據(jù)報道，近日，光伏封裝膜價格集中上調(diào)。9月15日，上海天洋（603330）旗下昆山天洋熱熔膠有限公司發(fā)布漲價函，稱下半年以來，公司光伏類產(chǎn)品的原材料價格持續(xù)攀升，且在近期呈繼續(xù)快速上漲態(tài)勢，導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本大幅增加，因此不得不順應(yīng)趨勢，就光伏封裝膜產(chǎn)品價格做出調(diào)整：自2021年9月15日起在現(xiàn)有合作的光伏封裝膜價格基礎(chǔ)上上調(diào)35%。無獨有偶，海優(yōu)新材近期發(fā)布漲價函，出于原材料價格不斷攀升，且持續(xù)高位無回落趨勢，導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本大幅增加，為此，海優(yōu)新材決定自2021年9月15日到貨起在現(xiàn)有合作的膠膜價格上調(diào)漲35%以上。 涉及相關(guān)上市公司主要有海優(yōu)新材（688680）、上海天洋（603330）。 2021-04-29上海天洋(603330)2020年年報及2021年一季報點評:業(yè)績符合預(yù)期 經(jīng)營穩(wěn)步進展 靜待墻布放量！ 評論： 2020年業(yè)績符合預(yù)期，Q4收入創(chuàng)單季度新高。2020年公司各項核心業(yè)務(wù)增長迅速，其中PUR、電子膠、太陽能封裝膜和熱熔膠網(wǎng)膜 銷售收入分別同比增長134.38%、78.84%、49.80%和28.98%；而墻布在疫情影響之下銷量同比增加33.07%，但由于銷售模式轉(zhuǎn)為純經(jīng)銷 使得其收入同比增加6.25%。PUR、太陽能封裝膜、膠膜毛利率分別提升10.18、10.46和10.09個百分點，同時由于電子膠等高毛利產(chǎn)品 收入占比提升，從而使得公司凈利潤增速高于營收增速，也使得公司綜合毛利率得到提升。2020Q4營收2.46億為單季度新高，同比增長36.6%，表明各項核心業(yè)務(wù)開始全面加速。 雖有疫情影響，但2021Q1營收繼續(xù)加速增長。2020年1月份國內(nèi)部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，對公司業(yè)務(wù)推進造成影響；地產(chǎn)交房上下 半年占比為3:7，也即上半年為交房淡季，同時公司物業(yè)渠道需提前3-6個月布局才會有明顯效果，目前物業(yè)渠道正在布局中；以上原因使得公司墻布和窗簾收入為1441.49萬元，同比增加183.95%；公司營收為2.25億元，同比增長83.14%。若無疫情影響，相信公司增速會更加靚麗。公司2021Q1凈利潤為1866.03萬元，主要原因是公司加大力度品牌推廣，邀請謝娜代言、攜手央視和高鐵廣告、新媒體如小 紅書、抖音等進行品牌宣傳，產(chǎn)生了一定的銷售費用。 渠道布局+管理改善，墻布21年將進入加速發(fā)展階段。保利+碧桂園21年預(yù)計新交房80萬套，在管樓盤為新交房戶數(shù)10倍以上；此外公司與華潤物業(yè)、融創(chuàng)致家生活、金地物業(yè)、富力物業(yè)、龍湖物業(yè)、永升生活服務(wù)、朗詩物業(yè)等國內(nèi)物業(yè)公司也進行合作。可預(yù)期中期新樓盤轉(zhuǎn)化率在10pt，遠期目標(biāo)為20pt；在管樓盤中期預(yù)期為3-5pt，預(yù)計后續(xù)公司墻布空間極大。公司此前回購為員工持股做準(zhǔn)備， 同時有望持續(xù)引進相關(guān)人才推動管理層職業(yè)化，墻布業(yè)務(wù)后續(xù)將迎來收獲期。 老業(yè)務(wù)全面回暖。膠粉膠粒業(yè)務(wù)受益集中度提升邏輯，預(yù)計未來3 年市占率將從30%提升至50%-60%。煙臺信友與煙臺萬潤電子膠業(yè)務(wù)有進口替代大邏輯支撐，后續(xù)幾年增速將維持在40-50pt。太陽能電池用EVA 膠膜受益高行業(yè)景氣度，后續(xù)公司將繼續(xù)擴產(chǎn)維持高增 。 維持“強烈推薦-A”投資評級。我們預(yù)計公司2021-2023年營收為16.86億元、23.22億和26.14億元，凈利潤為1.74億、2.88和3.44億元，當(dāng)前市值45.0億元對應(yīng)PE為25.7、15.5和13.0倍，維持“強烈推薦-A”評級。 風(fēng)險提示：B端業(yè)務(wù)不及預(yù)期、物業(yè)流量轉(zhuǎn)化率低、產(chǎn)品競爭力低、疫情影響。 |
