開元投資(000516)進入干細胞領域 醫療服務升級
公告：（1）公司以現金25411.76萬元認購北京漢氏聯合新增520.31萬元注冊資本，并以現金1588.24萬元受讓韓忠朝持有的對漢氏聯合出資32.52萬元，公司將合計占有漢氏聯合注冊資本34%。（2）全資子公司西安高新醫院將與漢氏聯合共同設立西安漢氏高新生物技術有限公司與西安漢氏高新健康科技推廣有限公司，在干細胞存儲庫建設及干細胞技術應用推廣領域展開后續合作。 點評： 公司進入干細胞相關業務，形成從商業到綜合醫療服務的轉變，是稀缺的同時擁有三甲醫院和干細胞產業的上市公司；嫁接高新醫院、未來的圣安國際醫院的平臺，我們看好公司與韓忠朝教授的合作前景；商業板塊內生效益釋放、兩大次新店進入快速成長期，高新醫院收入和凈利潤率雙升提供了業績彈性，未來圣安國際醫院定位高端，有望成為西北醫療服務的整合者，我們持續看好。 按目前股本計，預計公司2014-2016年EPS分別為0.31、0.38和0.45元，其中零售及其他貢獻0.20、0.23和0.26元，同比增長58%、14%和10%；醫療業務貢獻0.12、0.16和0.2元，同比增長35%、30%和25%。給予零售2014年20倍PE，對應合理價值4元/股，考慮到公司的積極變化，醫療應享有更高溢價，給予醫療2014年75倍估值，對應合理價值9元，目標價至13元，對應2015年35倍市盈率。 1、漢氏聯合技術實力頂尖，核心人物韓忠朝是干細胞領域權威 2、商業經營拐點 3、醫療服務專業化擴張 4、盈利預測及投資評級 按目前股本計，預計公司2014-2016年EPS分別為0.31、0.38和0.45元，其中零售及其他貢獻0.2、0.23和0.26元，同比增長58%、14%和10%；醫療業務貢獻0.12、0.16和0.2元，同比增長35%、30%和25%。給予零售2014年20倍PE，對應合理價值4元/股，考慮到公司的積極變化，醫療應享有更高溢價，給予醫療2014年75倍估值，對應合理價值9元，目標價至13元，對應2015年35倍市盈率。 5、不確定因素 （1）圣安國際醫院的建設和盈利周期存在不確定因素；（2）干細胞產業對公司盈利貢獻的時間不確定。 |
