8月29日，第二十四屆成都國際車展開幕。蜂巢能源在展會上舉行發布會，宣布其開發的全球首款無鈷電池包正式搭載長城歐拉首款SUV車型櫻桃貓，實現量產裝車。動力電池行業也由此進入無鈷時代。 點評：動力電池無鈷化一直是鋰電行業備受關注的話題。業內皆知鈷屬于不可再生的稀缺資源。隨著新能源汽車產業在全球的快速發展，有機構預測在2026年后鈷資源就將供應不足。近年來鈷價已經多次上漲，持續推高的成本嚴重影響行業發展。作為全球最大的新能源汽車消費市場也是最大的鈷產品消費國，中國已探明的鈷儲量很低，這就意味著我們要想大力發展新能源產業如果沒有解決鈷資源的有效方案，就只能依賴進口，這也是目前我國鋰電池行業面臨的最大的資源難題。 諾德股份（600110）向蜂巢能源供應銅箔。 豐元股份（002805）增資山東豐元鋰能科技有限公司，實施年產10000噸鋰離子電池高鎳三元材料建設項目。 2021-06-09諾德股份(600110)擬對控股股東定向增發23億 助力估值修復 公司公告，計劃對控股股東及其兩個全資子公司3個特定對象發行不超過總股本30%的股票。發行價6.73元/股，不低于定價基準日 前20個交易日股票交易均價的80%。計劃募集不超22.882億元，主要用于2個合計2.7萬噸鋰電池銅箔項目。 實控人提高持股比例：公司計劃對邦民控股、弘源新材、邦民新材3個特定對象發行不超過總股本30%的股票。陳立志先生是公司實際控制人，發行前通過邦民控股持有公司12.75%股權。弘源新材、邦民新材均為邦民控股全資子公司。如果發行成功，邦民控股直接和間接持有持股比例將提高至29.83%。2020年定增之前，邦民控股持股比例低至9.05%，一度令投資者擔憂。持股比例大幅提升，也充分 表現了實控人對公司的重視以及信心。 鋰電銅箔產能擴張提速：募集資金主要用于青海諾德及惠州聯合兩個子公司分別1.5萬噸、1.2萬噸鋰電池銅箔的擴建項目。去年募投青海諾德1.5萬噸鋰電池銅箔擴建項目，預計2022年6月達到預定可使用狀態。此次募集項目也投產之后，公司銅箔產能將從目前的4.3萬噸提升到8.5萬噸。假設此次募投項目2023年投產，公司未來三年產能復合增速26%，產量復合增速有望超40%。公司與寧德時代、LG化學、比亞迪、SKI、國軒高科、億緯鋰能、天津力神、中航鋰電等國內外主要動力電池企業合作關系持續穩定。產能快速提升+頭部電池企業的供應體系，公司鋰電銅箔行業龍頭的地位將得以鞏固。?銅箔加工費開啟上漲：根據我們梳理，預計未來三年國內鋰電銅箔產 能增速從過去30-50%下降到20%。這主要是因為核心裝備供應瓶頸，以及隨著產品的不斷升級，工藝門檻提升，部分企業生產效率難提 升，拖慢擴建進度，甚至被迫退出。鋰電銅箔集中度也正在加速提升。 維持“審慎推薦-A”評級：不考慮此次增發，以及銅箔加工費進一步上漲，預計2021/2022年公司凈利潤3.4/5.9億元，對應PE40/23倍。今年一季度0.65億元凈利潤，是2017年下半年以來單季度最高。隨著青海電子2.5萬噸產能在去年技改投產，之后新擴建產能逐步落地，規模效應逐步顯現，公司儼然從今年開始走出了前幾年的經營困境，進入健康的快速增長期。關注公司估值逐步上修回歸的投資機會。鑒于公司 風險提示：擴建項目進展不及預期、新能源汽車行業政策變化導致消費不及預期、去年定增解禁股票拋售、定增審批不通過等。 |
