紅星美凱龍2020年年報：業(yè)績穩(wěn)中向好，輕資產、重運營成效初顯 3月30日，家居零售龍頭紅星美凱龍(601828,股吧)(01528.HK、601828.SH)發(fā)布2020年度業(yè)績報告。2020年，紅星美凱龍實現營業(yè)收入142.36億元，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.62億元。其中，第四季度實現營收47.09億元，同比增長1.37%，環(huán)比上季度增長34.45%。此外，紅星美凱龍全年實現綜合毛利87.56億元。 有分析指出，疫情影響下的2020年，家居行業(yè)受抑制明顯。但在重壓面前，紅星美凱龍戰(zhàn)略定力不減，不僅率先帶領家居行業(yè)拉響抗疫復蘇的號角，還實現了線上線下同城零售、家裝、設計云等多項新業(yè)態(tài)的全盤增長。隨著外部環(huán)境帶來的負面影響逐步消退，紅星美凱龍有望重回高增長軌道。 輕資產、重運營，家居零售龍頭再起航 “輕資產、重運營”，是紅星美凱龍正在積極踐行的經營策略中的關鍵詞。過去，紅星美凱龍通過自營與委管雙輪驅動的模式實現了快速擴張。不過，近幾年，紅星美凱龍正在通過擴大委管商場、戰(zhàn)略合作經營商場和特許經營商場業(yè)務的方式，來降低自營商場比例、降低公司資本開支，從而加快開店效率和提升市場占有率。 財報顯示，2019年、2020年，紅星美凱龍委管、戰(zhàn)略合作和特許經營授權門店分別新增62家、43家，自營門店僅新增7家、5家。委管、戰(zhàn)略合作和特許經營授權門店擴張速度明顯高于自有門店。 截至2020年底，紅星美凱龍公司經營了92家自營商場，273家委管商場，通過戰(zhàn)略合作經營11家家居商場。此外，紅星美凱龍以特許經營方式授權開業(yè)66家特許經營家居建材項目，共包括476家家居建材店/產業(yè)街，經營面積超過2200萬平方米。 分析人士指出，紅星美凱龍自營商場可以確保實現公司在戰(zhàn)略地點的布局，同時可以為公司帶來較為穩(wěn)健的經營性現金流及利潤水平。而家居商場運營相關服務的高附加值和稀缺性，又使得委管商場業(yè)務天然具備資本開支有限、利潤率高的特點。發(fā)力委管業(yè)務，能夠有效改善公司資本結構及運營效率，利好長期發(fā)展。 報告期內，紅星美凱龍還不斷加強自身的精細化運營水平。借助IMP智慧營銷平臺，紅星美凱龍實現了與經銷商、品牌商的深度協(xié)同、資源共享。2020年，紅星美凱龍通過“超級城市購”、“超級品類節(jié)”、“超級大促尖選王牌”三大運營活動，顯著提升了商戶對紅星美凱龍品牌的忠誠度，促進租金收入上升。財報顯示，2020年，參與紅星美凱龍三大運營活動的經銷商和品牌商數量同比倍增，銷售額同比增長超過125%。 費用管控能力持續(xù)提升，財務水平保持穩(wěn)健 2020年，紅星美凱龍堅持了一貫的財務管理穩(wěn)健風格，現金流保持充裕，經營性現金流穩(wěn)健增長。 財報顯示，截至2020年12月31日，紅星美凱龍現金及現金等價物59.01億元，環(huán)比三季度末增長9.79%；經營活動產生的現金流凈額41.60億元，同比增長1.61%。其中，第四季度經營活動產生的現金流凈額為20.75億元，同比增長77.54%，環(huán)比增長103.59%。 得益于紅星美凱龍進一步加強對各項成本的有效管控，2020年紅星美凱龍營業(yè)成本54.80億元，同比減少4.5%，全年實現綜合毛利87.56億元，綜合毛利率61.51%，仍處于行業(yè)較高水平。 