央行：上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)

央行：上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)

央行再出手穩(wěn)匯率！時(shí)隔近14年再次動(dòng)用這一工具，人民幣兌美元匯率快速走貶，“神秘”工具如何影響銀行企業(yè)？

就在離岸人民幣兌美元匯率續(xù)刷逾3年新高之際，央行宣布一項(xiàng)重磅政策，推動(dòng)離岸人民幣兌美元匯率瞬時(shí)下跌，抹去日內(nèi)漲幅，足見(jiàn)這一政策的“威力”。

5月31日，人民銀行官方發(fā)布消息稱，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定，自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。

短短不足百字的公告，字少事大。近期，人民幣兌美元匯率再度快速升值，為合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，一些帶有官方色彩的觀點(diǎn)和聲音連續(xù)發(fā)出，央行31日宣布上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率也有穩(wěn)定匯率、抑制人民幣兌美元匯率過(guò)快升值的政策意圖。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，此次政策調(diào)整傳遞兩個(gè)信號(hào)：一是央行不會(huì)放任人民幣過(guò)快升值，必要時(shí)將果斷出手。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)從去年5月末至今升幅已經(jīng)不小，繼續(xù)升值有可能使人民幣幣值脫離基本面。疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚未完全消失，繼續(xù)大幅升值可能對(duì)出口企業(yè)造成較大負(fù)面影響。二是央行不出手則已，出手必是重拳。以往央行調(diào)整人民幣存款準(zhǔn)備金率一般每次調(diào)整0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，明顯超出以往人民幣存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度，力度較大，彰顯央行調(diào)控決心。此次央行沒(méi)有使用外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等過(guò)去幾年常用的政策，而是動(dòng)用了外匯存款準(zhǔn)備金率這一過(guò)去較少使用的工具，說(shuō)明央行工具箱中的工具還很多，央行自由選擇的空間很大。

上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率有何影響

上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率與防止市場(chǎng)形成人民幣單邊升值預(yù)期，對(duì)沖人民幣兌美元匯率過(guò)快升值之間有何關(guān)系？?jī)烧咧g乍一看沒(méi)有直接聯(lián)系，但實(shí)際上也有關(guān)聯(lián)。

一資深外匯交易員對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率與穩(wěn)定匯率預(yù)期之間雖然沒(méi)有直接聯(lián)系，但一種符合邏輯的解釋是，由于近期人民幣兌美元匯率快速升值，變相降低企業(yè)外匯貸款的融資成本，使得一些有用匯需求的企業(yè)通過(guò)向銀行申請(qǐng)外匯貸款而非購(gòu)匯的方式滿足自身需求。上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率可以鎖定金融機(jī)構(gòu)外幣頭寸，減少外幣貸款的擴(kuò)充壓力，抑制銀行對(duì)外匯貸款的投放，提高外匯貸款利率，進(jìn)而倒逼企業(yè)更多通過(guò)購(gòu)匯來(lái)滿足用匯需求，從而達(dá)到對(duì)沖人民幣升值預(yù)期、穩(wěn)定匯率的目的。

民生銀行研究院宏觀分析師王靜文也認(rèn)為，央行之所以上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，可以回收銀行體系的外匯流動(dòng)性，抑制外匯貸款的規(guī)模擴(kuò)張，通過(guò)減少外幣供應(yīng)量進(jìn)而抑制人民幣升值。2021年4月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為10000億美元，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，可以鎖定200億的美元流動(dòng)性。

