平莊能源(000780):銷(xiāo)量增長(zhǎng),成本費(fèi)用節(jié)省助第3 季度扭虧
第3季度業(yè)績(jī)扭虧,超市場(chǎng)預(yù)期。 公司前3季度實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利潤(rùn)-461萬(wàn)元,同比回落117%;折合每股虧損0.005元。其中單季度EPS 分別為0.01元、-0.05元、0.03元。第3季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)319%,超市場(chǎng)預(yù)期,主要由于:(1)商品煤銷(xiāo)量同比增加27%(2)管理費(fèi)用同比減少1678萬(wàn)元。(3) 2014年7月1日起,內(nèi)蒙古地區(qū)的煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金收取標(biāo)準(zhǔn)由8元/噸降為6元/噸,減少稅費(fèi)559萬(wàn)元。 前3季度銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)15.1%,均價(jià)同比下滑15.9%。 公司前3季度累計(jì)完成商品煤銷(xiāo)量為757萬(wàn)噸,同比增加15%。其中3季度完成商品煤銷(xiāo)量291萬(wàn)噸,同比增加27%。受煤炭售價(jià)持續(xù)下降,前3季度公司噸煤收入回落至213元,較上年同期下降16%,其中3季度噸煤收入202元,較上年同期下降35元或15%。 收購(gòu)老公營(yíng)子煤礦有望增厚公司業(yè)績(jī)。 公司于7月發(fā)布公告,擬以5.03億元價(jià)格收購(gòu)老公營(yíng)子煤礦采礦權(quán)。老公營(yíng)子礦核定產(chǎn)能180萬(wàn)噸,實(shí)際年產(chǎn)量在250萬(wàn)噸左右,2013年前7月噸煤平均售價(jià)為256元,噸煤完全成本為175元,預(yù)計(jì)目前噸煤凈利水平在30-40元左右。我們預(yù)計(jì)下半年老公營(yíng)子煤礦并表或?qū)⒃龊駱I(yè)績(jī)。 公司內(nèi)生增長(zhǎng)有限,資產(chǎn)注入仍在尋找合適方案。 公司現(xiàn)有礦井產(chǎn)量穩(wěn)定在1000萬(wàn)噸/年左右,未來(lái)內(nèi)生增長(zhǎng)主要來(lái)自瑞安礦擴(kuò)建(由30萬(wàn)噸至120萬(wàn)噸)。集團(tuán)公司承諾適當(dāng)時(shí)候?qū)⒃獙毶健滓羧A礦注入到上市公司,預(yù)計(jì)兩礦14年產(chǎn)量分別達(dá)到1500萬(wàn)噸。但目前元寶山露天礦盈利多用于彌補(bǔ)集團(tuán)內(nèi)部及平投公司的費(fèi)用支出;公司在沒(méi)有合理解決平投公司費(fèi)用問(wèn)題前,較難將其注入平莊能源。白音華露天礦沒(méi)有竣工驗(yàn)收,暫不具備注入條件。 預(yù)計(jì)14-16年業(yè)績(jī)分別為0.01元、0.02元、0.02元。 我們認(rèn)為公司內(nèi)生增長(zhǎng)一般,主要依靠集團(tuán)資產(chǎn)注入,但估值較高,維持持有評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:煤價(jià)超預(yù)期下跌,公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑。 |
