中利科技(002309)60MW路條迎來開門紅 中利電子拓展未來空間
事件： 公司公告稱：獲得湖南省常德市漢壽縣發展和改革局出具的關于漢壽昊暉太陽能發電有限公司60MW 分布式光伏發電項目備案的通知（漢發改備案.2014.51、52、53 號）。該60MW 分布式光伏發電項目已具備開工條件并于2014 年12 月31 日進行了開工儀式。截至本公告披露之日，中利騰暉已累計為2015 年光伏發電項目獲得批準路條450MW,其中正在開工建設160MW。光伏電站的開發及運營為公司現階段的主要業務方向之一，公司在2015 年內對于光伏電站業務將實施均衡開發建設，為穩健擴展公司2015 年光伏電站項目開發業務奠定了良好的基礎。保守測算，450MW 完全實現交割將為公司帶來約3.6 億元利潤，增厚公司EPS約0.63 元。 公司亮點：1）公司光伏電站業務穩健發展，已獲得450MW 路條且開工1/3 以上，確保15 年光伏業務穩健增長； 2）光伏電站建設進入新階段：a）積極進軍分布式電站;b)進入電站運營與資本化領域；3）持續加大優質電站的持有量，預計未來將持有1GW 優質電站，帶來超10 億元現金流；4）作為成本控制能力最好的電站BT 總包商，成本低于同行1 元/瓦。預計15 年建設800MW，實現收入確認650MW，為公司帶來約5.2億元利潤，增厚EPS0.92 元；5）預計部分光伏電站交割釋可在2015 年上半年完成，利于減少業績的季度波動性；6）深厚的融資背景為電站銷售打下堅實基礎，運用綜合融資平臺確保電站順利移交出售；7）4G建設帶來通信線纜需求大幅度提升，保持較高增速； 8）采用美國ASI 進口技術和日本神戶設備的的光纖預制棒預計明年投產，為公司帶來較大利潤貢獻（>2 億元）；9）中利電子業務拓展順利,業績增長迅速。預計14-15 年公司利潤在3.2 億元和7.4 億元左右，對應EPS 約0.56 元和1.3 元，對應PE 為33 和14 倍,給予“強烈推薦”評。 1. 60MW 路條迎來開門紅. 2. 光伏電站業務進入新階段：進軍分布式、央企/國企合作開發、持有高收益電站與資產證券化。 3. 較強的大陸條獲取能力保障公司光伏電站業務增長。 4. 通信線纜電纜迎4G 建設大年，得到較快發展。 5. 光伏產業后發技術裝備優勢明顯，系統整合能力遠優于其它企業。 6. 電子通信業務進入高增長期，為公司帶來新的增長引擎。 結論： 公司投資亮點：1）公司光伏電站業務穩健發展，已獲得450MW路條且開工1/3以上，確保15年光伏業務穩健增長； 2）光伏電站建設進入新階段：a）積極進軍分布式電站;b)進入電站運營與資本化領域；3）持續加大優質電站的持有量，預計未來將持有1GW優質電站，帶來超10億元現金流；4）作為成本控制能力最好的電站BT總包商，成本低于同行1元/瓦。預計15年建設800MW，實現收入確認650MW，為公司帶來約5.2億元利潤，增厚EPS0.92元；5）預計部分光伏電站交割釋可在2015年上半年完成，利于減少業績的季度波動性；6）深厚的融資背景為電站銷售打下堅實基礎，運用綜合融資平臺確保電站順利移交出售；7）4G建設帶來通信線纜需求大幅度提升，保持較高增速； 8）采用美國ASI進口技術和日本神戶設備的的光纖預制棒預計明年投產，為公司帶來較大利潤貢獻（>2億元）；9）中利電子業務拓展順利,業績增長迅速。預計14-15年公司利潤在3.2億元和7.4億元左右，對應EPS約0.56元和1.3元，對應PE為33和14倍,給予“強烈推薦”評。 投資風險 1、傳統線纜業務持續低迷；2、電站交割時間低于預期； |
