β系數是衡量股票收益相對于業績評價基準收益的總體波動性的指標，用于衡量系統性風險(即市場風險)。投資者可以通過對系統風險指標的測量，在大盤處于趨勢性較強的行情中進行有效的選股。β值越高，意味著股票相對于業績評價基準的波動性越大，反之亦然。 當β=1時，表示該股票的收益和風險與大盤指數收益和風險一致；當β＜1時，表示該股票收益和風險均小于大盤指數的收益和風險；當β＞1時，表示該股票收益和風險均大于大盤指數的收益和風險。 基于β系數的上述特性，經過對不同行業的β值的比較發現，一些估值水平穩定的行業如有色、交通運輸、鋼鐵、公用事業等，他們的穩定β值一般都小于1，從這些行業特征我們也可以得出一般低市盈率股票和周期性股票的β值比較小。相反，那些有較高成長性的高市盈率股和題材股的β值一般都大于1。 針對不同板塊β系數的大小，可以給投資者提供不同階段的選股思路。以今年上證指數的表現為例，1季度大盤出現單邊下跌的趨勢性行情，對于倉位控制比較理想的投資者當然首先選擇趨勢投資，盡可能的保持較低比例的倉位是取勝之道。但對于大多數投資者而言，可能會面臨持有何種股票而又能抗跌于大盤，有了β系數概念后，投資者就會明白為何在下跌趨勢中，機構投資者更愿意換倉到β系數較小的股票如公用事業、交通運輸等，因為他們的β值小于1，在下跌過程中，其跌幅可能小于大盤指數。搞清了這一原理后，我們現在面臨的是可能是一輪反彈行情，這時候投資者應該選擇β系數比較大的股票，這樣可以獲取超過大盤指數的超額收益。我們發現這輪反彈行情中以中信證券(600030)為代表的券商股具有較高的β值，他們的漲幅也遠超大盤。未來反彈若能延續，投資者可繼續關注軍工、航空、機械、新能源等高β值的題材股，一旦市場重現回到調整市道，則及時換入低β值股票，可以減少風險。 |
