江蘇曠達(dá)(002516)面料業(yè)務(wù)攜手北汽 光伏項(xiàng)目持續(xù)開拓
公司與北汽股份簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議：公司于2014 年12 月25 日與北汽股份簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。公司充分利用研發(fā)優(yōu)勢，參與北汽股份同類產(chǎn)品的同步開發(fā)，并按照雙方簽訂的新產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議及時(shí)完成開發(fā)任務(wù)，在滿足質(zhì)量、成本、交付能力要求的前提下獨(dú)家供貨；雙方共享產(chǎn)品測試平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補(bǔ)。公司承諾在任何情況下盡最大的努力，進(jìn)行產(chǎn)能配置以優(yōu)先滿足北汽股份的供貨需求。協(xié)議的效力從生效日起延續(xù)直至2019 年12 月31 日止。 曠達(dá)電力與越眾機(jī)電簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議：公司全資子公司曠達(dá)電力于2014 年12 月26 日與無錫越眾機(jī)電簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方以內(nèi)蒙古巴林左旗一期100MW 項(xiàng)目為基礎(chǔ)，開展一系列合作：越眾機(jī)電負(fù)責(zé)該項(xiàng)目前期開發(fā)，曠達(dá)電力負(fù)責(zé)投資、建設(shè)、并網(wǎng)及運(yùn)營；雙方約定，自2014 年12 月26 日至2017年12 月25 日期間在內(nèi)蒙古、河北、山東等地合作開發(fā)完成600MW 地面電站和分布式項(xiàng)目，其中2015年底開發(fā)200MW；雙方合作開發(fā)的光伏電站項(xiàng)目EPC，越眾機(jī)電在同等條件下享有優(yōu)先權(quán)。 北汽股份是北汽集團(tuán)“二次創(chuàng)業(yè)”的主力軍：北汽股份成立于2010 年9 月，2014 年12 月19 日在港交所主板掛牌（股票代碼：1958.HK）。北汽股份作為于2013 年已進(jìn)入世界500 強(qiáng)的北汽集團(tuán)“二次創(chuàng)業(yè)”的主力軍，是北京汽車自主品牌的發(fā)展載體和體制機(jī)制創(chuàng)新載體，擁有“北京奔馳”、“北京現(xiàn)代”等合資品牌，及“紳寶”、“紳寶D50”、“E 系列”、“威旺”等自主汽車品牌；旗下囊括北京奔馳汽車有限公司、北京現(xiàn)代汽車有限公司、北京汽車動(dòng)力總成有限公司、北京汽車股份有限公司北京分公司、北京汽車股份有限公司株洲分公司、北汽（廣州）汽車有限公司、北京汽車銷售有限公司等整車與核心零部件企業(yè)，是北汽集團(tuán)乘用車產(chǎn)品的業(yè)務(wù)平臺(tái)。 進(jìn)軍北汽供應(yīng)體系，進(jìn)一步提升品牌形象：盡管此次協(xié)議僅為框架性意向合作協(xié)議且從開發(fā)到量產(chǎn)需要一定的時(shí)間，但對(duì)于公司來說仍是重大突破。憑借公司內(nèi)飾面料產(chǎn)品的研發(fā)優(yōu)勢與市場地位，未來正式打入北汽供應(yīng)體系是大概率事件，這有利于公司拓展新的市場、提高市場占有率，并進(jìn)一步提升品牌形象、鞏固公司的龍頭地位。同時(shí)，公司還積極完善產(chǎn)品線并開拓二級(jí)市場，打開新的收入增長空間。此外，公司的面料業(yè)務(wù)還積極推行經(jīng)營體活動(dòng)，把市場機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部，從而有效提升各個(gè)組織的積極性，促進(jìn)面料板塊不斷做強(qiáng)做精。 深化與越眾機(jī)電合作，加強(qiáng)多地項(xiàng)目資源開發(fā)：曠達(dá)電力與越眾機(jī)電于2014 年12 月19 日簽訂了《合資協(xié)議》，雙方合資成立項(xiàng)目公司，注冊(cè)資本金500 萬元：曠達(dá)電力持有90%股權(quán)，以現(xiàn)金450 萬元出資；越眾機(jī)電持有10%股權(quán)，以現(xiàn)金50 萬元出資。公司攜手EPC 工程公司，此次《戰(zhàn)略合作協(xié)議》是對(duì)前次《合資協(xié)議》的進(jìn)一步深化，將雙方合作的資源區(qū)域由內(nèi)蒙古延伸至河北與山東。公司的項(xiàng)目資源省份由2014年的青海、江蘇、云南、新疆四個(gè)，將擴(kuò)大到2015 年的陜西、山西、甘肅、內(nèi)蒙古、山東、河北等地；公司轉(zhuǎn)型光伏電站運(yùn)營商已全面提速，明后年電站開工規(guī)模或?qū)⒋蟪A(yù)期。 在手電站運(yùn)營良好，轉(zhuǎn)型運(yùn)營全面提速：公司致力于建設(shè)光伏電站遠(yuǎn)程集中監(jiān)控中心、運(yùn)維管理中心、場站運(yùn)維服務(wù)、KPI 評(píng)估等一整套體系。去年收購-運(yùn)營的青海力諾50MW 項(xiàng)目，根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，年化有效利用小時(shí)數(shù)超過1800 小時(shí)，顯示出電站極好的質(zhì)量和發(fā)電能力。公司自建-運(yùn)營的施甸一期30MW 與沭陽一期10MW 項(xiàng)目已于2014 年8 月并網(wǎng)發(fā)電，目前已累計(jì)持有90MW 已并網(wǎng)電站。此外，新疆的60MW 項(xiàng)目（富蘊(yùn)一期30MW 與溫泉一期30MW）即將并網(wǎng)，那么今年全年至少新增100MW 項(xiàng)目，較去年至少翻番，為明年業(yè)績高增長奠定基礎(chǔ)。 限制性股票激勵(lì)計(jì)劃保駕護(hù)航，民營光伏電站新巨頭指日可待：公司已出臺(tái)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象面向董事、高管、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，范圍廣泛、人數(shù)眾多，這將有效提升高管與員工積極性與凝聚力，保障團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，有利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展。此次激勵(lì)之后，上市公司、管理層、光伏電站團(tuán)隊(duì)的利益進(jìn)一步綁定，公司各方關(guān)系已全面理順，上市公司融資平臺(tái)、原管理層的穩(wěn)健作風(fēng)、電站團(tuán)隊(duì)的光伏產(chǎn)業(yè)積淀將有機(jī)結(jié)合，公司電站業(yè)務(wù)將加速推進(jìn)，民營光伏電站新巨頭指日可待。 投資建議：在不考慮激勵(lì)攤薄股本與增加費(fèi)用的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年的EPS 分別為0.75元、1.10 元和1.68 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為24.8 倍、16.9 倍和11.1 倍，維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)28 元，對(duì)應(yīng)于2015 年25 倍PE。 風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期；項(xiàng)目資源不達(dá)預(yù)期；地面電站并網(wǎng)或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；融資不達(dá)預(yù)期。 |
