9月22日，浙江省發改委官網發布關于公開征求《浙江省整縣（市、區）推進屋頂分布式光伏開發工作導則》意見的通知，各試點縣（市、區）應按照當地“十四五”規劃可再生能源發展目標確定分布式光伏建設目標。原則上各試點縣（市、區）新增光伏裝機規模不少于10萬千瓦，分布式光伏發展程度較高的或屋頂資源較少的縣（市、區）可酌情降低目標。自分布式光伏整縣推進政策出臺之后，已有浙江、河南、湖北、江蘇、廣東、陜西、安徽等22個省（區）提交了試點方案。 在碳中和、碳達峰的背景下，能源局6月下發了報送整縣分布式光伏開發試點方案的通知，國家能源局近日公布了全國整縣推進試點的申報情況，全國各省以及新疆生產建設兵團共報送試點縣（區、市）共申報676縣，全國縣級區劃2860個，數量占比24%，超市場預期。 分析師預計，十四五期間，整縣推進將成為國內分布式光伏發展的重要驅動力。按照此前整縣簽約情況來看，建設規模多在150MW至300MW之間，假設每個縣平均分布式裝機規模可達200MW，則整縣新增分布式光伏裝機或超130GW。整縣推薦有望帶動分布式光伏裝機大幅增長，未來成長空間廣闊。 浙江光伏企業有東方日升（300118）、錦浪科技（300763）等。 2021-04-30東方日升(300118)2020年年報及2021年一季報點評:上游漲價沖擊短期盈利 關注三方面改善 財報要點：2020年，公司營業收入同比增長11 .52%至160.63億元（太陽能電池及組件業務占比73.33%）：歸母凈利潤同比下降83.02%至1.65億元。2021年Q1營業收入同比增長11 .44%至38.54億元：歸母凈利潤同比下降68.28%至0.559億元。我們認為，硅片等上游環節漲價對短期盈利沖擊較大，20年Q4綜合毛利率僅一1.6g%：由于市場供需關系改善，21年Q1公司組件售價有所回升，綜合毛利率恢復 至9.44%，仍同比下降11 .39個百分點。 多維度提高綜合競爭力。結合披露，我們認為，光伏新技術研發與產業化推進，疊加高效電池和上游硅料產能“短板”補齊，將多維度助力公司提高競爭力，利好主業長期發展。建議關注公司基本面三大改善： 1)積極研制更具競爭力的產品，主業積極擴產。年報披露，公司基于210mm大硅片推出了低電壓、高組串功率的TITAN系列600W+光 伏組件：已掌握轉換效率高達24.55%的高效HJT（異質結）電池量產技術。滁州年產5GW高效電池組件項目21年4月已陸續安裝設備、調 試，我們預計Q2投產。公司21年3月29日公告，將于金壇新建N型高效電池及組件產線，電池效率不低于24%。我們認為，新技術產業化 將有助增強公司市場競爭力。 2)延伸業務鏈條，硅料斬荻長單。2020年年報披露，公司收購聚光硅業位于內蒙古巴彥淖爾的多晶硅資產后，一期1.2萬噸產能已 于21年1月點火復產，預計5月實現標準滿產運行。公司4月12日公告與上機數控全資子公司弘元新材簽訂《戰略合作協議書》，2021-2024年將向該客戶銷售5萬噸(2021年0.65萬噸)多晶硅，為硅料新業務發展提供重要訂單支持。 3)海外產能“補短板”，馬來西亞年產3GW高效電池組件項目有序推進。公司出口比例較高，2019、2020年境外收入占比分別為61 .7%、67.6%。我們認為，海外建廠有助縮短對部分區域的供貨半徑，提高服務響應速度。 盈利預測：我們預計，公司2021-2023年歸母凈利潤分別為2.91億元、4 82億元和6. 34億元，對應當前股本下EPS 0 32元、0.53元和0.70元，對應2021 4.28收盤價39.6倍、23 9倍和18 2倍P/E。維持“推薦”評級。 風險提示：光伏市場發展或不達預期：公司業務發展與成本管控或低預期。 2021-04-29錦浪科技(300763)2020年年報及2021年一季報點評:加速全球化布局 逆變器出貨量高速增長 業績略超預期，2021年一季度歸母凈利潤同比增長81.29%。公司2020年實現營業總收入20.84億元，同比增長82.98%；實現歸母凈 利潤3.18億元，同比增長151.30%；經營活動現金流量凈額為3.65億元，同比增長154.23%。公司2021年第一季度實現營業總收入6.17億元，同比增長119.04%；實現歸母凈利潤1.06億元，同比增長81.29%。公司業績增長主要原因系公司積極推進“國內與國外市場并行發 展”的全球化戰略布局，主要產品光伏并網逆變器出貨量大幅提升。 全球化布局顯成效，并網逆變器及儲能逆變器業務高速增長。2020年，公司并網逆變器實現營業收入19.82億元，營收占比95.08% ，實現銷量48.17萬臺，同比增長84.69%；毛利率為31.40%；儲能逆變器業務實現營業收入0.37億元，同比增長115.42%。2020年，公司憑借在全球各國獲得的產品認證以及前期公司在海外市場營銷渠道的大力鋪設與沉淀，在海外傳統市場和新興市場的銷售快速增長，歐洲、美國、東南亞、澳大利亞、拉美等市場持續領先。公司海外出口金額12.60億元，同比增長76.78%。 非公開發行緩解產能瓶頸，推出1500V產品順應大功率趨勢。截至2020年底，公司已建成逆變器產能25萬臺/年，IPO募投項目“年 產12萬臺分布式組串并網逆變器新建項目”預計2021年6月達產，2020年非公開發行募投項目“年產40萬臺組串式并網及儲能逆變器新 建項目”預計建設期為2年，兩個項目完全達產后公司逆變器產能將增加至77萬臺/年。2020年公司繼續領航逆變器功率的密度革新，推出GCI-230K-EHV錦浪超大功率1500V組串式逆變器，以滿足市場大功率組件應用需求。 上調盈利預測，維持“增持”評級：公司是全球領先的組串式逆變器供應商，積極布局儲能逆變器業務。考慮到全球光伏需求有望超預期，同時公司逆變器產品性價比高，海外市占率加速提升，逆變器出貨量有望超預期。我們上調公司2021-2022年盈利預測，預計 歸母凈利潤分別為5.50、8.00億元（上調前分別為4.61、6.12億元），新增2023年盈利預測，預計歸母凈利潤為10.37億元，對應2021-2023年EPS分別為3.77、5.49、7.12元/股，目前股價對應PE分別為49倍、33倍、26倍。維持“增持”評級。 風險提示：全球光伏新增裝機不及預期；逆變器價格下跌超預期；儲能逆變器市場開拓不及預期。 |
