久立特材:繼續(xù)看好核電行業(yè)規(guī)劃給公司帶來(lái)的發(fā)展空間
久立特材 002318 鋼鐵行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：招商證券 分析師：張士寶,孫恒業(yè) 撰寫(xiě)日期：2015-01-08
自2014年12月發(fā)改委秘書(shū)長(zhǎng)表示我國(guó)將會(huì)在保證安全的前提下啟動(dòng)沿海核電項(xiàng)目建設(shè),近期市場(chǎng)對(duì)核電招標(biāo)啟動(dòng)的預(yù)期迅速升溫。近兩天核電板塊大漲表明市場(chǎng)預(yù)計(jì)2015年有望快速啟動(dòng)核電項(xiàng)目招標(biāo)。按照之前公布的核電發(fā)展規(guī)劃,未來(lái)5年核電裝機(jī)容量較當(dāng)前有翻倍空間。強(qiáng)烈看好核電板塊的行業(yè)性機(jī)會(huì)和公司作為核電核心部件國(guó)產(chǎn)化民營(yíng)第一家的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。
2014年12月,國(guó)家將核電項(xiàng)目列入國(guó)家重大工程建設(shè)包,并引入社會(huì)資本加快核電建設(shè),2015年是關(guān)鍵的一年。發(fā)改委表示,將采用國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn),在確保安全的前提下,啟動(dòng)一批沿海核電工程。同時(shí)我國(guó)三代加國(guó)產(chǎn)化技術(shù)基本成熟,未來(lái)有望大規(guī)模推廣。按照近期出臺(tái)的能源發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃,到2020年我國(guó)核電裝機(jī)容量要達(dá)到5800萬(wàn)千瓦,行業(yè)空間一倍以上。當(dāng)前建成和在建的機(jī)組容量約4800萬(wàn)千瓦,按照5-6年的核電建設(shè)期來(lái)看,尚有1000萬(wàn)千瓦的缺口亟需今年動(dòng)工。按照當(dāng)前的規(guī)劃,大部分規(guī)劃的項(xiàng)目應(yīng)該在今年啟動(dòng),預(yù)計(jì)未來(lái)不久將會(huì)啟動(dòng)新一輪的核電項(xiàng)目招標(biāo)。強(qiáng)烈看好今年的行業(yè)性機(jī)會(huì)。
公司是目前唯一一家有能力生產(chǎn)核電蒸發(fā)器管并成功承接訂單的民營(yíng)企業(yè),核電項(xiàng)目正值正式起步階段,增長(zhǎng)空間巨大,后續(xù)將會(huì)是整個(gè)公司的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。當(dāng)前整體產(chǎn)能11萬(wàn)噸,產(chǎn)品下游涉及石油石化、能源、化工、五金和核電多個(gè)領(lǐng)域。高端產(chǎn)品包括核電管、油井管和鎳基管。2014年初原定計(jì)劃生產(chǎn)總量達(dá)到7.5萬(wàn)噸,高端項(xiàng)目3600噸,由于多種原因,公司2014年總產(chǎn)量和高端產(chǎn)品量均略低于年初計(jì)劃水平,核電項(xiàng)目目前在產(chǎn)的大約數(shù)十噸,由于核電項(xiàng)目產(chǎn)品質(zhì)量要求極為嚴(yán)格,生產(chǎn)周期長(zhǎng),預(yù)計(jì)到2015-2016年交貨,2014年將不會(huì)體現(xiàn)在收入中。當(dāng)前核電在產(chǎn)產(chǎn)品占整體收入較小(估算2%左右),但是公司當(dāng)前核電管產(chǎn)能500噸,增長(zhǎng)空間巨大。目前正式接到訂單的只有公司和寶鋼特鋼。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著行業(yè)招標(biāo)啟動(dòng),公司有望與寶鋼特鋼繼續(xù)領(lǐng)跑整個(gè)核電管市場(chǎng)。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2014-2016年每股收益為0.77、0.91和1.01元,對(duì)應(yīng)PE為42X,35X和32X。
風(fēng)險(xiǎn)提示:裝機(jī)擴(kuò)容速度低于預(yù)期。
|
