中通客車(000957)大股東話語權(quán)提升 改革提速
事件：12 月24 日晚間公告，公司擬定向增發(fā)募集7 億資金。其中第一大股東中通集團(tuán)擬出資2 億現(xiàn)金認(rèn)購，山東省國有資產(chǎn)控股有限公司擬出資5 億現(xiàn)金認(rèn)購。 結(jié)論：完成增發(fā)后，實(shí)際控制人持股比例上升至38%，控制權(quán)提升，公司國企改革料將加速推進(jìn)。維持“增持”評級。出口訂單放量，公司業(yè)績快速提升。上調(diào)2014-15 年EPS 預(yù)測分別至1.29 元（原1.15），0.76 元（原0.71）的預(yù)測，維持目標(biāo)價18 元。 定向增發(fā)一舉兩得，國企改革將加速推進(jìn)。①實(shí)際控制人山東省國資委控股比例上升至38%，對公司的話語權(quán)提升，我們推測，下一輪改革可能的措施包括通過混合所有制實(shí)現(xiàn)員工持股，國資委下放管理權(quán)提升管理效率等多個方面。②募集資金償還銀行貸款，降低資產(chǎn)負(fù)債率，2015 年財務(wù)損益改善顯著。山東省新能源補(bǔ)貼比例提升，出口持續(xù)增長，多重因素確保公司利潤穩(wěn)定增長。 催化劑：新一輪國企改革方案公布 風(fēng)險提示：增發(fā)審批風(fēng)險；新能源推廣不及預(yù)期風(fēng)險 |
