歐派家居(603833)公司信息更新報告：員工持股計劃充分激發員工活力 彰顯發展信心 公司發布第一期卓越員工持股計劃，充分激發員工活力，彰顯發展信心歐派家居發布第一期卓越員工持股計劃，計劃面向公司的董事(不含實控人、獨立董事)、監事及高級管理人員、對公司及其控股子公司經營與業績有重要影響的核心人員，本次員工持股計劃的持有人總人數不超過230 人，其中公司董事、監事及高級管理人員不超過7 人，持股計劃總金額不超過7000 萬元，資金來源為員工合法薪酬(不超過3500 萬元)以及控股股東姚良松先生提供的借款(不超過3500 萬元)，股份來源為通過二級市場購買(包括競價和大宗)。發布員工持股計劃，加大激勵力度，有望充分調動員工積極性，彰顯公司發展信心，維持盈利預測，我們預計2021-2023 年歸母凈利潤27.88/35.21/42.61 億元，對應EPS為4.58/5.78/6.99 元，當前股價對應PE 為30.4/24.1/19.9 倍，維持“買入”評級。 發布可轉換公司債券預案，調整可轉債募集總額至不超過20 億用于武漢項目2021 年10 月27 日公司發布可轉換公司債券預案計劃募集不超過30 億元，本次預案調整至20 億元用于歐派家居智能制造(武漢)項目的建設，取消歐派創新設計大廈項目，預案其他條款維持不變。公司擬使用更多自有資金建設項目，彰顯公司現金流實力。本項目擬于武漢市蔡甸區投資建設“歐派家居華中智能制造基地”，新建廚柜、衣柜、木門、衛浴等智能家居全品類生產線及配套設施，項目建設期3 年，本項目達產后預計所得稅后財務內部收益率為23.67%，投資回收期為5.58 年。項目完成后有望更好的輻射華中區域客戶，與現有華南、華東、華北、西部基地形成合力，縮小區域服務半徑，降低長距離運輸成本，提高公司的價格競爭力，提升服務質量和消費者體驗，為整裝大家居戰略提供產能支持。 此前發布業績預告，2021 全年業績符合預期，繼續向大家居龍頭邁進2021 年預計實現營業收入198.99-213.73 億元，同比增長35%-45%，歸母凈利潤26.40-28.46 億元，同比增長28%-38%，扣非歸母凈利潤24.77-26.71 億元，同比增長28%-38%，表現符合市場預期，其中整裝業務表現亮眼，未來隨著公司繼續實行整裝大家居戰略，市占率有望持續提升，整裝、配套品有望繼續放量。 風險提示：竣工數據和終端需求回暖不及預期；整裝拓展速度放緩。 西部礦業(601168)2021年業績預告點評：玉龍二期釋放產量 公司業績持續兌現 公司2021 業績同比增長220% 公司發布2021 年業績預告，預計 2021 年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加20 億元左右，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期相比增加16.8 億元左右。 據此測算，2021 年實現歸母凈利潤 29.08 億元，同比增長220.3%；2021年歸母扣非凈利潤28.46 億元，同比增長144%；2021 年公司各季度歸母扣非凈利潤分別為4.77/8.86/8.40/6.45 億元， 同比增速分別為920.1%/219.5%/75.5%/77.1%。 公司業績受益于銅精礦量價齊增 2021 年四個季度，銅現貨價格分別為62746/70508/69655/70993 元/噸，相較去年同期分別上漲39.8%/60.4%/35.5%/30.1%，2021 年國內銅現貨年均價68552 元/噸，同比上漲40.4%。玉龍銅礦二期爬產順利，公司銅精礦產量同比大增。 投資建議：維持“買入”評級 預計公司2021-2023 年營收分別為397.95/407.66/412.88 億元，同比增速39.4/2.4/1.3%，歸母凈利潤分別為29.47/32.97/34.32 億元，同比增速224.6/11.9/4.1%；攤薄EPS= 1.24/1.38/1.44 元，當前股價對應PE=10.6/9.5/9.1X。