正泰電器(601877):收購石墨烯公司新池能源 期待更多戰略布局
全資子公司出資1012.5萬元，收購石墨烯公司上海新池能源80%的股權，具有重大戰略意義。公司全資子公司浙江正泰投資有限公司出資人民幣1012.50萬元收購上海新池能源科技有限公司（新池能源）80%的股份，其中出資564萬元受讓上海新泰新技術有限公司持有的新池能源44.55%的股份，448.5萬人民幣受讓自然人王艷青持有的35.45%的股份。本次股權轉讓，新泰新技術和王艷青分別留有10%的股權。新池能源，自主研發高質量石墨烯粉體產品，包括插層石墨、氧化石墨烯、石墨烯粉體、摻雜石墨烯粉體、石墨烯量子點等，并開發包括鋰離子電池、超級電容、散熱薄膜、生物材料、催化材料、吸附材料、高分子復合材料等石墨烯應用產品。正泰此次控股，標志公司開始向新材料領域拓展，加強公司在新材料領域和儲能系統的技術儲備，具有很大的戰略意義。
新池能源聯合中國科學院石墨烯團隊，是國內較早具有量產高質量石墨烯粉體能力的高科技公司。上海新池能源，09年11月成立，2010年3月份聯合中國科學院上海微系統與信息技術研究所的石墨烯團隊，依托信息功能材料國家重點實驗室的平臺，開始研發高質量石墨烯粉體，2010年11月，成功制備1-5層小量石墨烯粉體，2012年8月，石墨烯粉體開始量產，2012年底，已經能夠提供公斤級1-5層石墨烯粉體，2013年3月，成功制備小量超薄納米石墨片，4月2日，貴州新碳高科有限責任公司和上海新池能源正式發布中國首個純石墨烯粉體產品----柔性石墨烯散熱薄膜。公司擁有專業的科技人才和管理人才，擁有2位研究員、1名博士后、2名博士和2名碩士組成的專業研發和管理團隊，是國內較早具有量產高質量石墨烯粉體能力的高科技公司。下一步公司將往超級電容、鋰電池等應用方向發展，未來發展潛力巨大。
首次通過戰略并購進入石墨烯新材料領域，后續期待更多在新能源、新材料、工業自動化等領域的戰略布局。正泰電器2010年初上市募集約25億資金，2011年發行可轉債15億，一直維持等額現金近40億的優良財務基礎。2012年6-9月，開始在外延收購上有過一連串的動作，包括先后從正泰集團現金收購建筑電器、儀器儀表業務，后續給上市公司帶來了較高的增長，同時出資收購控股新華控制70%股權，切入自動化控制領域。其后盡管公司一直有著外延并購的戰略和考慮，投資部門也一直在找尋項目，但是一直沒有大項目落定，此次盡管出資僅1000多萬元，但是具有標志性意義，我們判斷或將是公司第二次并購的開始，后續公司在新能源、新材料、工業自動化、儲能等新興領域，都可能再次進行戰略并購，掌握前沿技術，為未來布局。
盈利預測與估值：我們預計2014-2016年EPS分別為1.85/2.21/2.63元，同比增長21/20/19%，考慮到正泰在低壓電器領域的品牌地位、諾亞克新品牌開始放量、同時公司開始戰略布局新材料領域，給予2015年18倍PE，上調目標價至40元。
風險提示：宏觀經濟持續下行、大宗商品價格上行。
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