均勝電子(600699)前期股價調整帶來低吸機遇 搶先布局工業4.0引領行業趨勢
均勝電子(600699)前期股價調整帶來低吸機遇 搶先布局工業4.0引領行業趨勢 投資建議 前期公司股價受市場風格切換影響有所調整，目前股價具有低吸機遇，公司未來還將獲益智能汽車和工業自動化的大趨勢，外延式并購支撐公司快速增長。維持推薦評級和35 元目標價。 理由 公司股價受市場風格轉換拖累，20 元附近可以低吸：在過去1 個月受市場風格切換到強周期低估值藍籌的影響，公司股價有所調整，我們認為公司股價的高估值風險有所釋放，股價在20 元附近構成低吸機遇。 抓住制造業升級的大趨勢，募資擴產機器人產能：前期公司公布募集資金并購Quin GmbH 的100%股權，并擴充均勝普瑞工業機器人項目。我們預計此次機器人定增項目達產之后將有助于公司機器人業務做大做強，營收和凈利潤占比有望得到進一步提升。按照公司預計，國內機器人項目達產之后，營業利潤將達到15%。未來國內制造業升級是大勢所趨，公司搶先布局工業4.0 戰略，有望為公司營收和凈利潤增長帶來新一輪增長動力。 2015 CES 寶馬展示新一代iDrive 系統，均勝或將獲益：2015 年CES(國際消費類電子產品展覽會)1.9 在美國拉斯維加斯閉幕，此次會展各大汽車廠商紛紛展示了其智能汽車的最新成果。奧迪A7“Jack” 自動駕駛汽車在無人干預的情況下行駛了560 英里，自己從硅谷出發抵達CES 展會現場；奔馳推出首款自動駕駛概念車型F015 Luxury in Motion；而寶馬展示了其最新的iDrive 和TouchCommand 系統，新系統預計將應用在2016 全新7 系車型上，寶馬最新的iDrive 具備手勢識別技術，通過3D 感應器捕捉指令。作為寶馬iDrive 的供應商，我們認為均勝電子仍將明顯受益汽車智能化的趨勢。 盈利預測與估值 維持公司2014/15 年凈利潤為3.5/5.4 億元的預測；攤薄后EPS 為0.55/0.78 元，同比增長21.0%/41.4%。未來公司依然將圍繞“新能源、HMI 和工業自動化及機器人”三大戰略推進，通過外延式擴張做大做強公司業務，高速增長依然可期。維持推薦評級和35 元目標價，相當于攤薄后2015 年45 倍P/E。 風險 新客戶開拓和業務轉型不達預期。 |