紅星美凱龍費用管控能力也在不斷提升，特別是銷售費用和管理費用下降明顯。根據財報，2020年紅星美凱龍銷售費用16.94億元，同比下降26.07%，銷售費用率同比下降2.01個百分點；管理費用16.80億元，同比下降4.05%。未來，隨著公司“輕資產、重運營”發(fā)展戰(zhàn)略的推進，費用管控能力和運營效率有望進一步提高。 此外，紅星美凱龍通過控制資本開支以及適度進行定增，降杠桿成效明顯。2021年3月，紅星美凱龍定增方案獲批通過，定增擬募資金額不超過37億元，將用于家居商場建設、天貓“家居同城站”、償還有息債務等，將有望持續(xù)改善資產負債結構及財務費用率。 線上線下同城零售崢嶸初現，天貓同城站流量行業(yè)第一 自2019年開始，紅星美凱龍就走上了積極謀變之路，不僅對全國范圍內的商場進行數字化升級、建立線上天貓同城站、推出同城輕店小程序，還通過發(fā)力直播，冠名618天貓超級晚、天貓雙11狂歡夜等方式，推動商家產品上線、服務上線、活動上線。 當前，紅星美凱龍線上線下同城零售模式已崢嶸初現。截至2020年底，紅星美凱龍數字化升級累計覆蓋241家商場，直播觀看人次達3325萬，天貓同城站覆蓋品牌商家1.6萬家，上線商品近50萬件，實現全年同城站站內流量5475萬，各項業(yè)務指標行業(yè)領先。 家居家裝一體化穩(wěn)步向前，2021年目標瞄準80億合同額 線上線下同城零售穩(wěn)步向前的同時，紅星美凱龍也在加速推進家居家裝一體化。2019年，紅星美凱龍成立裝修產業(yè)集團。依托自身強大的全品類運營能力、供應鏈整合能力、遍布全國的實體商場網絡和數字化的家裝業(yè)務管理系統(tǒng)平臺，紅星美凱龍重磅打造“美凱龍空間美學”“家倍得”“更好家”三大家裝品牌，布局差異化市場。 截至2020年底，紅星美凱龍已在全國開設了214家家裝門店。2020年全年，紅星美凱龍家裝相關服務及商品銷售收入達12.24億元，同比增長115.1%，在總營收中的占比達到8.60%；紅星美凱龍裝修產業(yè)集團簽約合同金額超過45億元，其中百萬元以上訂單超過131個，裝修業(yè)務作為第一業(yè)務增長迅猛。 據悉，對于家裝業(yè)務，紅星美凱龍方面透露，2021年的目標是挑戰(zhàn)80億合同額、30億收入，打造生態(tài)型組織，協(xié)同作戰(zhàn)。 財報顯示，2021年，紅星美凱龍將圍繞“輕資產，重運營”穩(wěn)步推薦主營及擴展性業(yè)務，通過輕資產模式繼續(xù)在下沉市場進行網絡擴張，夯實紅星美凱龍的行業(yè)龍頭地位。此外，公司將著力推進擴展性業(yè)務加速發(fā)展，聚焦線上線下同城零售，深耕家裝業(yè)務，以線上線下同城零售的變革提振主業(yè)競爭力，以家裝業(yè)務打造公司的第二增長曲線。 國泰君安在研報中指出，疫情對中小家居渠道商沖擊明顯，紅星美凱龍作為家居行業(yè)龍頭，供給側已充分出清。紅星美凱龍所處行業(yè)市場空間大，公司渠道品牌強，市占率提升空間大，激勵理順動力足，資本結構及效率將改善，業(yè)績有望再提升。 美凱龍(股票代碼601828)：一季度凈利7.22億元 同比增84% 美凱龍(601828)4月29日晚間披露一季報，公司2021年一季度營業(yè)收入33.41億元，同比增長30.70%；凈利潤7.22億元，同比增長83.79%?；久抗墒找?.19元。 |
