三一重工(600031)獲得委內瑞拉大訂單 未來有望持續(xù)受益于"一帶一路"建設
公司近況
三一重工發(fā)布公告，與委內瑞拉對外貿易公司簽訂1.79 億美元工程機械銷售合同，產(chǎn)品包括混凝土機械、挖掘機械、起重機械等，目前已收到50%預付款。
評論
收入貢獻相對有限，但未來具有持續(xù)獲得大單可能：本次合同訂單1.79 億美元，折合人民幣11.3 億元，約為我們預計公司2014年收入的3.3%；此前媒體報道，三一重工將在委內瑞拉設立建筑材料廠，生產(chǎn)建筑預制件，委內瑞拉住房部長莫利納稱，“工廠產(chǎn)能將滿足20 萬套住房的建設需求”，我們預計，三一重工或將持續(xù)獲得來自委內瑞拉的大體量訂單。
海外收入占比已達業(yè)內第一，未來將持續(xù)受益于一路一帶建設：公司此次獲得委內瑞拉大單，是持續(xù)加強海外市場拓展的成果體現(xiàn)。2013 年三一/ 柳工/ 徐工/ 中聯(lián)海外收入占比分別為30%/20%/18%/7%，公司海外收入占比最高，主要得益于對德國普茨邁斯特的良好整合以及對海外市場的持續(xù)拓展；從海外建廠角度，公司在德國、土耳其、印度均設有工廠，也是唯一一家在新疆設有規(guī)模化工廠的工程機械企業(yè)，未來有望持續(xù)受益于一帶一路建設。
三一集團進軍工業(yè)4.0，三一重工亦將受益：12 月18 日，三一集團引入陳發(fā)樹/朱雀投資成為三一重工第二/第四大股東，轉讓股份獲得31.5 億元現(xiàn)金，并用于民營銀行，機器人、智慧工廠的項目研發(fā)；往前看，三一集團將基于三一精機的機床業(yè)務，拓展智能制造裝備業(yè)務，吹響進軍工業(yè)4.0 的號角。集團公司智能制造生產(chǎn)線產(chǎn)品或將應用于三一重工既有生產(chǎn)線的改造，有助于三一重工提升生產(chǎn)效率，擴大規(guī)模優(yōu)勢。
估值建議
維持公司盈利預測，2014/15 年EPS 分別為0.25/0.28 元，當前股價對應2014/15 年P/E 分別為36x/31x，2014 年P/B 2.7x，較公司歷史估值高點（F12M-PE 36x）仍有向上空間。
風險
行業(yè)政策落實低于預期。
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