中海達(300177)強化數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品競爭力 確保穩(wěn)健增長
維持“增持”，維持目標價20 元。公司進一步強化在數(shù)據(jù)采集領域的布局，同時積極應對傳統(tǒng)高精度測繪及光電測繪產(chǎn)品的價格競爭，規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)。考慮到費用上升較快，修正2014-2015 年EPS 分別為0.35/0.5 元（分別下調13%和12%）。公司依托數(shù)據(jù)提供業(yè)務，移動互聯(lián)網(wǎng)的布局有望加速，維持目標價20 元，維持“增持”。 測繪產(chǎn)品：調整價格策略，努力擴大份額。在高精度測繪產(chǎn)品上，公司已推出智能小型化RTK 系統(tǒng)——iRTK2，繼續(xù)引領行業(yè)。同時，為應對南方測繪等廠商的競爭，公司主動調整光電測繪及高精度測繪產(chǎn)品的價格策略，雖對短期毛利率造成輕微影響，但行業(yè)寡頭競爭趨勢已現(xiàn)，公司規(guī)模效應有望顯現(xiàn)。 數(shù)據(jù)提供業(yè)務：瞄準專業(yè)客戶。公司與百度合作提供三維街景數(shù)據(jù)，仍在持續(xù)推進中，目前襄陽、昆明已上線。但醉翁之意不在酒，與百度的合作在于提高市場對三維街景數(shù)據(jù)的認知，為進一步開發(fā)專業(yè)客戶（如旅游、電力、城管等）提供技術和經(jīng)驗積累。三維地理數(shù)據(jù)是國家戰(zhàn)略性資源，是智慧城市建設的基礎，市場空間將達數(shù)十億元。 持續(xù)強化數(shù)據(jù)采集裝備業(yè)務，確保穩(wěn)健增長。因數(shù)據(jù)提供和數(shù)據(jù)應用及解決方案業(yè)務仍處于市場開拓初期，公司持續(xù)加強數(shù)據(jù)采集設備的開發(fā)投入，從陸地到海洋，從室外到室內，從導航定位到精密機械控制，并完善上游板卡和芯片業(yè)務。我們認為，基于扎實的數(shù)據(jù)采集裝備的提供能力，公司未來5 年的收入有望保持30%左右的增長。 風險提示：測繪行業(yè)競爭加劇；公司新業(yè)務研發(fā)及商用進度低于預期。 |
