長安汽車(000625)自主銷量創(chuàng)新高 福特新品投放在即
長安福特：本月銷量平穩(wěn)，主要盈利車型創(chuàng)新高。新福、新蒙、翼博、翼虎分別約2.3+、1+、0.7、1.1+萬，其中主要盈利車型翼虎+新蒙合計銷2.2 萬輛，為上市以來新高，目前終端銷量/價格平穩(wěn)，部分車型資源依然緊俏（翼虎1.6T 略缺車，新蒙提車周期1 個月）。 11月初，重慶三工廠投產(chǎn)緩解一、二工廠產(chǎn)能緊張壓力，預(yù)計后續(xù)翼虎、新蒙產(chǎn)/銷將提升，同時新工廠生產(chǎn)的首款車型福睿斯也將于本月廣州車展正式上市銷售。 其他合資:馬自達/鈴木環(huán)比穩(wěn)定。馬自達CX-5 本月銷4000+臺，昂科塞拉銷5000+臺，環(huán)比持平；長安PSA 受益于新車DS6 上市，銷量環(huán)比大幅增長。 長安自主：延續(xù)高增長態(tài)勢，其中轎車+SUV 銷約5.3 萬，同比50%，環(huán)比3%，微車3.7 萬，同比-4%，環(huán)比-19%。主銷車型逸動、CS35、CS75 分別銷1.6、1.1、1+萬，同比約105%、32%、-，CS75 月銷首次破萬，三款車型合計占比達70%，自主結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。CS75 目前終端缺車嚴重，未來銷量將隨產(chǎn)量明顯提升；CS35、逸動（兩廂）略缺車，1.5T 排量的CS35 也將于近期上市，預(yù)計這兩款車銷量也將上升；后續(xù)悅翔V7 將于廣州車展上市銷售，預(yù)計明年初公司轎車+SUV 月銷量將突破6 萬臺. 投資建議：估值即將切換到2015 年，強烈建議買入長安福特重要車型繼續(xù)創(chuàng)新高，新車蓄勢待發(fā)；自主品牌延續(xù)快速增長態(tài)勢。預(yù)計2014/2015/2016 年EPS 1.65/2.71/3.57 元，目前動態(tài)估值低于2014 年股價低點時估值（一致預(yù)期），且我們認為市場依然低估了公司2015 年業(yè)績增長幅度，繼續(xù)強烈建議買入、目標價23 元。 |