考慮到公司是國內領先的銅、鉛、鋅精礦生產企業，且公司重點項目玉龍銅礦改擴建工程順利投產，自2021 年開始公司銅精礦產量大幅增長，受益于銅價上行周期。同時公司受讓農銀金融資產投資有限公司所持四川會東大梁礦業有限公司22.725%股權，進一步提高對控股子公司控制權，公司利潤也將顯著增厚，維持“買入”評級。 風險提示 新投項目產量釋放不達預期，宏觀經濟下行引起金屬價格下跌風險。 用友網絡(600588)事件點評：完成非公開發行 引入多家知名機構 事件: 公司于2022 年1 月25 日收盤后發布《2020 年非公開發行A 股股票發行情況報告書》。 點評: 公司通過非公開發行成功募集53 億元,引入多家知名投資機構 公司于近日成功完成本次非公開發行,發行價格為31.95 元/股,發行對象最終確定為17 名。其中,HHLR 管理有限公司獲配10 億元;GIC Private Limited獲配3.44 億元;JPMorgan Chase Bank, National Association 獲配2.88 億元;UBS AG 獲配2.23 億元;上海高毅資產管理合伙企業(有限合伙)獲配4 億元;摩根士丹利國際股份有限公司、J.P. Morgan Securities plc 分別獲配2 億元。本次發行募集資金總額52.98 億元,扣除發行費用后的募集資金凈額為52.58 億元。發行募集資金到位后,公司總資產和凈資產將同時增加,資產負債率將有所下降。本次發行使得公司整體資金實力和償債能力得到提升,資本結構得到優化,也為公司后續發展提供有效的保障。 募集資金擬用于YonBIP 等項目的建設,有利于提升公司盈利能力 本次非公開發行募集資金將投資于用友商業創新平臺YonBIP 建設項目、用友產業園(南昌)三期研發中心建設項目和補充流動資金及歸還銀行借款。根據公司公告,用友商業創新平臺YonBIP 建設項目擬使用募集資金45.97 億元。此次募集資金投資項目有利于提升公司的綜合研發能力和創新能力,符合公司長遠的戰略目標,促進公司進一步拓展業務領域,進而帶動公司盈利能力和可持續發展能力。 堅定推進云轉型戰略,新簽合同保障未來持續成長 公司數智化轉型及國產化訂單持續加速落地,2021 年前三季度云服務與軟件業務直銷合同金額48.3 億元,同比增長31.9%。公司ARR、云服務業務合同負債和訂閱相關合同負債高速增長,截至三季度末,公司云服務業務ARR 為11.80 億元,較半年度環比增長41.5%;公司云服務業務合同負債13.04 億元,同比增長38.5%。其中,訂閱相關合同負債7.02 億元,同比增長72.4%。截至三季度末,公司新增云服務付費客戶8.37 萬家,剔除金融云服務業務客戶的云服務累計付費客戶數為33.76 萬家。 盈利預測與投資建議 公司在傳統企業管理軟件領域深耕多年,行業地位穩固;云服務是戰略發展方向,處于快速成長期,未來成長空間較為廣闊。預測公司2021-2023 年的營業收入為100.46、120.95、148.01 億元,歸母凈利潤為10.85、13.17、16.15億元,EPS 為0.33、0.40、0.49 元/股,對應PE 為113.92、93.89、76.57倍。公司處于云化轉型的關鍵時期,研發等費用投入較多,凈利潤率偏低,采用PS 估值法較為合理。公司過去三年的PS 主要運行在6-20 倍之間,考慮到云服務業務的高成長態勢,維持公司2022 年13 倍的目標PS,對應的目標價為48.07 元,維持“買入”評級。 風險提示 新冠肺炎疫情反復;云服務轉型推進不及預期;新產品研發及推廣進度低于預期;人才流失;更多廠商進入企業云服務市場,行業競爭加劇。 |
