中科曙光(603019)公司信息更新報告：業績超市場預期 國產高端計算生態逐漸完善 我們高度看好公司核心技術實力和國之重器地位，維持“買入”評級考慮公司各項業務趨勢向好，國產高端計算生態逐漸完善，我們上調公司2021-2023 年歸母凈利潤預測至11.35、15.45、20.94 億元(原預測為10.35、12.86、15.25 億元)，EPS 為0.78、1.06、1.43 元/股，當前股價對應2021-2023 年PE 為43.0、31.6、23.3 倍，維持“買入”評級。 業績高速增長，國產高端計算生態布局成效顯著公司發布2021 年業績快報，預計實現營業收入111.83 億元，同比增長10.06%；預計實現歸母凈利潤11.35 億元，同比增長37.98%；預計實現扣非歸母凈利潤7.53 億元，同比增長43.23%。公司業績符合我們預期，超出市場預期。業績高速增長主要得益于公司圍繞國產高端計算機生態進行布局，并取得突出成效。 海光信息上市在即，公司有望受益于價值重估海光信息主要產品為海光通用處理器(CPU)和海光協處理器(DCU)。目前海光CPU 系列產品海光一號和二號已經實現商業化應用，廣泛應用于電信、金融、互聯網、教育、交通等領域。同時，海光三號處于驗證階段，海光四號處于研發階段。海光DCU 系列產品深算一號已經實現小批量生產，深算二號處于研發階段。2018-2020 年，海光信息實現收入0.48、3.79、10.22 億元，同比增長255%、686%、170%。2021 年11 月8 日，海光信息申請科創板上市已獲受理，目前公司持有海光信息32.1%股權，公司有望受益于其價值重估。 海光服務器在金融、電信等行業信創領域優勢突出，有望持續高速增長在行業信創領域，X86 架構的海光服務器憑借生態和高性能占據市場優勢地位。 據我們對公開招標信息統計，公司近期陸續中標了中國銀行、上海浦發銀行、興業銀行、張家港農發銀行等大單。此前，在電信、聯通、移動三大運營商的國產化招標中也獲得不錯的市場份額，充分彰顯公司在行業信創領域的競爭力。我們認為海光信息將高度受益于行業信創市場的發展，實現持續高速增長。 風險提示：宏觀經濟下行風險；市場競爭加?。?a href="http://www.busyyogi.com/article-67553-1.html" target="_blank" class="relatedlink">芯片業務不達預期。 華東醫藥(000963)：產品引進落地 自免管線再添重磅 引進創新藥Arcalyst 和Mavrilimumab，擴充自免管線 公司2/23 日宣布與美國Kiniksa 公司簽署協議，以2200 萬美元首付款、最高不超過6.4 億美元的開發、注冊和銷售里程碑付款，及兩位數的凈銷售提成費，引進2 款自身免疫領域全球新產品Arcalyst 和Mavrilimumab，獲得其在中國等24 個亞太國家和地區(除日本)的獨家開發、注冊及商業化權益。自身免疫性疾病為公司優勢領域，兩款產品的引進進一步增厚公司自免管線。我們維持公司21-23 年EPS 為1.45/1.82/2.29 元，公司業務多點開花，微生物工程與醫美快速放量，分部估值法下維持目標價44.00 元，給予“買入”評級。 Arcalyst：IL-1α/IL-1β重組二聚體融合蛋白，全球已上市 Arcalyst 于08 年美國上市(罕見病)，1Q21 獲批成為唯一用于12 歲以上人群的復發性心包炎藥物，2-4Q21 凈收入為770/1210/1870 萬美元。急性心包炎在中國發病率為0.7‰-1‰，初發患者復發率約30%(患者數量30-40萬人，國家基本藥物臨床應用指南，2012)。目前標準療法以非甾體抗炎藥、秋水仙堿和激素為主，但35%患者治療無效。Arcalyst 三期臨床顯示首劑注射后可快速、持續緩解炎癥疼痛，應答率97%，較安慰劑組復發風險降低96%，且試驗期患者92%的時間無&輕微疼痛(安慰劑組40%)。2018 年Arcalyst 納入CDE《臨床急需境外新藥名單》，公司即將開展國內注冊申報。 Mavrilimumab：GM-CSFRα單抗，海外臨床2 期 Mavrilimumab 為靶向GM-CSFRα的全人源單抗，可抑制粒細胞-巨噬細胞集落刺激因子信號傳導，在海外針對RA 和GCA(巨細胞動脈炎)的2 期臨床均達到臨床終點(針對RA 患者應答率改善效果較戈利木單抗非劣，GCA 發病風險較安慰劑組降低62%)，即將開展用于GM-CSF 相關心血管疾病的海外2 期臨床，并計劃啟動中國區臨床。 加速布局自免大市場 自免為全球第二大市場，孕育出多個百億美金級別的重磅炸彈，公司深耕自免領域，擁有良好的品牌效應與市場基礎，并不斷完善管線：QX001S(烏司奴單抗類似藥，銀屑病，3 期臨床完成入組)、PRV-3279(CD32b/CD79b雙抗，SLE，全球2 期臨床)、OP-101(巨噬細胞、小膠質細胞，新冠肺炎和過度炎癥，海外2 期臨床)，Arcalyst(IL-1α/IL-1β，復發性心包炎，美國已上市)、Mavrilimumab(GM-CSFRα單抗，RA 和GCA，海外2 期臨床)。此外公司亦圍繞抗腫瘤與內分泌領域完善布局，邁華替尼、IMGN853、TTP273、利拉魯肽等多項產品臨床加速推進，創新藥板塊即將迎來收獲。 風險提示：產品銷售不及預期，產品降價的風險，研發進度不達預期。 |
