恒生電子(600570)與阿里合作提速互聯網金融有望超預期
合作方實力強勁，看好恒生聚源發展前景。第一財經是國內唯一一家集廣播、電視、日報、網站、雜志于一體的中國專業財經媒體公司。螞蟻金服系阿里巴巴旗下公司，旗下品牌包括支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻小貸及籌備中的網商銀行等，在金融數據服務領域深耕多年，技術實力雄厚。云漢投資則是恒生電子核心團隊對創新業務項目的投資主體。此次增資行為將公司核心管理團隊、資源方捆綁在一起，未來將在業務層面尋求更深入的合作，目標將恒生聚源打造成一家領先的數據服務公司，發展前景值得期待。 三潭金融劍指互聯網金融。中投保擁有豐富的投融資和擔保資源，螞蟻金服擁有支付、理財、融資、保險等業務板塊，擁有豐富的平臺運作經驗與客戶群體，此次設立三潭金融著力于互聯網金融產品設計和業務拓展層面，將吸收整合各方資源，進一步完善阿里金融生態圈，就上市公司層面來說，一方面可以帶來長遠的投資回報，另一方面將促進其在互聯網金融產品線上的經驗積累。 馬云入股后新業務持續發力，估值體系有望重構。今年4 月，馬云持股99.1365%的浙江融信以現金方式受讓恒生集團100%的股份，間接持股恒生電子20.62%股權，馬云將成為公司實際控制人。隨著法律流程的推進，阿里與恒生在業務層面的合作逐漸展開，公司互聯網金融業務不斷提速，其按照軟件提供商的估值體系有望重構。 投資建議：我們看好馬云入股后公司在互聯網金融業務上的發展前景，阿里與其在業務層面的合作有望持續超預期。預計2014-2016 年EPS 分別為0.6、0.77、0.96 元，給予“買入-A”投資評級，6 個月目標價55 元。 風險提示：互聯網金融業務低于預期風險。 |
