長安汽車(000625)：缺芯擾動短期銷量 多款新車蓄勢待發 春節與缺芯擾動2 月銷量 公司發布2 月產銷快報，集團整體2 月銷量13.81 萬輛，同比-15.1%，環比-50.2%，1-2 月累計銷量41.54 萬輛，同比+0.2%。受春節假期和缺芯影響，2 月銷量環比降幅較大，表現弱于行業(中汽協預計2 月汽車銷量同比+13.8%，環比-34.2%)。長安自主品牌(重慶工廠+河北工廠+合肥工廠)2 月銷量8.02 萬輛，同比-27.9%，環比-54.5%%，1-2 月累計銷量25.64 萬輛，同比-5.0%；長安福特2 月銷量1.19 萬輛，同比+9.2%，環比-52.0%，1-2 月累計銷量3.68 萬輛，同比-10.4%。自主品牌和長安福特受春節和缺芯影響較為明顯。長安馬自達2 月銷量1.0 萬輛，同比+58.3%，環比-49.9%，1-2 月累計銷量2.98 萬輛，同比+64.5%。一汽馬自達車型并入長安馬自達后新車型帶來銷量增量。 UNI 序列表現較強，多款新車蓄勢待發 2 月UNI 序列銷量1.0 萬輛，同比+11.5%，環比-16.9%，1-2 月累計銷量2.21 萬輛，同比+5.3%，銷售情況好于其他車型。UNI 序列第三款UNI-V于2 月21 日開啟預售，24 小時訂單超1.6 萬臺。藍鯨iDD 首款車型UNI-KiDD 于 3 月10 日正式上市，從預定到上市訂單近萬臺。2 月CS75 系列銷量1.36 萬輛，同比-58.4%，環比-59.5%，1-2 月累計銷量4.72 萬輛，同比-37.0%，受缺芯影響較為顯著。第二代CS75PLUS 于2 月28 日正式上市，預售訂單已超2.36 萬輛，需求仍然旺盛。2 月CS55 系列銷售0.52萬輛，同比-49.4%，環比-82.9%，1-2 月累計銷量3.55 萬輛，同比+53.5%，第二代CS55PLUS 帶動前兩月銷量實現同比增長。 新能源車方面，自主品牌新能源車1-2 月累計銷量2.47 萬輛。公司規劃2022 年內將發布不少于5 款新能源產品，涵蓋BEV、PHEV、REEV 和FCV等全技術路線。除已經上市的UNI-K iDD 外，長安新能源將推出基于全新純電平臺EPA1 打造的轎車C385 和基于EPA0 打造的精品代步車A158。 此外，公司旗下高端電動智能汽車品牌阿維塔首款車型E11 也將于今年二季度發布，并有望三季度開啟交付。 把握智能電動方向，持續推進品牌高端化 阿維塔聚合長安、華為、寧德各自分別在整車研發制造、智能解決方案和能源管理生態領域的優勢技術，打造高端智能電動汽車。新品牌順應智能化趨勢，在電動化的基礎上進一步完善，提出“情感智能”，以先進的智能化方案為載體，體現公司對用戶需求的深層把控。我們認為阿維塔核心意義在于實現品牌高端化。 投資建議：短期缺芯擾動銷量，但市場需求仍保持向好，新品陸續上市為銷量增長提供新動能。今年是公司向新能源領域全面發力的元年，也是品牌高端化、產品智能化落地的元年。在穩固燃油車市場優勢的基礎上，公司著重補齊電動化、智能化短板，推動品牌向上。持續看好公司基本面和估值向上趨勢不變。預計2021~2023 年EPS 0.61/0.80/0.91 元，維持“買入”評級。 風險提 示：缺芯緩解不及預期，原材料漲價，銷量不及預期等。 亨通光電(600487)公司點評：行業高景氣下 海上風電訂單超預期落地 事件：亨通光電公告，公司近日累計中標、簽署海上風電項目合同金額約14.43 億元，截至目前，公司合計擁有海底電纜生產、敷設、風機安裝等海洋電力項目在手訂單金額約30.42 億元。 我們的點評如下： 1、公司訂單概覽： 公告訂單合計14.43 億元，均為海上風電海纜和配套業務，其中“越南金甌海上風電項目”4.59 億元，“揭陽神泉二海上風電場項目”7.02 億元，“中廣核新能源海纜檢測及維修框架協議采購項目”0.49 億元，“沙特紅海海纜項目”2.1 億元，“渤中-墾利油田群岸電應用工程老油田改造項目35kV 海底電纜采購項目”0.23 億元；此次中標金額合計占公司2020 年度經審計營業收入的4.46%，對公司經營業績有積極影響。 2、中標訂單彰顯公司海上風電競爭力 本次公司中標產品包含33kv、35kv、66kv 和220kv 海纜以及海纜敷設、安裝配套等，反映公司海上風電的強競爭力和產業鏈系統解決方案能力，而且國內、海外市場全面開花，品牌影響力與市場占有率有望持續提高。此前公司承建葡萄牙海上浮式風電項目、越南茶榮EPC 等項目，本次訂單中標再度為公司在國際海上風電市場提高知名度。 3、在手訂單充沛，充分受益行業發展 公司海洋電力項目在手訂單截至目前有30.42 億元，在雙碳目標及海上風電未來平價趨勢下，行業未來有望持續高景氣，并且亨通為國內海纜第一梯隊，未來有望充分受益行業發展，而市場有所忽視公司該業務板塊競爭力和增長潛力。 盈利預測與投資建議： 整體看，①光纖光纜有望呈現持續景氣向上趨勢，公司光網絡業務將改善。 ②跨洋通信業務在收購華為海洋后打破國際壟斷，壁壘顯著且市場份額預計持續提升。③國網大力推動特高壓建設，公司向特高壓市場拓展有望提升盈利能力。④公司作為國內海電纜&海工第一梯隊廠商，在雙碳目標推行與平價上網趨勢下，海風資產價值有望持續修復和重估，未來成長空間廣闊。公司作為頭部三家海纜廠商之一，競爭優勢明顯，在中高壓纜項目享受良好競爭格局，行業高景氣下海上風電相關業務有望持續快速成長。 預計公司21-23 年凈利潤為16 億、25 億和31 億元，對應22 年pe 12.4x，維持“買入”評級！ 風險提示：項目實施進度不及預期，上游原材料持續維持高價風險，擴產進度不及預期，行業招標節奏與規模不及預期 |
