2021年度中國游戲產業年會定于12月14日-16日在廣州舉辦，會議主題為“遵規自律，多元賦能，積極融入數字經濟發展新浪潮”。年會由中國游戲產業年會大會、游戲十強年度榜盛典、游戲紀錄片試映會、游戲十強盛典晚會、游戲企業黨建成果展以及十三個不同主題的分論壇組成。 根據游戲工委數據，2020年國內游戲市場規模達到2786.87億元。中信證券認為，每年年底舉辦的游戲產業年會是行業內具有指導意義的核心會議之一，起到明確行業發展目標、學習監管指導方向等重要作用，過去5年會議主基調已陸續落實成為產業政策或重要方向、對行業走勢有重大指導意義。2018年游戲產業年會宣布重新發放版號的消息對后續二級市場亦產生了積極影響。 浙數文化（600633）公司全資子公司邊鋒網絡深耕互聯網休閑類游戲領域，并積極布局海外游戲市場，已在多個細分賽道取得成功，也會積極探索與未來社會發展趨勢相匹配的產品，不斷提升競爭能力。 三七互娛（002555）公司堅持“產品+流量+用戶”精細化運營思路，陸續上線了《榮耀大天使》《斗羅大陸：武魂覺醒》《絕世仙王》，以及7月重磅推出的《斗羅大陸：魂師對決》等不同類型、題材的優秀游戲產品，在中國國內移動游戲發行市場占有率名列前茅。 游族網絡（002174）公司深耕卡牌和SLG賽道，正在運營的游戲超30款，主要產品包括以“少年”系列為代表的自研卡牌游戲《少年三國志》、《少年三國志2》、《少年三國志：零》和《少年西游記》、SLG玩法的自研游戲《權力的游戲凜冬將至》等代理游戲。 2021-03-30浙數文化(600633)2020年年報點評:自研游戲海外初見成效 大數據及數字體育孕育新增長點 2020 年營收、凈利潤實現高增長。2020 年，公司實現營收35.39 億元（+24.52%），實現歸母凈利潤5.12 億元（+2.28%），實現扣非歸母凈利潤5.72 億元（+111.46%），經營性現金流10.35 億元（+31.58%），2020 年公司繼續聚焦數字娛樂、大數據、數字體育 等核心業務，我們認為公司在疫情爆發的不利環境下，緊抓數字經濟新機遇，實現主營業務高速增長。 數字娛樂：積極開拓海外賽道，自研產品《Idle Arks》表現亮眼。公司旗下的邊鋒網絡堅持“移動化、全國化、社交化”的新理 念，深耕互聯網休閑游戲行業，2020 年子公司邊鋒網絡實現收入28.25 億元，同比增長20%，實現凈利潤7.72 億元，同比增長35%，自研產品《Idle Arks》獲得Google Play全球推薦，在App Annie 發布的“中國廠商2021 年出海下載飛躍榜”上榮居榜首。我們認為海 外游戲市場空間大，特別是歐美國家用戶付費能力較強，2020 年公司海外布局已經初見成效，未來海外區域的積極拓展將是公司數字 娛樂游戲業務的重要增長看點。 大數據：富春云1 號數據中心招商順利完成，實現利潤4686.4 萬元。截至2020 年底，富春云杭州1 號數據中心項目建設進入收尾階段，招商已基本完畢，2020 年實現營收2.02 億元，實現凈利潤4686.4 萬元，同時富春云又拿到了新的能耗指標，為二期建設打下 來基礎。2020 年，公司繼續深度參與“城市大腦”、數字浙江等智慧和政務建設，出資設立了溫州城市數字科技有限公司，積極探索 “新聞+政務服務上商務”的運營模式。 數字體育：投資羅頓發展，積極搶占海南自貿港先機。2020 年公司在電競領域迎來新突破，通過投資羅頓發展，在海南自貿區積 極推動公司數字體育產業創新發展。2020 年8 月1 日，公司參與編制的國家電競行業首個授權類團體標準《電競賽事通用授權規范》 正式發布，行業地位得到進一步強化，我們認為公司在數字娛樂方面已經有較多優秀產品儲備，移動游戲+電子競技有望在公司內部實 現業務協同。 盈利預測與估值分析。我們預測公司2021-2023 年 EPS 分別為0.45 元、0.55元和0.66 元。參考同行業公司，1）我們給予公司2021 年18-20 倍動態PE估值，對應合理價值區間為8.1-9.0 元，2）我們給予公司2021 年2.5-3 倍的動態PS，對應合理價值區間為8.13-9.75 元/股，綜上，我們給予公司合理價值區間為8.13-9.00 元，維持優于大市評級。 風險提示。游戲政策監管不確定，數字體育及大數據業務推進不及預期。 |
