場環境和商業模式基本成熟，裝機規模達3000萬千瓦以上。到2030年，新型儲能核心技術裝備自主可控，技術創新和產業水平穩居全球前列，標準體系、市場機制、商業模式成熟健全，裝機規模基本滿足新型電力系統相應需求。 新型儲能產業蓄勢待發 “儲能”，顧名思義是指能量(主要是電能)的儲存。在供給側，儲能系統是可再生能源解決消納問題的途徑之一。按能量存儲形式，儲能可分為電儲能、熱儲能和氫儲能。其中，電儲能是最主要的儲能形式，其包含抽水蓄能、壓縮空氣儲能等機械儲能技術，以及鉛酸電池、鋰離子電池等電化學儲能技術。新型儲能一般是指除抽水蓄能外的儲能方式。 根據《儲能產業研究白皮書2021》數據，截至2020年底，我國已投運儲能項目累計裝機35.6gW，同比增長9.8%；其中抽水蓄能累計裝機31.79GW，規模最大，同比增長4.9%；電化學儲能累計裝機位列第二，為3269.2MW，同比增長91.2%。 《白皮書2021》表示，“碳中和”目標對儲能行業是巨大利好，電化學儲能市場將繼續保持快速發展,保守預計，2021年國內累計裝機規模5790.8MW，在市場發展理想的情況下，規模或能達到6614.8MW的高點。目前，以新能源為主體的電力系統建設正在穩步推進，儲能規模化應用迫在眉睫。 氫儲能也將迎來長足發展。4月21日，《中國氫能源及燃料電池產業白皮書2020》發布，數據顯示，我國氫產能約4100萬噸/年，產量約3342萬噸，全球第一。而目前我國棄風棄光問題依然存在，2020年全國棄風電166.1億千瓦時，棄光電52.6億千瓦時，若將其用于制氫，通過“風/光電-制氫-氫燃料電池發電”鏈條，則可滿足超200萬輛乘用車用氫需求。 天風證券（601162）表示，聚焦解決制氫、儲運、加注、燃料電池等“卡脖子”技術難題、建立各類氫能產業鏈工程，有助于加速行業降本增效及規模化發展，使產業鏈得以完善。各地出臺的發展規劃與扶持政策，將有力支持氫燃料電池汽車高質量發展。行業有望擴大規模效應、迎來黃金發展期。 中信證券指出，《征求意見稿》明確裝機目標和主體地位，有望解決儲能主體市場地位和配套政策缺失痛點，開啟市場化新階段，儲能設備供應商(鋰電池、逆變器等)和綜合能源服務商率先受益。中長期看氫儲能應用有望加速，綠氫成本有望下降，利好燃料電池等氫能利用設備供應鏈。 儲能概念股 4月以來普漲 證券時報.數據寶統計，A股市場有電化學、氫儲能布局，且近期機構較為關注的個股有22只。 從行情來看，4月以來儲能概念股漲勢強勁，22股平均上漲8.89%，大幅跑贏同期大盤。圣陽股份（002580）以29.12%的漲幅高居榜首，動力源、厚普股份（300471）漲超22%；東方電氣（600875）領跌，跌幅6.37%。2020年度業績同比翻倍的有4股，從高到低分別是星云股份（300648）、比亞迪（002594）、固德威和陽光電源（300274）。 儲能概念股中已有7家公司預告或公布了今年一季度業績。按業績預告中值計算，僅雄韜股份（002733）業績下滑，其他6家包括美錦能源（000723）、上海電氣（601727）、科士達（002518）、比亞迪、圣陽股份和濰柴動力（000338）業績同比增長均超50%。估值不足25倍的個股有3只，分別為科士達、上海電氣和濰柴動力。 服務先行打好預防針 監管零容忍聚焦五大風險 “給投資者一個真實、透明、合規的上市公司”，目前上市公司2020年年報披露已進入高峰期，在此之前，深交所已經緊鑼密鼓開展2020年度的年報監管服務各項工作，努力推動提高上市公司年報披露質量。 年報信披打好預防針 1月14日，深交所“例牌”發布關于做好上市公司2020年年度報告披露工作的通知，需注意的是，指定動作中也隱含監管新動向。 年度報告是上市公司信息披露最重要的環節和最核心的內容。近年來，退市新規、資金占用及違規擔保處置、公司治理專項行動等最新監管政策及要求先后發布，進一步完善資本市場的基礎制度建設，同時也對上市公司信披提出更高要求。 “給投資者一個真實、透明、合規的上市公司”，深交所相關負責人向記者解讀上述通知出臺的意義，“明確監管導向，傳導監管政策，為上市公司年報披露工作打好‘預防針’”。 通知先行，培訓接踵而至。1月29日，深交所通過遠程直播方式開展2020年年報披露線上培訓，培訓對象涵蓋深市全部上市公司現任董秘、證券事務代表及其他年報編制相關人員。培訓內容聚焦退市新規等具體實務操作，為上市公司做好年報工作提供切實可行的指導幫助。 “培訓實用性強，一方面加深了我對諸如退市新規、公司治理等的認識，另一方面監管部門的親身講解解答了我此前對部分規則的疑問，這些對于公司后續進一步完善治理體系有很大的幫助。”華南一家上市公司董秘向記者介紹。 聚焦五大突出風險 先行的還有深交所的2020年年報審查工作方案。 業績是否真實、準確、完整；資金占用與違規擔保是否已經清償或解除；公司治理是否規范；資產減值準備計提是否涉及“大洗澡”；重組標的資產整合與業績承諾是否履行…… 結合前期業績預告披露以及日常監管實踐，深交所針對性地制定了年報審查工作方案，重點聚焦五大突出風險，目的就是為了盡早識別風險，做好應對。 2020年是A股上市公司全面施行新收入準則和退市新規的第一年。數據顯示，截至4月20日，深市有140余家公司預計扣非前后凈利潤孰低者為負值。 深交所一直以來都對財務造假行為保持“零容忍”的從嚴監管態勢，而針對業績真實性，深交所構建了如同“繡花針”般精細化監管方案。 以業績真實性為例，深交所相關負責人向記者介紹，“深交所將在年報審查中重點關注收入確認與計量、合并財務報表范圍、股權投資和金融資產分類確認、資產減值、資產處置損益、公允價值計量等重點會計科目，聚焦易于操縱利潤、規避退市指標相關事項，并將營業收入接近1億元、業績處于盈虧邊緣的公司年報納入重點審查范圍。” 再如資金占用與違規擔保方面，深交所深入挖掘違規占用擔保的相關線索：控股股東及關聯方是否出現債務風險、實質性違約等情形；是否利用購買理財產品等方式變相將資金轉移給大股東；以非現金資產清償占用資金是否公允、合規等。 創業板監管與服務并重 2020年也是創業板改革并試點注冊制落地之年。因此，創業板上市公司年度“成績單”備受關注。 透過深交所對于創業板實施注冊制首個會計年度的年報審查工作這一扇窗，能洞見“以信披披露為核心”監管理念的具體實踐情況。 “前移監管端口，加強和日常監管聯動”“立足分類監管、科技監管，提高監管效能”“深化交流服務，提高信息披露質量”……深交所相關負責人介紹，目前，年報披露已進入高峰期，深交所監管與服務并重，創業板公司有條不紊地開展年報審查工作。 2021年1月，深交所通過線上培訓對創業板共計904家上市公司的2393名學員，著重講解退市新規、年報披露關注點及行業信息披露指引，明確注冊制信息披露要求變化、傳達注重信息披露質量的理念。此外，深交所還結合熱點事件、最新規則等編制《創業板上市公司監管交流》，進一步做好規則解讀工作。 審查方面，前述負責人介紹，深交所以信息披露為核心，重點關注了創業板公司財報真實性、資產減值合理性、公司治理水平、規避退市風險情形、信息披露質量等五大問題，促進提高創業板上市公司質量。 從審查情況來看，記者獲悉，2020年創業板年報審查不僅問詢力度加大，而且關注面更廣、更深。其中，追蹤規避退市風險情形作為監管重點關注問題，深交所在創業板公司年報審查中重點關注“擦線”企業是否存在大額異常關聯交易，是否新增與主業無關營業收入等情況。 此外，創業板改革并試點注冊制以來，在“提高信息披露質量”方面加大力度，明確了簡明清晰、通俗易懂的總體要求，增加行業及風險披露要求，針對性地制訂了通信、網絡安全等行業信息披露指引等。但年報披露中，部分公司信息披露質量仍有進步空間，例如商譽減值具體過程、行業及風險披露不夠充分，創業板針對性要求公司進行補充披露。 深交所相關負責人表示，創業板將嚴格執行年報審查的各項制度安排，加強持續監管、精準監管、分類監管、科技監管，督促公司規范運作、合規經營、如實披露，力求給投資者一個真實、透明、合規的上市公司。 |
