2021上海國際氫能與燃料電池汽車技術大會暨展覽會（FCVE）將于7月14日至16日在中國上海隆重舉行，大會將吸引海內外5000余個行業的相關事宜參與，FCVE將加強跨氫能電池和加氫站設備整個產業鏈的全球合作，共同促進氫能燃料電池及加氫站設備的商業化發展。 燃料電池相關技術一直都是歷屆FCVC大會上備受關注的焦點。中國汽車工程學會常務副理事長兼秘書長張進華表示，燃料電池汽車產業是拉動氫能和燃料電池技術發展的重要抓手，是實現碳中和的重要路徑，這一點全球主要發達經濟體已形成共識，行業要抓住碳中和發展契機，不斷提升核心零部件、關鍵材料和燃料電池系統的性能及技術水平，降低系統成本。隨著大會的召開，以及國內碳交易的啟動，氫能作為實現碳中和的重要路徑，有望獲市場關注。相關公司有厚普股份（300471）、億華通、中泰股份（300435）、鴻達興業（002002）。 2021-04-28中泰股份(300435)2020年年報及2021年一季報點評:業績高速增長 看好氫能源布局 核心產品板翅式換熱器繼續保持穩步增長，細分領域的領先地位進一步夯實。公司為國內深冷設備領域龍頭企業，主要產品包括板翅式換熱器、冷箱以及成套裝置。2020年疫情影響下，公司下游客戶未能及時復工主動要求延遲交貨，一定程度緩解了公司核心產品板翅式換熱器的產能緊張矛盾，公司年報披露“2020年實現換熱器產能、銷售新高”。在保持傳統能源化工領域競爭優勢的同時，公司電子保護氣行業的國內市場份額也保持穩中有升。公司2020年取得5套合成氣深冷分離裝置訂單，保持了較高的訂單成功率，同時兩套60 萬噸/年高壓流程裝置順利開車成功，標志著公司在該類型的大型裝置設計、制造等實力已穩居國內龍頭地位。2020年公司深冷技術設 備（分類口徑含板翅式換熱器以外的產品）實現營業收入4.56億元，同比減少32.84%，但毛利率同比增加5.45個百分點。 山東中邑業績平穩，收購時間同比效應帶來業績高增。2019年公司完成對城燃公司山東中邑100%股權收購。在疫情影響下游需求以及能源價格大幅波動的背景下，山東中邑全年實現銷氣量5.65億立方米，與上年度基本持平。同時，公司積極開拓新客戶，利用現有管道優勢，大力發展周邊用戶，為業績的穩步增長奠定市場基礎。公司2020年燃氣業務實現營收15.15億元，同比增長336.11%，毛利率與上年同期持平。子公司山東中邑收購時承諾2020年歸母凈利潤為1.5億元，實際實現歸母凈利潤1.69億元，疫情背景下超額完成實屬不 易。 積極布局氫能源，在氫能的制取-儲運-加氫液化等環節均有儲備，有望充分受益于氫能源市場化的大規模推進。碳中和背景下，受能量密度及化工原料需求，部分應用場景無法通過電氣化實現減排，氫能源將成為電氣化之外有效的補充能源。公司已在氫能源的制氫-儲氫-加氫站全產業鏈有所布局。公司具備成熟的大規模制取高純度氫的技術以及業績，在煤制氫的深冷分離工藝段已取得國內領先地位；氫液化領域，公司具備為大規模氫液化提供核心設備的業績，同時，將借助重組標的公司成熟的加氣站網絡，利用公司現有技術布局加氫站，在氫能市場化應用時可快速切入市場。 盈利預測與評級：綜合山東中邑及深冷設備主業發展趨勢，我們維持公司2021年歸母凈利潤預測為2.91億元，新增2022-2023年歸 母凈利潤分別為3.29、3.58億元，當前股價對應PE分別為16、14、13，考慮到碳中和背景下氫能源發展空間，維持“買入”評級。 |
