中鼎股份(000887)公司信息更新報告：空懸再獲定點 管路、輕量化業務成另一增長極 空懸業務再獲定點，2020 年以來所獲定點總金額約36.9 億元2022 年3 月7 日，中鼎股份發布公告，公司旗下安徽安美科成為國內某頭部自主品牌主機廠新平臺項目空氣懸掛系統的空氣供給單元總成產品的批量供應商，項目生命周期約5 年，生命周期總金額約5200 萬元。公司空氣懸架業務2020 年來加速國產化推進，2021 年H1 公司位于國內的空氣供給單元組裝線落地完成，此外公司積極布局空氣彈簧等其他空懸系統零部件。公司國內空懸客戶開拓順利，已獲取蔚來、東風等國內多家自主品牌及造車新勢力項目定點，自2020 年以來已公告空懸定點生命周期總金額約36.9 億元。考慮到大宗商品、原材料漲價對公司盈利帶來影響，我們下調公司2021-2023 年盈利預測，預計2021-2023年公司歸母凈利潤分別為10.3(-0.8)/12.3(-1.9)/16.3(-0.7)億元，EPS 分別為0.84(-0.07)/1.01(-0.16)/1.33(-0.06)元/股，當前股價對應2021-2023 年PE 分別為18.4/15.3/11.6 倍，公司新業務拓展提速，盈利向上的趨勢不變，維持“買入”評級。 冷卻管路及輕量化業務開足馬力，成為公司業績另一增長極公司輕量化及冷卻管路業務快速推進，接連獲得多家新勢力品牌主機廠、頭部自主品牌主機廠定點，自2020 年來公司輕量化/冷卻管路業務已公告定點生命周期總金額分別為67.3/53.4 億元。公司冷卻管路業務覆蓋新能源汽車電池冷卻系統、發動機冷卻系統、汽車空氣充氣管系列產品等，國內新能源汽車客戶拓展順利，目前已基本實現新勢力/自主車企新能源品牌全覆蓋。公司輕量化業務具備球頭制造+鍛鋁多個工藝的技術優勢，旗下子公司四川望錦的球頭鉸鏈總成技術實力國內領先，輕量化業務市場拓展超預期，伴隨新獲得定點項目的陸續供貨，公司業績有望再上一個臺階。看好空氣懸架、冷卻系統、輕量化等新業務放量為公司帶來增長新驅動，管理優化等舉措推動公司盈利向上。 風險提示：海內外汽車需求不及預期、空懸系統國產化降本不及預期、原材料價格大幅波動、匯率大幅波動。 貴州茅臺(600519)：改革攻堅大踏步 開門紅超預期兌現 公司發布主要經營數據，根據初步核算，公司1-2 月實現收入/利潤同比增長20%/20%，開門紅超預期兌現。本次公告不僅驗證我們此前對公司收入加速的判斷，更體現出公司改革已自上而下落到實處，投資者關系進一步突破，有望提振市場信心。當前茅臺股價對應22 年35xPE，后續如果營銷動作改革順利，未來兩年有進一步上調增長中樞的可能。首推茅臺攻守兼備，看好戴維斯雙擊。 事件：貴州茅臺發布2022 年1-2 月主要經營數據公告，根據公司初步核算，公司2022 年1-2 月實現總收入202 億元左右，同比增長20%左右，實現歸母凈利潤102 億元左右，同比增長20%左右，開門紅超預期兌現。 品牌實力再度彰顯，增長潛力可看更大。根據1-2 月主要經營數據公告，我們認為公司在未對價格體系做明顯調整的情況下依然通過結構調整、新品增量實現超預期的增長，品牌實力再度彰顯。其中，茅臺于年初推出的系列酒千元價格帶新品茅臺1935，出廠價已非常接近飛天茅臺。渠道反饋當前放量數百噸，批價仍維持1500 以上。若今年放量至2000 噸，對公司收入增量或超30 億。 未來飛天價格體系有望向市場化回歸，系列酒同樣進入快速發展期，公司增長潛力可看更大。 投資者關系突破，進一步提振市場信心。丁總自2021 年8 月上任后，在臨時股東大會上與投資者真誠溝通，釋放積極信號。我們認為，此次公司首次披露雙月主要經營數據，更體現出公司改革已落到實處，加強與股東互動溝通，投資者關系得到進一步突破。未來公司在定期溝通、年報質量的增強以及數據透明化各方面有望持續改善，信披質量的提高也會進一步提振全球資金的信心。 改革攻堅大踏步，收入進入加速區間。在茅臺集團此前召開的職工代表大會上，丁總強調，公司要加快實現高質量發展，不能再“踩小步”，必須“大踏步”。 1)主動求變，大力推進市場化、法制化戰略改革；2)大力推進營銷改革攻堅，實現茅臺營銷體系的變革和重塑，推動市場工作能力和水平實現質的跨越。3)細化市場化戰略方針，深刻踐行“五合營銷法”，做到資源整合、數字融合、文化相合、品牌聚合、管服結合。結合飛天供需關系、系列酒發展節奏和管理層改革決心，我們在2.23 發布的貴州茅臺深度報告中做出判斷，公司未來2年收入或將進入加速區間。(推薦閱讀《品質成為信仰，品牌彰顯價值》)投資建議：首推茅臺攻守兼備，看好戴維斯雙擊。當前茅臺股價對應22 年PE在35x，后續如果營銷動作改革順利，未來兩年有進一步上調增長中樞的可能。 短期視角下，茅臺開門紅的超預期兌現驗證我們此前觀點，我們對白酒板塊的一季報業績兌現繼續持樂觀態度。中長期視角下，茅臺管理層換屆后進入發展新周期，飛天價格體系有望不斷向市場化回歸，系列酒在品牌力輻射和產能支撐下，進入快速發展期。隨著品牌優勢擴大、改革進一步推進，茅臺的估值擴張速度可能快于其他品種。我們維持21-23 年EPS 預測為41.41、48.35、55.87元，重申“強烈推薦-A”投資評級。 風險提示：批價快速上漲、需求疲軟、稅率上升、宏觀經濟影響等 |
