宇通客車(600066)12月銷量超預期 全年靚麗收尾
事件描述 今日宇通客車發(fā)布12 月產(chǎn)銷快訊。公司整體銷量實現(xiàn)10459 輛，同比增長26.35%；其中，大型客車實現(xiàn)5775 輛，同比增長30.45%；中型客車實現(xiàn)3581輛，同比增長8.58%；輕型客車實現(xiàn)1103 輛，同比增長99.46%。 事件評論 12 月銷量同比增長26%，超越市場預期，全年9.5%的增速，市占率繼續(xù)提升。公司12 月錄得良好出貨數(shù)據(jù)，主要在于大型客車的拉動，實現(xiàn)了62%的增量貢獻；其次是輕客，實現(xiàn)了25%的增量貢獻。其中大型客車的增量主要來自于新能源車以及出口的增長，其12 月分別達到2200 臺和1700 臺左右的水平，實現(xiàn)了明顯的增長。而輕客的增長主要還是在于校車的量的逐步釋放。從全年銷量來看，公司實現(xiàn)了9.5%的銷量增長，預計將明顯超越行業(yè)增速，行業(yè)市占率繼續(xù)提升。我們對于公司機遇競爭優(yōu)勢從而提升行業(yè)集中度的邏輯繼續(xù)得以演繹，而我們認為公司這一邏輯將長期發(fā)揮作用。 12 月公司新能源客車集中放量，實現(xiàn)2200 臺銷售，去年實現(xiàn)了規(guī)模化發(fā)展。公司12 月實現(xiàn)了2200 臺左右的新能源客車銷售，單月表現(xiàn)超越預期，主要在于政策落地下的訂單釋放。全年公司新能源客車實現(xiàn)7200 臺銷售，基本符合我們的預期，同比銷售增長85%。預計公司2015 年新能源客車將繼續(xù)發(fā)力，公交市場繼續(xù)推進，而客運和團體市場也將有所斬獲。其中值得重點關注的是公司純電動車型當前已經(jīng)擴充完畢，針對公交、客運、團體等市場的解決方案車型將在2015 年獲得明顯推進。 持續(xù)看好公司2015 年的表現(xiàn)，維持“推薦”。1）預計公司2015 年新能源客車將繼續(xù)快速增長，尤其是在客運、團體、以及物流等方面的拓展，將打開公司新的成長空間；2）公司顯著的競爭優(yōu)勢，將促使公司仍將逐步提升行業(yè)集中度；3）盈利能力將繼續(xù)提升，隨著公司產(chǎn)品結構的上移以及成本端的價格下滑，公司2015 年盈利能力提升將是大概率事件。預計公司2014、2015、2016 年EPS 分別為1.82、2.09、2.28 元，對應PE 分別為13.1X、11.3X、10.4X。 |
