據報道，全球數字娛樂領域年度盛會之一ChinaJoy將于本周五正式開幕。本屆展會展商數量超過500家，規模較去年顯著恢復，同時還聯合抖音、B站、騰訊視頻等平臺舉行線上嘉年華，全面提升展會影響力。本屆展會上，首次參展的華為游戲中心將亮相N1館1號展位，一次帶來40款游戲并將打造7個沉浸式游戲體驗區域，成為展會一大亮點。另外，本周六召開的鴻蒙開發者大會上，HarmonyOS卡片游戲也將正式亮相。 業內認為，隨著鴻蒙操作系統裝機量的不斷增加，內容資源作為鴻蒙生態關鍵一環將加速補齊，游戲、影視等吸引流量的重要領域將成為布局重點，相關合作伙伴也將迎來發展機遇。 新媒股份（300770）全資子公司南方電視新媒體公司擬與華為、海思等設立合營公司，從事數字版權保護技術服務及信任體系建設等業務。公司近年來還在電競領域圍繞內容運營、賽事、主播運營等領域不斷發力。 2021-04-28順網科技(300113)2020年年報點評:產品矩陣持續拓寬 云業務投入成效顯現 受疫情影響公司2020年收入承壓，扣非歸母凈利潤高速增長。公司2020年實現營收10.44億元（YOY -33.59%），實現歸母凈利潤0.91億元（YOY +6.62%），實現扣非歸母凈利潤0.81億元（YOY +90.67%），均處于此前預告區間；2020年凈利率為11.05%，同比增長2.41pct，盈利能力加強。公司20Q4實現營收2.49億元（YOY -29.64%，QOQ -30.67%），實現歸母凈利潤-0.26億元（YOY +90.2%，QOQ -139.7%），主要系20Q4公司營業成本及相關費用增加、營業外收入大額流出所致。2020 年擬每10 股派發現金紅利0.8元，分紅比例達60.28%，以4月23日收盤價計算，股息率0.62%。 拓寬網吧行業產品矩陣，延伸業務鏈條。受疫情影響，2020年公司網絡廣告及增值業務實現營業收入5.23 億元，同比下降26.48% ；游戲業務實現營收4.0億元，同比下降33.76%。截止20Q4，公司共運營23款游戲，總活躍用戶數達192萬人。公司堅持以產品創新為內核驅動力，不斷拓寬產品矩陣和服務內容，持續專注于自主品牌。針對不同場景用戶推出云游戲、云電腦、游戲加速器等產品，延伸業務鏈條，持續加強用戶泛娛樂生態的構建，著力開發高度可靠、體驗良好的網維、計費、安全等軟件。 云業務投入成效顯現，ToB+ToC全面推進。公司在游戲服務和上網服務行業享有良好的品牌聲譽，旗下管理軟件市場占有率超過70%，居行業第一，2020年新增游戲用戶數263萬人。ToB網吧上云業務于2020年下半年正式啟動2.0存儲+算力全面上云模式，公司的云平臺邊緣算力服務網遍布全國，目前已超越2000線并發能力，并保持增長態勢。ToC業務上，公司首款消費級ToC云游戲產品正式發售，可提供3.0GHz-4.7GHz 8核的CPU運算能力以及7.5T-10T的圖形運算單精度浮點運算能力，為用戶帶來了高性價比、高配置、低時延的云游戲體驗。順網云海全面升級，打造泛娛樂服務生態圈，ChinaJoy增設線上展會“ChinaJoy Plus”云展，線上線下深度融合助力公司云業 務布局。 盈利預測與估值分析。我們預測公司2021-2023年EPS分別為0.30、0.39和0.47元。參考同行業公司，1）我們給予公司2021年55-60倍動態PE，對應合理價值區間為16.50-18.00元/股；2）我們給予公司2021年8-10倍的動態PS，對應合理價值區間為14.85-18.57元/股 。綜上，我們給予公司2021年合理價值區間為16.50-18.00元，維持優于大市評級。 風險提示。游戲政策監管趨嚴，網吧用戶流失，游戲相關業務下滑加速，云業務建設及商業化進程低于預期。 2021-05-20新媒股份(300770)2020年年報及2021年一季報點評:業績穩步增長 用戶規模、滲透率持續提升 【投資要點】 2021年4月28日，公司發布2020年報和2021年一季報。 2020年度實現營收12.2億元，同比上升22.6%；歸母凈利潤同比大幅上升45.3%至5.7億元；扣非凈利潤為5.3億元，同比上升40.0% 。公司第四季度實現營收3.1億元，同比上升17.2%，環比下降0.6%；單季度歸母凈利潤為1.2億元，同比上升1%，環比下降19.4%。 公司2021年第一季度實現營收3.3億元，同比上升10.9%，環比上升4.1%；單季度歸母凈利潤為1.6億元，同比上升12.6%，環比上升35.0%。公司19Q1/20Q1/21Q1歸母凈利潤分別為7344.6萬元、1.4億元、1.6億元，業績穩步增長，盈利水平整體提升。 經營業績發展良好，用戶規模、滲透率穩步增長。2020年，公司業績基本符合預期。報告期內，公司持續擴大“喜粵TV”品牌影響力，實現IPTV基礎業務收入7.01億元，同比增長12.98%；有效用戶達到1,840萬戶，同比上升5.68%，對廣東省固定寬帶接入用戶的滲透率為47.3%。此外，公司互聯網視聽業務收入4.52億元，同比增長49.31%；互聯網電視業務收入1.58億元，同比增長22.16%。報告期內 ，公司毛利率為57.3%，同比上升2.63pct；凈利率為47.1%，同比上升7.41pct；費用方面，2020年度公司銷售/管理/財務/研發費用率 分別為4.1%/3.8%/-2.4%/3.1%，同比變動分別為-1.01pct/-1.87pct/-1.11pct/-1.56pct；綜合來看，公司期間費用率為8.6%（去年同 期14.2%）。 打造精品內容矩陣，提升平臺價值。公司持續強化數據智能運營優勢，開展精細化的服務和精準化的內容投放，在不斷夯實內容建設和渠道分發業務基礎之上，通過與更多的與同步內容版權方合作，完善內容資源結構，并充分利用內容和渠道雙優勢，圍繞“喜粵TV”開發重點項目。2021年，公司成立媒資中心，進一步通過、自制、投資、分發等方式打造精品內容矩陣，提升公司平臺價值。目前，公司全渠道覆蓋用戶達2.3億，自有版權內容集成超15000小時；同時，公司與騰訊音樂、虎牙電競等開展深度合作，拓展影視、音樂、電競等新產品，投資制作的紀錄片《超級食材》《喜粵之味》也收獲亮眼表現。 【投資建議】 結合公司當前經營情況，我們下調公司2021/2022年營業收入至14.9/17.7億元，歸母凈利潤7.1/8.5億元，并引入2023年營業收入/歸母凈利潤預測，分別為19.5/9.3億元。2021/2022/2023年對應EPS分別為3.07/3.68/4.02元,對應PE分別為16/13/12倍。公司是全國領先的新媒體業務運營商，也是廣東省唯一的IPTV集成播控分平臺運營商，業務覆蓋IPTV、互聯網電視、有線電視等大屏主流渠道。并在原有業務基礎上，持續強化內容和分發渠道優勢，拓展產業鏈至內容生產端和收視端，打造新的增長點，維持公司“增持”評級。 【風險提示】 政策及監管風險； 業務收入來源較為集中風險； 業務拓展不及預期； 知識產權糾紛風險； 商譽減值風險。 |