上述觀點(diǎn)主要是從刺激企業(yè)購(gòu)匯需求的角度分析，但該政策對(duì)延緩企業(yè)結(jié)匯或亦有影響。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，近期人民幣匯率快速走高，在美元指數(shù)維持在90上下基礎(chǔ)上，突破6.4后快速升至6.36附近，走出了一波相對(duì)獨(dú)立的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率走強(qiáng)，兌歐元、日元等主要貿(mào)易伙伴匯率走高，對(duì)出口部門(mén)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)較大壓力。特別是在監(jiān)管層連續(xù)喊話后，漲勢(shì)不減，升值預(yù)期逐漸升溫，企業(yè)短期結(jié)匯增加，外匯供需逐漸失衡，進(jìn)一步刺激了人民幣走高。此時(shí)提高金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，將增加金融機(jī)構(gòu)持有外匯成本，相關(guān)成本將轉(zhuǎn)嫁至結(jié)匯市場(chǎng)，在一定程度上減緩或延后企業(yè)結(jié)匯時(shí)點(diǎn)，促使外匯市場(chǎng)回歸理性。此舉也釋放了較為明顯的政策信號(hào)，即不希望匯率繼續(xù)單邊快速上行，干擾實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

管濤也表示，2021年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)外匯存款明顯增加，4月末外匯存款余額約為1萬(wàn)億美元，外匯流動(dòng)性寬松，央行將外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，可凍結(jié)約200億美元外匯流動(dòng)性，有助于收緊境內(nèi)市場(chǎng)外匯流動(dòng)性，提高境內(nèi)外幣利率，縮小境內(nèi)本外幣利差，抑制即期和遠(yuǎn)期結(jié)匯，促進(jìn)境內(nèi)外匯市場(chǎng)平衡。

此外，王靜文還認(rèn)為，央行上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，鎖定銀行持有的外匯規(guī)模，可以避免銀行向央行結(jié)匯進(jìn)而導(dǎo)致外匯占款的被動(dòng)投放。今年以來(lái)，外匯占款規(guī)模持續(xù)上升，是壓低債市收益率、推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上升的重要因素之一。

央行密集釋放穩(wěn)匯率政策信號(hào)

作為央行穩(wěn)匯率的工具，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率近年來(lái)較為少見(jiàn)。最近一次上調(diào)是2007年，由之前的4%上調(diào)至5%。此后一直保持不動(dòng)，直到今年6月15日上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

自上周四以來(lái)，央行通過(guò)多種方式、多種渠道向市場(chǎng)傳遞穩(wěn)定匯率預(yù)期的政策信號(hào)。

5月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第七次工作會(huì)議在北京召開(kāi)，人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)出席并講話。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，未來(lái)，影響匯率的市場(chǎng)因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒(méi)有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)。不論是短期還是中長(zhǎng)期，匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然，雙向波動(dòng)是常態(tài)。匯率不能作為工具，既不能用來(lái)貶值刺激出口，也不能用來(lái)升值抵消大宗商品價(jià)格上漲影響。關(guān)鍵是管理好預(yù)期，堅(jiān)決打擊各種惡意操縱市場(chǎng)、惡意制造單邊預(yù)期的行為。企業(yè)要聚焦主業(yè)，樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。

“會(huì)后新聞稿即針對(duì)炒作升值的言論傳達(dá)明確信號(hào)，表明央行已在有意向市場(chǎng)中炒作升值的投資者發(fā)出警告，必要時(shí)可能會(huì)果斷出手、采取有力措施應(yīng)對(duì)。此次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率說(shuō)明央行言出必行。”管濤稱。

5月30，央行主管媒體《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表評(píng)論員文章稱，近期人民幣匯率有所升值。往前看，既有支持人民幣升值的因素，也有支持人民幣貶值的因素。未來(lái)可能推動(dòng)人民幣貶值的四大因素不能忽視。

同日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成在接受新華社專訪時(shí)指出，人民幣不具備快速升值的基礎(chǔ)。人民幣匯率超調(diào)是短期投機(jī)行為，不可持續(xù)。我國(guó)堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金投資，但要防止短期資金大量流入，推高人民幣匯率，削弱出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，擾亂我國(guó)金融市場(chǎng)和貨幣政策的獨(dú)立施行。

5月31日，央行落地穩(wěn)定匯率具體工具，消息一出，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙下挫，當(dāng)日走出V字型行情。截至記者發(fā)稿前，在岸人民幣兌美元匯率報(bào)6.3710，較前一個(gè)交易日下跌56點(diǎn)；離岸人民幣兌美元匯率報(bào)6.3717，較前一交易上下跌119點(diǎn)。