長城開發：業績靚麗 重新貼上成長股標簽
研究機構：宏源證券 分析師：王建偉 撰寫日期：2014-10-31 報告摘要：
三季報靚麗，扣非業績大幅提升繼續印證公司基本面大幅改善。公司公布三季報，三季度單季度扣非凈利潤9983萬元，同比增長278%，前三季度累計扣非凈利潤2.01億元，同比大幅增長443%。我們認為公司前期積極培育的智能電表等新興業務板塊正在逐步進入業績釋放期，公司未來2~3年有望憑借新興業務板塊的業績彈性保持主營業績高增長的態勢，市場應該給公司重新貼上“成長股”標簽。
公司四大業務板塊均有新亮點，未來2年有望進入業績密集釋放期。
1)硬盤業務板塊方面，新設馬來西亞子公司已經投產，承接附加值較高的pcbA裝配領域。2)電子產品EMS板塊方面，觸摸屏生產線采用韓國E&H設備和技術，已經順利試生產；醫療電子產品新導入了美國和澳大利亞大客戶；LED芯片測試以及玻璃蓋板和藍寶石拋光業務也將逐步釋放業績。3)自主產品板塊方面，智能電表業務有望憑借歐洲換表機遇維持三年以上高景氣，支付終端產品市場拓展順利，全年有望翻翻增長；自動化設備公司積累多年，未來將設立機器人事業部加快精密設備輸出。4)新能源LED業務方面，公司投資7.5億元新增的60臺MOCVD將逐步到位，產能將再上一個新臺階。
我們認為市場既忽視了公司扣非基本面的同比大幅改善，又低估了公司新業務的發展潛力，更凸顯了公司當前時點的投資價值。
給予“買入”的投資評級。我們預計公司2014~2016年EPS分別為0.19元、0.31元、0.43元，強烈看好公司諸多新業務蓄勢待發的發展前景，給予“買入”的投資評級。 |
