β系數(shù)是衡量股票收益相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)收益的總體波動(dòng)性的指標(biāo)，用于衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))。投資者可以通過(guò)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的測(cè)量，在大盤處于趨勢(shì)性較強(qiáng)的行情中進(jìn)行有效的選股。β值越高，意味著股票相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性越大，反之亦然。 當(dāng)β=1時(shí)，表示該股票的收益和風(fēng)險(xiǎn)與大盤指數(shù)收益和風(fēng)險(xiǎn)一致；當(dāng)β＜1時(shí)，表示該股票收益和風(fēng)險(xiǎn)均小于大盤指數(shù)的收益和風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)β＞1時(shí)，表示該股票收益和風(fēng)險(xiǎn)均大于大盤指數(shù)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。 基于β系數(shù)的上述特性，經(jīng)過(guò)對(duì)不同行業(yè)的β值的比較發(fā)現(xiàn)，一些估值水平穩(wěn)定的行業(yè)如有色、交通運(yùn)輸、鋼鐵、公用事業(yè)等，他們的穩(wěn)定β值一般都小于1，從這些行業(yè)特征我們也可以得出一般低市盈率股票和周期性股票的β值比較小。相反，那些有較高成長(zhǎng)性的高市盈率股和題材股的β值一般都大于1。 針對(duì)不同板塊β系數(shù)的大小，可以給投資者提供不同階段的選股思路。以今年上證指數(shù)的表現(xiàn)為例，1季度大盤出現(xiàn)單邊下跌的趨勢(shì)性行情，對(duì)于倉(cāng)位控制比較理想的投資者當(dāng)然首先選擇趨勢(shì)投資，盡可能的保持較低比例的倉(cāng)位是取勝之道。但對(duì)于大多數(shù)投資者而言，可能會(huì)面臨持有何種股票而又能抗跌于大盤，有了β系數(shù)概念后，投資者就會(huì)明白為何在下跌趨勢(shì)中，機(jī)構(gòu)投資者更愿意換倉(cāng)到β系數(shù)較小的股票如公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)龋驗(yàn)樗麄兊摩轮敌∮?，在下跌過(guò)程中，其跌幅可能小于大盤指數(shù)。搞清了這一原理后，我們現(xiàn)在面臨的是可能是一輪反彈行情，這時(shí)候投資者應(yīng)該選擇β系數(shù)比較大的股票，這樣可以獲取超過(guò)大盤指數(shù)的超額收益。我們發(fā)現(xiàn)這輪反彈行情中以中信證券(600030)為代表的券商股具有較高的β值，他們的漲幅也遠(yuǎn)超大盤。未來(lái)反彈若能延續(xù)，投資者可繼續(xù)關(guān)注軍工、航空、機(jī)械、新能源等高β值的題材股，一旦市場(chǎng)重現(xiàn)回到調(diào)整市道，則及時(shí)換入低β值股票，可以減少風(fēng)險(xiǎn)。 |
